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1、[本章概要]（考綱） 1.銀行個人理財業(yè)務的概念和分類 1.1個人理財概述：個人理財是指客戶根據自身生涯規(guī)劃、財務狀況和風險屬性，制定理財目標和理財規(guī)劃，執(zhí)行理財規(guī)劃，實現理財目標的過程。 1.2銀行個人理財業(yè)務概念：根據《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》，個人理財業(yè)務是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規(guī)劃、投資顧問、資產管理等專業(yè)化服務活動。 1.3銀行個人理財業(yè)務分類：根據管理運作方式，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務可分為理財顧問服務與綜合理財服務兩大類；根據客戶類型，分為理財業(yè)務、財富管理業(yè)務、私人銀行業(yè)務。 2.銀行個人理財業(yè)務發(fā)展和現狀 2.1國外發(fā)展和現狀 2.2 國

2、內銀行個人理財業(yè)務發(fā)展和現狀 3.銀行個人理財業(yè)務的影響因素 3.1宏觀影響因素： 政治、法律與政策環(huán)境、經濟環(huán)境、社會環(huán)境、技術環(huán)境。 3.2微觀影響因素 金融市場的競爭程度、金融市場的開放程度、金融市場的價格機制。 3.3其他影響因素 4.銀行個人理財業(yè)務的定位：客戶、商業(yè)銀行、市場三方面。 [內容詳解] 一、銀行個人理財業(yè)務的概念和分類 個人理財是以個人為主體的復雜的經濟活動，需要有專業(yè)知識和手段來支撐。 1.個人理財概述 個人理財是指客戶根據自身生涯規(guī)劃、財務狀況和風險屬性，制定理財目標和理財規(guī)劃，執(zhí)行理財規(guī)劃，實現理財目標的過程。 個人理財過程大致可分為五個

3、步驟。 步驟一：評估理財環(huán)境和個人條件 理財環(huán)境的信息范圍較廣，包括經濟和社會發(fā)展情況、個人所處的社會地位等。個人條件的評估包括對個人資產（如住房、車、收藏、股票、存款等）、負債（如信用卡還款、銀行貸款、抵押物等）以及收入（包括預期收入）的評估（實際上主要評估財產）。 步驟二：制定個人理財目標 個人理財目標具有多重性，對一個個體來說可以同時有好幾個理財目標，包括一些短期目標和一些長期目標，一些重點目標和次要目標等。 步驟三：制訂個人理財規(guī)劃 理財規(guī)劃是指采取何種方式來實現個人理財目標，包括理財手段的選擇。 步驟四：執(zhí)行個人理財規(guī)劃 步驟五：監(jiān)控執(zhí)行進度和再評估 個人理財規(guī)劃在

4、執(zhí)行中會遇到一些影響，包括外部環(huán)境的變化和個人條件的改變，因此個人理財規(guī)劃在執(zhí)行中有必要進行監(jiān)控，以便于進行調整和再評估。 現代商業(yè)銀行具有豐富的金融業(yè)務知識和金融資源、完善的業(yè)務管理和風險控制手段、便捷的渠道和專業(yè)的人員，在提供個人理財服務方面具有較強的優(yōu)勢。目前，個人理財業(yè)務已經成為商業(yè)銀行重要業(yè)務之一。 2.銀行個人理財業(yè)務概念 （1）個人理財業(yè)務概念 根據《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》，個人理財業(yè)務是指商業(yè)銀行為個人客戶（非企業(yè)法人）提供的財務分析、財務規(guī)劃、投資顧問、資產管理等專業(yè)化服務活動。 商業(yè)銀行個人理財業(yè)務人員是指那些能夠為客戶提供上述專業(yè)化服務的業(yè)務人員，以

5、及其他與個人理財業(yè)務銷售和管理活動緊密相關的專業(yè)人員，而非一般性業(yè)務咨詢人員。個人理財業(yè)務人員的專業(yè)化服務活動表現為兩種性質：一種是商業(yè)銀行充當理財顧問，向客戶提供咨詢，屬于顧問性質；另一種是商業(yè)銀行將按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理的業(yè)務活動，屬于受托性質?？梢?，個人理財業(yè)務是建立在委托――代理關系基礎之上的銀行業(yè)務，是一種個性化、綜合化的服務活動。 【例題1多選題】下列關于個人理財的說法正確的有（　）。 A.個人理財業(yè)務服務對象是個人和家庭 B.個人理財業(yè)務是一般性業(yè)務咨詢服務 C.個人理財業(yè)務主要側重于咨詢顧問和代客理財服務 D.個人理財業(yè)務是建立在委托代理

6、關系基礎之上的銀行業(yè)務 E.個人理財業(yè)務是一種個性化、綜合化服務 『正確答案』ACDE 作為了解的內容： 我國對個人理財業(yè)務的性質界定與境外有所不同。一些境外法律并不禁止商業(yè)銀行從事有關證券業(yè)務，一般也不禁止商業(yè)銀行在向客戶提供理財業(yè)務的過程中進行信托活動，因此，境外商業(yè)銀行可向客戶提供的產品種類較多、交叉性較強，理財業(yè)務主要側重于理財顧問和代客理財服務，分類和性質界定較為簡單。 目前，我國利率尚未完全市場化，同時我國有關法律明確規(guī)定商業(yè)銀行不得從事證券和信托業(yè)務，因此業(yè)務范圍和業(yè)務特征與境外差別 較大。 （2）相關主體 個人理財業(yè)務相關的主體包括個人客戶、商業(yè)銀行、非銀行金融

7、機構以及監(jiān)管機構等，這些主體在個人理財業(yè)務活動中具有不同地位。 ①個人客戶 個人客戶是個人理財業(yè)務的需求方，也是商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的服務對象。在具體的服務過程中，商業(yè)銀行一般會按照一定的標準，如客戶資產規(guī)模、風險承受能力等，將客戶進行分類，通過調查不同類型客戶的需求，提供個人理財服務。 ②商業(yè)銀行 商業(yè)銀行是個人理財業(yè)務的供給方，是個人理財服務的提供商之一。 ③非銀行金融機構 除銀行外，證券公司、基金、信托公司以及投資公司等其他金融機構也為個人客戶提供理財服務。非銀行金融機構除了通過自身渠道外，還可利用商業(yè)銀行渠道，向客戶提供個人理財服務。 ④監(jiān)管機構 銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會

8、、外匯局等。 （3）相關市場 個人理財業(yè)務涉及的市場較為廣泛，包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、房地產市場、保險市場、黃金市場、房地產市場、理財產品市場等。這些市場具有不同的運行特征，可以滿足不同客戶的理財需求。 3.銀行個人理財業(yè)務分類 從不同的角度，對理財業(yè)務有不同的分類: （1）理財顧問服務和綜合理財服務 按是否接受客戶委托和授權對客戶資金進行投資和管理理財業(yè)務可分為理財顧問服務和綜合理財服務。 理財顧問服務是指商業(yè)銀行向客戶提供財務分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產品推介等專業(yè)化服務?？蛻艚邮苌虡I(yè)銀行和理財人員提供的理財顧問服務后，自行管理和運用資金，并獲取和承擔由此產生的

9、收益和風險。 綜合理財服務是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理的業(yè)務活動。 綜合理財服務可進一出劃分為理財計劃和私人銀行業(yè)務兩類，其中理財計劃是商業(yè)銀行針對特定目標客戶群體進行的個人理財服務（比如為有孩子的家庭量身定制子女教育方案投資產品,為老年人制定個退休規(guī)劃等，適宜客戶都可以參與）。而私人銀行業(yè)務的服務對象主要是高凈值客戶，涉及的業(yè)務范圍更加廣泛，與理財計劃相比，個性化服務的特色相對強一些。 （2）理財業(yè)務、財富管理業(yè)務與私人銀行業(yè)務 銀行往往根據客戶類型進行業(yè)務分類。按照這種分類方式，理財業(yè)務可分

10、為理財業(yè)務（服務）、財富管理業(yè)務（服務）和私人銀行業(yè)務（服務）三個層次，銀行為不同客戶提供不同層次的理財服務。其中私人銀行業(yè)務服務內容最為全面，除了提供金融產品外，更重要的是提供全面的服務（見圖l—1）。 理財業(yè)務、財富管理業(yè)務和私人銀行業(yè)務之間并沒有明確的行業(yè)統(tǒng)一分界。 二、銀行個人理財業(yè)務發(fā)展和現狀 1.國外發(fā)展和現狀 個人理財業(yè)務最早在美國興起，并且首先在美國發(fā)展成熟，其發(fā)展大致經歷了以下三個階段： （1）個人理財業(yè)務萌芽時期：20世紀30年代到60年代 從嚴格意義上講，這個階段對個人理財業(yè)務的概念尚未明確界定，個人理財業(yè)務主要是為保險產品和基金產品的銷售服務。因此，這一

11、時期沒有出現完全獨立意義上的個人理財業(yè)務，它的主要特征是：個人金融服務的重心都放在了共同基金和 保險產品的銷售上，專門雇用理財人員或金融企業(yè)為客戶做一個全面的理財規(guī)劃服務的觀念還未形成。 （2）個人理財業(yè)務形成與發(fā)展時期：20世紀60年代到80年代 1969年12月，在芝加哥，13位來自金融服務部門的實務工作者和一位作家聚在一起商討創(chuàng)立一種產業(yè)，其后被命名為理財業(yè)。 事實上，在20世紀70年代到80年代初期，個人理財業(yè)務的主要內容就是合理避稅、提供年金系列產品、參與有限合伙（即投資者投資合伙企業(yè)但只承擔有限責任）以及投資于硬資產（如黃金、白銀等貴金屬等）。 （3）個人理財業(yè)務成熟時期

12、：20世紀90年代 個人理財業(yè)務在這一時期的繁榮可以歸因于良好的經濟態(tài)勢以及不斷高漲的證券價格。伴隨著金融市場的國際化、金融產品的不斷豐富和發(fā)展，這一時期的個人理財業(yè)務不僅開始廣泛使用衍生金融產品，而且將信托業(yè)務、保險業(yè)務以及基金業(yè)務等相互結合，從而滿足不同客戶的個性化需求。 理財專業(yè)機構的出現和定位以及高校對理財專業(yè)的重視標志著個人理財業(yè)務開始向專業(yè)化方向發(fā)展。 【例題2多選題】20世紀90年代是國外個人理財業(yè)務日趨成熟的時期，這一時期的繁榮可以歸因于（?。?。 A.投資者的投資偏好 B.良好的經濟態(tài)勢 C.理財專業(yè)數量的增長 D.理財人員素質的提高 E.不斷高漲的證券價格

13、『正確答案』BE 2.國內銀行個人理財業(yè)務發(fā)展和現狀 （1）萌芽階段：20世紀80年代末到90年代是我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的萌芽階段，當時商業(yè)銀行開始向客戶提供專業(yè)化投資顧問和個人外匯理財服務，但大多數的居民還沒有理財意識和概念。 （2）形成時期：從21世紀初到2005年是我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的，在這一時期，理財產品、理財環(huán)境、理財觀念和意識以及理財師專業(yè)隊伍的建設均取得了顯著的進步。中國理財產品規(guī)模以每年l0%～20%的速度在增長，2005年達到了2000億元，于是銀監(jiān)會于2005年9月發(fā)布了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》，界定了商業(yè)銀行個人理財業(yè)務范疇，規(guī)范了商業(yè)銀行個人

14、理財業(yè)務管理，并同時下發(fā)了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》，對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理提出了指導意見。 （3）迅速擴展時期：在《辦法》和《指引》下發(fā)后，伴隨著金融市場和經濟環(huán)境的進一步變化，個人理財業(yè)務進入了迅速擴展時期， 2005～2008年四年間增加了17.5倍。 為進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財市場秩序，銀監(jiān)會辦公廳于2008年4月下發(fā)了《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務有關問題的通知》。 隨著2008年下半年國際金融危機的爆發(fā)，一些商業(yè)銀行理財產品出現零收益甚至負收益現象，引起了社會廣泛關注。針對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務發(fā)展的實際情況，銀監(jiān)會于2009年7月下發(fā)了《關于進一步規(guī)

15、范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》，對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的投資管理活動進行規(guī)范。 現狀：為應對國際金融危機，國家出臺了一系列宏觀經濟政策，信貸規(guī)模迅速擴張。在這一過程中，部分商業(yè)銀行將信貸資產用于理財產品開發(fā)，銀行和信托關系日益緊密。為規(guī)范商業(yè)銀行與信托公司的合作行為，銀監(jiān)會于2009年12月下發(fā)了《關于進一步規(guī)范銀信合作有關事項的通知》，從市場健康發(fā)展和維護當事人合法權益角度對銀行和信托合作行為進行規(guī)范。 總體上，目前個人理財業(yè)務已成為商業(yè)銀行個人金融業(yè)務的重要組成部分，是銀行中間業(yè)務收入的重要來源。 三、銀行個人理財業(yè)務的影響因素 按照影響因素的特征，大致可分為宏觀影

16、響因素、微觀影響因素和其他影響因素三個層面。 （一）宏觀影響因素（政治、法律與政策環(huán)境；經濟環(huán)境；社會環(huán)境；技術環(huán)境） 1.政治、法律與政策環(huán)境 （1）穩(wěn)定的政治環(huán)境是商業(yè)銀行良好運行的基礎和保障。 （2）在我國，與開展個人理財業(yè)務相關的法律包括《中華人民共和國商業(yè)銀行法》、《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國保險法》、《中華人民共和國證券投資基金法》、《中華人民共和國信托法》、《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國個人所得稅法》等。 （3）宏觀經濟政策對投資理財具有實質性影響。 ①財政政策。采取稅收、預算、國債、財政補貼、轉移支付等手

17、段。積極的財政政策可以有效地刺激投資需求的增長，從而提高資產價格。 ②貨幣政策。中央銀行運用法定存款準備金率、再貼現率、公開市場業(yè)務操作等貨幣政策工具調控貨幣供應量和信用規(guī)模，使其達到預定的貨幣政策目標，進而影響整體經濟運行。寬松的貨幣政策，有助于刺激投資需求增長、支持資產價格上升；相反，緊縮的貨幣政策則會抑制投資需求，導致利率上升和金融資產價格下跌。 ③收入分配政策。收入分配政策是指國家為實現宏觀調控總目標和總任務，針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的政策和方針。偏緊的收入分配政策會抑制當地的投資需求等，造成相應的資產價格下跌；而偏松的收入政策則會刺激當地的投資需求等，支持

18、相應的資產價格上漲。收入分配政策除了影響總體收入水平之外，還會直接影響經濟體的收入分配結構。 ④稅收政策。例如，在股市低迷時期，通過降低印花稅減少交易成本，從而刺激股市反彈。在房地產價格飛速上漲的過程中，提高交易稅稅率，具有抑制房地產價格上漲的作用。 2.經濟環(huán)境 （1）經濟發(fā)展階段 按照美國學者羅斯托（Rostow）的觀點，世界各國的經濟發(fā)展可分為以下五個階段：①傳統(tǒng)經濟社會；②經濟起飛前的準備階段；③經濟起飛階段；④邁向經濟成熟階段；⑤大量消費階段。屬于前三個階段的國家稱為發(fā)展中國家，而處于后兩個發(fā)展階段的國家則稱為發(fā)達國家。 （2）消費者的收入水平 衡量消費者收入水平的指標主

19、要包括： ①國民收入。國民收入是指一個國家物質生產部門的勞動者在一定時期內（通常為一年）新創(chuàng)造的價值總和。 ②人均國民收入。 ③個人收入。個人收入是指消費者個人從各種來源獲得的收入總和。 ④個人可支配收入。個人可支配收入是指個人收入扣除稅款后的余額。 （3）宏觀經濟狀況 ①經濟增長速度和經濟周期。一個經濟周期通常要經過恢復、繁榮、衰退和蕭條等不同階段。 ②通貨膨脹率。通貨膨脹指的是物價水平持續(xù)大幅上漲。在通貨膨脹條件下，名義利率不能夠真實地反映資產的投資收益率，名義利率減去通貨膨脹率之后得到的實際利率將遠遠低于名義利率，甚至是負值。 ③就業(yè)率。如果就業(yè)率比較高，社會人才供不應求

20、，預期未來家庭收入可通過努力勞動獲得明顯增加，那么個人理財策略可以偏于積極，更多地配置收益比較好的股票、房產等風險資產。 ④國際收支與匯率。 當一個經濟體出現持續(xù)的國際收支順差（或逆差）時，將會導致本幣匯率升值（或貶值），那么個人理財組合應同時考慮本幣理財產品與外幣理財產品的搭配，對于外幣理財產品的選擇還需要考慮不同幣種結構的配置問題。 3.社會環(huán)境 （1）社會文化環(huán)境。在一個開放、進步、文明的社會文化環(huán)境下，個人理財業(yè)務的發(fā)展空間非常廣闊。 （2）制度環(huán)境。新中國成立至今，伴隨著計劃經濟向市場經濟的轉變，發(fā)生了一系列制度變遷。其中，社會保障體系、教育體系以及住房制度的改革尤為典型。

21、 ①養(yǎng)老保險制度。 ②醫(yī)療保險制度。 ③其他社會保障制度。（就業(yè)、教育、住房） （3）人口環(huán)境。人口環(huán)境對個人理財業(yè)務的影響表現在規(guī)模與結構兩個方面。人口總量的增長會導致對金融業(yè)務和金融產品的需求量增大。 人口結構包括自然結構和社會結構兩個層面：性別結構和年齡結構是典型的自然結構；民族結構、職業(yè)結構和教育結構則屬于人口社會結構的范疇。 4.技術環(huán)境 【例題3多選題】對個人理財業(yè)務造成影響的經濟環(huán)境因素包括（?。? A.匯率 B.消費者收入水平 C.通貨膨脹 D.國際收支 E.失業(yè)保險制度 『正確答案』ABCD （二）微觀影響因素 對個人理財業(yè)務產生直接影響的微觀因

22、素主要是金融市場。 （1）金融市場競爭程度 （2）金融市場開放程度 （3）金融市場價格機制 利率對于個人理財策略來說是最基礎、最核心的影響因素之一，幾乎所有的理財產品都與利率有著或多或少的聯系，利率水平的變動對各種理財產品的風險和收益狀況產生著重要影響。 利率包括法定利率和市場利率。市場利率是市場資金借貸成本的真實反映，而能夠及時反映短期市場利率變動的指標有銀行間同業(yè)拆借利率、國債回購利率等。新發(fā)行的債券利率一般也是按照當時的市場基準利率來設計的。通過觀察并參照這些指標的變化，投資者往往能夠迅速掌握市場資金供求關系的真實變化情況，從而作出及時的反應和正確的理財決策。 此外，還需要注

23、意區(qū)分名義利率和實際利率，如果物價水平是處在變動之中的狀態(tài)，那么名義利率就不能夠真實地反映投資收益率，應該將名義利率減去通貨膨脹率之后才得到實際利率，從而反映理財產品的真實收益水平。 投資者如何判斷自己持有的理財產品會受到怎樣的影響。銀行儲蓄存款的收益率是利率變動的最直接反映，利率上升則引起銀行儲蓄存款產品的收益率同步上升。其他類產品所受的影響相對就復雜一些，一般來說，市場利率上升會引起債券類固定收益產品價格下降，股票價格下跌，房地產市場走低；反之，市場利率下降會引起債券類固定收益產品價格上升，股票價格上漲，房地產市場走高。 【例題4多選題】一般情況下，市場利率上升會引起（?。?。 A.儲

24、蓄收益率增加，增加儲蓄配置 B.股票面臨下跌風險 C.固定收益產品價格上升、增加債券配置 D.房地產貸款成本增加，房地產市場走低 E.人民幣回報高，減持外匯 『正確答案』ABDE （三）其他影響因素 1.客戶對理財業(yè)務的認知度 2.商業(yè)銀行個人理財業(yè)務定位 3.其他理財機構理財業(yè)務的發(fā)展 4.中介機構發(fā)展水平 5.金融機構監(jiān)管體制 四、銀行個人理財業(yè)務的定位 個人理財業(yè)務的發(fā)展對不同的主體具有不同的意義。下面分別從客戶、商業(yè)銀行和市場三個層面對發(fā)展個人理財業(yè)務的意義進行概述，從而明確商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的整體定位。 商業(yè)銀行個人理財業(yè)務可直接滿足客戶的理財需求，對客

25、戶理財目標的實現有促進和推動作用。 商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的發(fā)展可以優(yōu)化商業(yè)銀行業(yè)務結構、增加商業(yè)銀行業(yè)務收入、吸引個人優(yōu)質客戶資源，從而提升商業(yè)銀行競爭力。 商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的發(fā)展能有效發(fā)揮金融市場功能，促進社會資源的優(yōu)化配置。 【考綱要求】： 1.銀行個人理財業(yè)務理論基礎 1.1 生命周期理論 1.2 貨幣的時間價值 1.3 投資理論 1.4 資產配置原理 1.5 投資策略與投資組合的選擇 2.銀行理財業(yè)務實務基礎 2.1 理財業(yè)務的客戶準入 2.2 客戶理財價值觀 2.3 客戶風險屬性 2.4 客戶風險評估 【內容詳解】： 第一部分：銀行個人理財業(yè)務理論

26、基礎 一、生命周期理論 （一）生命周期理論 1.概念 （1）創(chuàng)建人：生命周期理論是由F莫迪利亞尼等人創(chuàng)建的。 （2）基本思想：該理論指出個人是在相當長的時間內計劃他的消費和儲蓄行為的，在整個生命周期內實現消費的最佳配置。 也就是說一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入以及可預期的支出、工作時間、退休時間等因素，來決定當前的消費和儲蓄。使其消費水平在一生內保持相對平穩(wěn)的水平，而不至于出現消費水平的大幅波動。 （3）主要觀點： 該理論將家庭的生命周期分為四個階段： 家庭形成期 家庭成長期 家庭成熟期 家庭衰老期 特征 從結婚到子女出生 從子女上學到完成學業(yè) 從子女

27、完成學業(yè)獨立到夫妻退休 從夫妻退休到過世 家庭成員數量增加 家庭成員固定 家庭成員因子女獨立減少 夫妻兩人 收入和支出 收入以薪酬為主 收入以薪酬為主 收入以薪酬為主，事業(yè)發(fā)展和收入達到巔峰 以理財收入和轉移收入為主，或變現資產維持生計 支出隨成員增加逐漸增加 支出隨子女上學增加 支出隨成員減少逐漸降低 醫(yī)療費提高，其他費用減少 儲蓄 隨家庭成員增加而減少 收入增加而支出穩(wěn)定，在子女上大學前儲蓄增加 收入達到巔峰，支出穩(wěn)中有降，是募集退休金的黃金時期 大部分情況下支出大于收入，耗用退休準備金階段 居住 和父母同住或自行購房租房 和父母同住或自行購房租

28、房 與老年父母同住或夫妻兩人居住 夫妻居住或和子女同住 資產 可積累的資產有限，但可承受較高風險 可積累資產逐年增加，需開始控制風險投資 可積累的資產達到巔峰，要逐步降低投資風險，保障退休金的安全 開始變現資產來應付退休后的生活，投資以固定收益為主 負債 信用卡透支或消費貸款 若已購房，為交付房貸本息、降低負債余額 退休前還清所有債務 無新增負債 2.生命周期在個人理財方面的運用 （1）專業(yè)理財人員如金融理財師應根據客戶家庭生命周期設計適合客戶的銀行理財產品、保險、信托、信貸理財套餐。 家庭形成期 家庭成長期 家庭成熟期 家庭衰老期 夫妻年齡 2

29、5-35歲 30-55歲 50-60歲 60歲以后 保險安排 提高壽險保額 以子女教育年金儲備高等教育學費 以養(yǎng)老保險和遞延年金儲備退休金 投保長期看護險 核心資產 配置 股票70%，債券10%貨幣20% 股票60%，債券30% 貨幣10% 股票50%，債券40% 貨幣10% 股票20%，債券60%，貨幣20% 預期收益高、風險適度的銀行理財產品 預期收益高、風險適度的銀行理財產品 風險低、收益穩(wěn)定的銀行理財產品 風險低、收益穩(wěn)定的銀行理財產品 信貸運用 信用卡、小額信貸 房屋貸款、汽車貸款 還清貸款 無貸款或反按揭 （2）專業(yè)理財人員應根據

30、客戶家庭生命周期的流動性、收益性和獲利性需求給予資產配置建議，總體原則： ①子女小時和客戶年老時，注重流動性好的存款和貨幣基金的比重要高； ②家庭形成期至家庭衰老期，隨客戶年齡增加，投資風險比重應逐步降低； ③家庭衰老期的收益性需求最大，投資組合中債券比重應該最高。 【例題單選題】處于不同階段的家庭理財重點不同，下列說法正確的是（?。?。 A.家庭形成期資產不多但流動性需求大，應以存款為主 B.家庭成長期的信貸運用多以房屋、汽車貸款為主 C.家庭成熟期的信貸安排以購置房產為主 D.家庭衰老期的核心資產配置應以股票為主 『正確答案』B 『答案解析』A年輕可承受風險較高的投資。

31、 C接近退休，信貸安排以還清貸款為主。 D為耗用老本的階段，核心資產應以債券為主。 了解p24-p26內容：生命周期理論和個人理財規(guī)劃 根據個人不同生命周期的特點（通常以十五歲為起點），針對學業(yè)、職業(yè)的選擇到家庭、居住、退休所需要的財務狀況，綜合使用銀行產品、證券、保險產品等金融工具，來進行理財活動和財務安排。 按年齡層把個人生命周期比照家庭生命周期分為6個階段。分別為探索期、建立期、穩(wěn)定期、維持期、高原期、退休期。結合自身情況了解一下各個時期的特征和理財建議。 期間 探索期 建立期 穩(wěn)定期 維持期 高原期 退休期 對應年齡 15-24 25-34 35-44

32、45-54 55-60 60歲以后 家庭形態(tài) 以父母家庭為生活重心 擇偶結婚、有學前子女 子女上中小學 子女進入高等教育 子女獨立 夫妻二人生活 理財活動 求學深造、提高收入 銀行貸款購房 償還房貸，籌集教育金 收入增加籌退休金 負擔減輕準備退休 享受生活規(guī)劃、遺產 投資工具 活期、定期存款，基金定投 活期存款、股票、基金定投 自用房產投資、股票、基金 多元投資組合 降低投資組合風險 固定收益投資為主 保險計劃 意外險、壽險 壽險、儲蓄險 養(yǎng)老險、定期壽險 養(yǎng)老險、投資型保險 長期看護險、退休年金 領退休年金至終老 二、貨幣時間價值

33、 （一）時間價值概念與影響因素 1.概念 同等數量的貨幣或者現金流在不同的時點上價值不同。 貨幣的時間價值是指貨幣資金經過一段時間的投資、再投資所增加的價值，或者是貨幣在使用過程中由于時間因素而形成的增值。 2.貨幣時間價值的原因 （1）貨幣占用具有機會成本，因為貨幣可以滿足當前消費或用于投資而產生回報； （2）通貨膨脹可能造成貨幣貶值，需要補償； （3）投資可能產生投資風險，需要提供風險補償； 3.影響貨幣時間價值的主要因素 （1）時間。時間越長，貨幣的時間價值越明顯。 （2）收益率或通貨膨脹率。收益率是決定貨幣在未來增值程度的關鍵因素，而通貨膨脹率是使貨幣購買力縮水的

34、反向因素。 （3）單利和復利（復利具有收益倍加效應）。 （二）貨幣時間價值與利率的計算 1.基本參數 （1）現值，貨幣當前的價值（PV）； （2）終值，包括單利終值和復利終值（FV）； （3）時間，貨幣資金價值的參照系（t）； （4）利率，影響貨幣時間價值程度的要素（r）。 2.現值和終值的計算 ①單期中的終值。 FV=C0（1+r） 其中，C。是第0期的現金流，r是利率。 【教材例題】利率為5%，拿出l萬元進行投資，一年后，將會得到多少元？ 『正確答案』FV=10000（1+5%）=10500（元） ②單期中的現值。 PV=C1/（1+r）其中，C1是第1期的現金流

35、，r是利率。 【教材例題】利率為5%，個人想通過一年的投資得到l萬元，那么個人在當前的投資應該為? 『正確答案』PV=10000／（1+5%）=9523.81（元）③多期的終值和現值。 計算多期中終值的公式為：FV=PV（1+r）t 計算多期中現值的公式為：PV=FV/（1+r）t 其中，（1+r）t是終值復利因子，1/（1+r）t是現值貼現因子。 【教材例題】陳太太購買某公司股票，該公司的分紅為每股1.10元，預計未來5年內以每年40%的速度增長，5年后的股利為多少? 『正確答案』FV=1.10（1+0.4）5=5.92（元） 3.復利期間和有效年利率的計算 ②有效年利率

36、（EAR）。在上面的例子中，該投資的有效年利率是多少? 3年后能給人們回報的年收益率即為有效年利率，即 FV=50[1+EAR]3=70.93（元） EAR=12.36% 因此，有效年利率的計算公式為 在名義年利率相同的情況下，復利頻率不同，有效年利率也不同。隨著復利次數的增加，有效年利率也會不斷增加，但增加的速度會越來越慢。 4.年金的計算 年金是一組在某個特定的時段內金額相等、方向相同、時間間隔相同的現金流。 年金的利息也具有時間價值，因此，年金終值和現值的計算通常采用復利的形式。根據等值現金流發(fā)生的時間點的不同，年金可以分為期初年金和期末年金。一般來說，人們假定年金為

37、期末年金。 三、投資理論 （一）收益與風險 1.持有期收益和持有期收益率 投資的時間區(qū)間就是持有期，持有期間的收益就是持有期收益（HPR）。相應的持有期收益率（HPY）就是持有期間的收益率。在數值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。 （1）面值收益=紅利+市值變化 （2）收益率（百分比收益）=面值收益/初始市值=紅利收益+資本利得收益 【教材例題】張先生去年初以每股25元的價格購買了100股中國移動的股票，過去一年中得到每股0.2元的紅利，年底時以每股30元的價格出售，其持有期收益和收益率分別為多少？ 『正確答案』 期初投資額為25100=2500（元）

38、 年底股票價格為30100=3000（元） 現金紅利為0.20100=20（元） 則持有期收益為20+（3000－2500）=520（元） 持有期收益率為520／2500=20.8% 2.預期收益率 預期收益率是指投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。 任何投資活動都是面向未來的，而未來具有不確定性，因此投資收益也具有不確定性。也就是具有風險。但為了便于比較，可以用預期收益（期望收益）來描述。 預期收益率的計算公式： E（Ri）=（P1R1+P2R2+……PnRn）100%=∑PiRi100% 其中：Ri為投資可能的投資收益率； Pi為投資收益率可能發(fā)生的概率。 【教

39、材例題】關于預期收益率的計算 經濟狀況 概率 收益率（%） 經濟運行良好 0.15 20 經濟衰退 0.15 -20 經濟正常運行 0.7 10 『正確答案』E（Ri）=［0.150.2+0.15（-0.2）+0.70.1］100%=7% 3.風險的測定 風險是指未來收益的不確定性?？梢杂梅讲詈蜆藴什顏肀硎?。 （1）方差：是一組數據偏離其平均值的程度。 公式：σ2=∑Pi［Ri-E（Ri）］2 方差越大，這組數據就越離散，數據的波動也就越大；方差越小，這組數據就越聚合，數據的波動也就越小。 （2）標準差σ：方差的開平方為標準差，即一組數據偏離其均值的平

40、均距離。 【教材例題】計算方差和標準差 經濟狀況 概率 收益率（%） 預期收益率E（Ri）（%） 偏離 Ri-E（Ri） 偏離 ［Ri-E（Ri）］2 運行良好 0.15 20 7 0.13 0.0169 經濟衰退 0.15 -20 -0.27 0.0729 正常運行 0.7 10 0.03 0.0009 『正確答案』 σ2=∑Pi［Ri-E（Ri）］2=0.150.0169+0.150.0729+0.700.0009=0.0141 σ=0.1187 （3）變異系數。變異系數CV=標準差／預期收益率=σi／E（Ri） 變異系數（C

41、V）描述的是獲得單位的預期收益須承擔的風險。變異系數越小，投資項目越優(yōu)。 【教材例題】項目A和項目B的收益和風險狀況如表所示，根據不同的收益率和標準差計算其變異系數，評價項目優(yōu)劣。 項目A 項目B 收益率 0.O5 0.07 標準差 0.07 0.12 『正確答案』CVA=0.07／0.05=1.40；CVB=0.12／0.07=1.71 CVA小于CVB，顯然，項目A比項目B更優(yōu)。 4.必要收益率 概念：必要收益率是投資某投資對象所要求的最低回報率，也稱必要回報率。 構成：時間價值+通貨膨脹率+風險補償率 產生必要回報率的原因 ①時間補償。投資者放棄當

42、前消費而投資，應該得到相應補償，即將來的貨幣總量的實際購買力要比當前投入的貨幣的實際購買力有所增加，在沒有通貨膨脹的情況下，這個增量就是投資的真實收益，即貨幣的純時間價值。也叫真實收益率。 ②通貨膨脹的補償。投資者預期價格在投資期內會上漲，即存在通貨膨脹，他必將要求得到對于通貨膨脹所造成的損失的補償。 ③風險補償。投資者對投資的將來收益不能確定，他將要求對該不確定性進行補償，即投資的風險補償。 5.系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險 （1）系統(tǒng)性風險也稱宏觀風險，是指由于某種全局性的因素而對所有投資項目（產品）都產生作用的風險。具體包括市場風險、利率風險、匯率風險、購買力風險、政策風險等。 （

43、2）非系統(tǒng)性風險也稱微觀風險，是因個別特殊情況造成的風險，它與整個市場沒有關聯。具體包括財務風險、經營風險、信用風險、偶然事件風險等。 （二）資產組合理論 現代資產組合理論由美國經濟學家哈里馬柯維茨提出的。l952年，哈里馬柯維茨在《投資組合選擇》一文中，第一次提出了現代投資組合理論（也稱均值一方差模型）。該理論描述了投資怎樣通過資產組合，在最小風險水平下獲得既定的期望收益率，或在風險水平既定的條件下獲得最大期望收益率。 （1）資產組合理論原理 投資者或“證券組合”管理者的主要意圖，是盡可能建立起一個有效組合。那就是在市場上為數眾多的證券中，選擇若干證券進行組合，以求得單位風險水平上的

44、收益最高，或單位收益的水平上風險最小。 （2）資產組合的風險和收益 我們也可將證券組合視為一個資產，那么，資產組合的收益率和風險也可用期望收益率和方差來計量。 （3）證券組合風險和相關系數 兩個或兩個以上資產所構成的集合，稱為資產組合。資產組合的預期收益率，就是組成資產組合的各種資產的預期收益率的加權平均數，其權數等于各種資產在整個組合中所占的價值比例。 一般而言，由于資產組合中每兩項資產間具有不完全的相關關系，因此隨著資產組合中資產個數的增加，資產組合的風險會逐漸降低。但當資產的個數增加到一定程度時，資產組合風險的下降將趨于平穩(wěn)，這時資產組合風險的降低將非常緩慢直至不再降低。 對

45、證券組合來說，相關系數可以反映一組證券中，每兩組證券之間的期望收益做同方向運動或反方向運動的程度。理論上，用相關系數來反映兩個隨機變量之間共同變動程度。相關系數處于區(qū)間[一1，1]內。 （4）兩種資產組合的收益率和方差 設有兩種資產A和B，某投資者將一筆資金以XA的比例投資于資產A，以XB的比例投資于資產B，且XA+XB=1，稱該投資者擁有一個資產組合P。如果期末時，資產A的收益率為rA，資產B的收益率為rB，則資產組合P的收益率為 rP=XArA+ XBrB 。 投資組合期望收益率E（A,B）= XArA+ XBrB，收益率方差D（A,B）=rA2σA2＋rB2σB2＋2 rArBσA

46、σBρ =rA2σA2＋rB2σB2＋2 rArB COV（A,B） 式中：σAσBρ——協方差，記為COV（A,B） （5）最優(yōu)資產組合 一般而言，投資者在選擇資產組合過程中遵循兩條基本原則：一是在既定風險水平下，預期收益率最高的投資組合；二是在既定預期收益率條件下，風險水平最低的投資組合。 ①投資者的個人偏好。 由于不同投資者對期望收益率和風險的偏好不同，當風險從σB增加到σA時，期望收益率將補償E（rA）一E（rB）。是否滿足投資者個人的風險補償要求因人而異，從而按照他們各自不同的偏好對兩種資產得出不同的比較結果。從對于這一補償的態(tài)度上可以分為三類投資者： 投資者甲（中庸）認

47、為，增加的期望收益率恰好能補償增加的風險，所以A與B兩種資產組合的滿意程度相同，資產A與資產B無差異； 投資者乙（保守）認為，增加的期望收益率不足以補償增加的風險，所以A不如B更令他滿意； 投資者丙（進?。┱J為，增加的期望收益率超過對增加風險的補償，所以A更令人滿意，即A比B好。 在同樣風險狀態(tài)下，要求得到的期望收益率補償越高，說明該投資者對風險越厭惡。上述三位投資者中乙最厭惡風險，因而他最保守；甲次之；丙對風險厭惡程度最低，最具冒險精神。 ②無差異曲線。一個特定的投資者，任意給定一個資產組合，根據他對風險的態(tài)度，按照期望收益率對風險補償的要求，可以得到一系列滿意程度相同（無差異）的資

48、產組合。如圖2—1所示，某投資者認為經過A的那一條曲線上的資產組合與他的滿意程度相同，那么，我們稱這條曲線為該投資者的一條無差異曲線。 無差異曲線具有如下特點： a.不同的無差異曲線不會相交。 b.無差異曲線的位置越高，它帶來的滿意程度就越高。 c.無差異曲線的條數是無限的而且密布整個平面。 d.無差異曲線是一簇互不相交的向上傾斜的曲線。一般情況下曲線越陡，表明風險越大，要求的邊際收益率補償越高。 不同投資者因為偏好不同，會擁有不同的無差異曲線族。圖2—2是幾個具有不同偏好的投資者的無差異曲線。 圖2　不同偏好投資者的無差異曲線 圖（a）的投資者對風險毫不在意，只關心期

49、望收益率。圖（b）的投資者只關心風險，風險越小越好，對期望收益率毫不在意。圖（c）和圖（d）表明一般的風險態(tài)度。圖（d）的投資者比圖（c）的投資者相對保守一些，相同的風險狀態(tài)下，前者對風險的增加要求更多的風險補償，反映在無差異曲線上，前者的無差異曲線更陡峭一些。 ③最優(yōu)資產組合的確定。 投資者的偏好通過他的無差異曲線來反映。無差異曲線位置越靠上，其滿意程度越高，因而投資者需要在有效邊緣上找到一個投資組合相對于其他有效組合處于最高位置的無差異曲線，該組合便是他最滿意的有效組合。也就是說，最優(yōu)資產組合是無差異曲線族與有效邊緣的切點所在的組合。 （6）投資組合的管理 投資組合管理的根本任務是

50、對資產組合的選擇，即確定投資者認為最滿意的資產組合。整個決策過程分成五步：資產分析、資產組合分析、資產組合選擇、資產組合評價和資產組合調整。 ①資產分析。它要求對資產的未來前景作出預測，這些預測必須將不確定性和相互關系考慮進去。 ②資產組合分析。作出關于資產組合的預測，這種預測通過計算E（rP）和σP的數值來完成。 ③資產組合選擇。投資者或某個知悉投資者偏好的人按照該投資者的偏好選擇最佳組合。 ④資產組合評價。按一定標準和程序對選擇出的最佳資產組合進行評判。 ⑤調整資產組合。評判后如果不是最佳資產組合，則對資產組合進行調整，重復前面四個步驟。 四、資產配置原理 1.資產配置 資

51、本配置是指依據所要達到的理財目標，按照資產的風險最低與報酬最高的原則，將資金有效的分配到不同類型的資產上，構建能夠達到增強投資組合報酬與控制風險的資產投資組合。 2.資產配置的基本步驟 資產配置的目的是要獲得最佳的投資組合。就需要通過完整的、縝密的流程來建立。 第一步：了解客戶屬性 內容：年齡、學歷、家庭結構、職業(yè)職位、收入狀況、理財目標、風險偏好、資產結構、性情愛好等。 第二步：生活設計與生活資產撥備（第一道防火墻：短期保障） 一方面要進行投資，另一方面要預留基本生活保障金（儲備金）。 ①家庭儲備金保障的內容（通常涉及四個方面）： 一是家庭基本生活支出儲備金：6-12個月的基

52、本生活費； 二是意外支出或不時之需儲備金：5%-10%的家庭凈資產； 三是家庭短期債務儲備金：3-6個月的信用卡透支、消費貸款月供； 四是家庭短期必須支出：買房買車，結婚生子、裝修、旅游等。 ②家庭儲備金的準備方式：銀行活期存款、七天通知存款或6個月的定期存款、貨幣市場基金等安全性、流動性好的產品。 第三步：風險規(guī)劃與保障資產撥備（第二道防火墻：各種保險，中長期保障） ①中長期保障的內容（中長期的巨大風險）： 應對失業(yè)、疾病、意外、養(yǎng)老等 ②中長期保障的方式： 一是家庭成員的社會保險：醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育、養(yǎng)老等基本社會保障保險； 二是家庭成員的重大疾病保險、意外保險、養(yǎng)

53、老等商業(yè)性保險。 三是家庭購買車輛、房產等財產性保險。 第四步：建立長期投資儲備： 多年積蓄或未來可以預期的年度或月度的資金結余盡可作為閑置資金進行投資，購買理財產品，定期定額投資基金，如：子女教育投資，養(yǎng)老投資基金等。 第五步：建立多樣化的產品組合 經過上述配置以后的大筆剩余資金可以進行投資理財產品的組合。 銀行理財經理根據客戶的特征、偏好和需求等情況選擇高、中、低風險的產品進行比例合理的投資，面向不同的市場尋找最佳的產品組合。 3.常見資產配置組合模型 （1）金字塔型 ①低風險、低收益資產（50%）：存款、債券、貨幣基金、房產等 ②中風險、中收益資產（30%）：基金、理

54、財產品、房產等 ③高風險、高收益資產（20%）：股票、外匯、權證等。 優(yōu)點：安全穩(wěn)定。 （2）啞鈴型 低風險、低收益資產和高風險、高收益資產比例相當占主導地位。 優(yōu)點：可以充分獲得投資黃金周期的收益。 （3）紡錘形 中風險、中收益資產占主體地位 優(yōu)點：安全性高，適合成熟市場。 （4）梭鏢型 幾乎沒有什么中低風險投資，全部放在高風險高收益的投資工具上，賭徒型的資產配置。 優(yōu)點：投資力度強、遇到投資黃金期能獲得高收益 缺點：穩(wěn)定性差、風險度高 五、投資策略與投資組合的選擇 （一）市場有效性與投資策略的選擇 1.隨機漫步與市場有效性 隨機漫步也叫隨機游走，是指股票價格

55、的變動時隨機的，是不可預測的。表明市場是正常運作的或者有效的。 股票價格只對新的信息作出的反映，從而表現為上漲或下跌。由于新信息是不可預測的。因此，股價的隨機變化表明了市場是有效的。 在市場均衡的條件下，股價將反映所有的信息，而一旦市場偏離均衡，出現某些獲利機會，會有人在極短的時間內去填補這一空隙，使市場趨于平衡。 2.市場有效的三個層次 （1）弱型有效市場（反映歷史信息） 股價已經反映了全部能從市場交易數據中得到的信息，包括歷史股價、交易量、空頭頭寸等。 結論：如果市場是弱有效的，市場價格的趨勢分析（技術分析）是徒勞的，因為過去的市場價格資料都是公開的，毫不費力地可以得到。 （

56、2）半強型有效市場（反映所有公開信息） 市場價格充分反映了所有公開的信息，包括公司新公布的財務報表和歷史的價格信息。 也就是新公布和過去的信息都反映在市場價格中。 結論：基本面分析不起作用，不能為投資者帶來超額利潤。 （3）強型有效市場（反映了所有信息，包括內幕信息） 市場價格充分反映了所有信息，包括公開信息和內幕信息。 （4）三者的關系： 強型有效市場包含半強型有效市場，半強型有效市場包含弱有效市場。 3.市場有效性假定對投資策略的含義 投資者的投資策略的選擇與市場是否有效有密切的關系。一般來說，如果相信市場無效，投資者將采取主動投資策略；如果相信市場有效，投資者將采取被動

57、投資策略。 ①主動投資策略。技術分析是對股票歷史信息如股價和交易量等進行研究，希望找出其波動周期的運動規(guī)律以期形成預測模型。 市場有效性假定意味著只要市場達到弱有效，技術分析將毫無可取之處。 基本面分析是利用公司的公開信息如盈利和紅利前景、未來利率的預期及公司風險的評估來決定適當的股票價格。 市場有效性假定認為，如果市場是次強有效，股價已反映了所有的公開信息，那么基本面分析將是徒勞的。 ②被動投資策略。相信市場有效的投資者采取被動投資策略，因為他們認為主動管理基本上是白費精力。該策略不是試圖戰(zhàn)勝市場，取得超額收益，而是建立一個充分分散化的證券投資組合，以期取得市場的平均收益，如常見的

58、指數基金。 【例題單選題】如果相信市場有效，投資人將采取的投資策略是（　）。 A.被動投資策略 B.退出市場策略 C.主動投資策略 D.投資策略不取決于市場是否有效 『正確答案』A （二）理財工具和投資組合的選擇 任何理財產品或理財工具均涉及三個方面的特性：收益性、風險性、流動性。并在三者之間尋求一個最佳的平衡。 1.對銀行理財人員來說理財工具主要分為三類： ①銀行理財產品。產品的開發(fā)主體是銀行，在充分調查客戶需求的基礎上，銀行利用自己的投資專業(yè)知識，運用不同的基礎資產開發(fā)出產品風險和收益特征符合客戶需求的理財產品。一般而言，銀行理財產品的收益、風險和流動性會通過預期收益率

59、、風險等級和委托期三個要素特征表現出來。 ②銀行代理理財產品。產品的開發(fā)主體是第三方，銀行在自己的渠道代理銷售。這些理財產品包括基金、保險、國債、信托以及一些黃金代理業(yè)務等。這些工具也具有不同的收益、風險和流動性特征。 ③其他理財工具。既不是由銀行開發(fā)也不是由銀行代理銷售的一些理財工具，如股票、房地產等，這些理財工具也具有不同的收益、風險和流動性特征，其中一些理財工具要求有較高的專業(yè)知識。 2.了解主要理財工具及其特性 （1）國債：是最安全的投資工具、收益性略高于定期存款，但流動性較差； （2）證券：股票，典型的高風險、高收益、高流動性投資工具； （3）基金：收益和風險介于股票與債

60、券之間，贖回期一般是一周，流動性比存款和股票低； （4）外匯：收益中等、風險高、流動性高； （5）房地產：流動性差、安全性高于證券、收益中等； （6）金銀等貴金屬：安全性高、收益性中等、流動性差； （7）期貨期權：收益率最高，風險最高； （8）投資型保險產品、收藏品、藝術品、古董等。 3.個人資產配置中的三大產品組合 （1）低風險、高流動性產品組合 ①特點：安全性高、流動性好、不追求收益； ②內容：定活期存款、貨幣基金、國債； ③目的：應對日常生活開支、短期債務支出、意外支出。 （2）中風險、中受益產品組合 ①特點：風險可控、收益較高，在可承受的風險范圍內獲得超過通貨膨

61、脹的投資回報； ②內容：基金、藍籌股票、指數投資 ③目的：中長期生活需要：子女教育、退休養(yǎng)老、購房準備、贍養(yǎng)父母等 （3）高風險高收益產品組合 ①特點：高風險、高收益； ②內容：期權、期貨、金融衍生品、彩票、對沖基金 ③目的：投機獲取高額回報，一般不應超過資產總額的10%。 【例題多選題】下列關于個人資產配置中的三大產品組合說法正確的是（　）。 A.低風險、高流動性組合能對抗通貨膨脹 B.高風險高收益組合風險太大 C.中風險中收益組合風險可控，收益較高 D.高風險高收益組合配置的資產一般不超過個人或家庭資產總額5% E.中風險中收益產品組合能夠在可承受的風險范圍內活動超

62、過通貨膨脹的投資回報 『正確答案』BCE 第二部分：銀行理財業(yè)務實務基礎 一、理財業(yè)務的客戶準入 鑒于理財業(yè)務的風險性，中國銀監(jiān)會和各家商業(yè)銀行對理財客戶的財富狀況、風險承受能力均有一定的要求。2005年9月29日頒布的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》中規(guī)定:保證收益理財計劃的起點金額，人民幣應在5萬元以上，外幣應在5000美元（或等值外幣）以上；其他理財計劃和投資產品的銷售起點金額應不低于保證收益理財計劃的起點金額，并依據潛在客戶群的風險認識和承受能力確定。 考慮到業(yè)務開展及政策延續(xù)性的需要，銀行一般會將一定比例的重要人士納入客戶準入范圍。舉例如下：（1）達到中型規(guī)模以上的對公

63、客戶的高管人員。 （2）國家規(guī)定的級別工資高于一定級別以上的高等學校、科研單位、醫(yī)療衛(wèi)生單位、文藝體育單位工作人員。（3）貸款金額達到一定額度以上并且在銀行內部有關信息系統(tǒng)及人民銀行征信系統(tǒng)中無任何不良記錄的貸款客戶，或者年消費積分達到一定分數且信用良好的銀行信用卡持卡人。 目前我國法律和監(jiān)管部門關于對客戶的限制除了財產準入門檻外，并沒有設立其他限制性條款，商業(yè)銀行在實際設立的各種理財計劃中，也沒有設立其他限制性條款，凡是客戶用本人實名并能夠提交合法有效的身份證明，均可以成為商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的客戶。 銀監(jiān)會2009年7月6日頒布的《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通

64、知》中對客戶有如下規(guī)定：商業(yè)銀行應科學合理地進行客戶分類，根據客戶的風險承受能力提供與其相適應的理財產品。商業(yè)銀行應將理財客戶劃分為有投資經驗客戶和無投資經驗客戶，并在理財產品銷售文件中標明所適合的客戶類別；僅適合有投資經驗客戶的理財產品的起點金額不得低于10萬元人民幣（或等值外幣），不得向無投資經驗客戶銷售。 對于具有相關投資經驗，風險承受能力較強的高資產凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務滿足其投資需求。 理財資金投資于境外金融市場，除應遵守通知相關規(guī)定外，應嚴格遵守《商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務管理暫行辦法》和《關于調整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務境外投資范圍的通知》等相關監(jiān)管規(guī)定。嚴禁利

65、用代客境外理財業(yè)務變相代理銷售在境內不具備開展相關金融業(yè)務資格的境外金融機構所發(fā)行的金融產品。 其他：身份真實、資金合法等。 二、理財價值觀 （一）理財價值觀的含義 1.概念 理財價值觀就是客戶對不同的理財目標的優(yōu)先順序的主觀評價。 價值觀因人而異，無對錯之分，理財規(guī)劃師的責任不是要改變客戶的價值觀，而是讓客戶了解不同價值觀下的財務特征和理財方式。 2.客戶理財過程中的兩種支出 （1）義務性支出（強制性支出）。收入中必須優(yōu)先滿足的支出。包括： ①日常生活基本開銷； ②已有負債的本利償還； ③已有保險的續(xù)期保費支出。 （2）選擇性支出，也叫任意性支出：剩余部分。 （二）

66、四種典型的理財價值觀 劃分標準：根據對義務性支出和選擇性支出的不同態(tài)度：后享受型、先享受型、購房型和子女中心型。 后享受型 先享受型 購房型 子女中心型 特征 將大部分選擇性支出都存起來，儲蓄投資的目標是期待退休后享受更高品質的生活 選擇性支出放到當前，提升當前的生活水平 義務性支出以房貸為主，或將選擇性支出準備購房 義務性支出以子女教育為主，儲蓄動機也為子女高等教育做準備 理財特點 儲蓄率高 儲蓄率低 犧牲消費為擁有住房，購房本息在收入的25%以上 犧牲自己的消費為子女教育和遺產 理財目標 退休規(guī)劃 目前消費 購房規(guī)劃 教育金規(guī)劃 付出代價 年輕時苛待自己、年老時無力消費、引發(fā)遺產問題 低儲蓄率，老年生活品質低 年輕時苛待自己、年老時生活品質低下 在資源有限情況下，不利于自己退休后的生活安排 投資建議 投資：平衡型基金組合 保險：養(yǎng)老險或投資型保單 投資：單一指數型基金 保險：基本需求養(yǎng)老險 投資：中短期表現穩(wěn)定基金 保險：短期儲蓄險或房貸壽險 投資：