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1、,按一下以編輯母片標題樣式,按一下以編輯母片,第二層,第三層,第四層,第五層,*,來自,,中國最大的資料庫下載,張忠本,聚鼎科技,(,股,),公司 董事長,景碩科技,(,股,),公司 獨立董事,金像電子,(,股,),公司 獨立董事,智成電子,(,股,),公司 獨立董事,臺灣企業(yè)的經(jīng)營風險,學習的背景,1967,年政大統(tǒng)計系畢業(yè),1971,年政大統(tǒng)計研究所畢業(yè),工作的經(jīng)歷,中華徵信所（,1,年）,花旗銀行（,1,年）,遠東紡織（,14,年）,中華開發(fā)（,10,年）,和通創(chuàng)投（,4.5,年）,聚鼎科技（,3.5,年）,-,與中華開發(fā)、和通工作時間重置,投資的經(jīng)驗,一、中華開發(fā)的投資業(yè)績,在中華開發(fā)

2、擔任投資部經(jīng)理期間（,1992,1997,年）,共投資,132,億元，,2000,年,6,月離職時統(tǒng)計創(chuàng)造資本利得在,580,億元以上。,失敗投資案,12,億元，佔,9,。,其中較具代表性的有華碩資本利得相當投資成本,49,倍（,49X),、威盛（,13X),、技嘉（,9X),、華宇（,9X),、明碁（,8X),、遠傳（,7X),、國碁（,6X),、耀華（,5X),、藍天（,5X),、臺積電（,4X),、聯(lián)昌（,4X),、合勤（,3X),、世大（,3X),。,二,、,中華開發(fā),投資績效輝煌的原因,當年是時勢造英雄：,1.IT,產(chǎn)業(yè)正進入高速成長期。臺灣製造優(yōu)勢愈見顯著，代工業(yè)務蓬勃成長。,2.

3、,臺灣民營高科技產(chǎn)業(yè)正在快速擴散，科技專家創(chuàng)業(yè)風起雲(yún)湧。,3.,臺灣創(chuàng)投事業(yè)在,1995,年以前成長平緩，競爭者少。中華開發(fā)投資業(yè)務一支獨秀。,4.,臺灣股市繁榮，本益比高（當年平均,25,40,倍），資本利得報酬率高。,三、和通創(chuàng)投的投資業(yè)績,2001,年,-2005,年,6,月,旗下管理投資共,17,家，資本額合計,119,億元。,投資,83,案基金，金額達,54,億元。,每年淨利得平均,I R R,為,8.5,。,Airespace,(,已實現(xiàn)加未實現(xiàn)利得約,5X),，晨星（,4X,）、南亞電（,3X,）、玉晶光電（,2.5X,）、奇景（,2.5X,）、川湖（,2X,）等高獲利公司。,四

4、、投資成功公司的條件,1.,臺灣具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè),如,90”,年代的,IC,、,NB,、,PCB,、,MB,，,2000,年代的,LCD,、,TFT-LCD,、無限電訊、數(shù)位相機、被動元件、,PCB,軟板等。,2.,世界具有成長潛力之產(chǎn)品,如,80”,年代的資訊，,90”,年代的網(wǎng)路與無線通訊，,00”,年代的光電、消費電子及,IC,設計。,3.,同業(yè)中具經(jīng)營特色之公司,如規(guī)模經(jīng)濟、技術領先、市場地位、成本優(yōu)勢等,。,4.,經(jīng)營者具專精樸實之態(tài)度,例如臺積電、華碩的技術本位，才能持續(xù)成長獲利。,五、投資失敗公司的原因：,1.,技術過尖端之產(chǎn)品，如,硬碟機、鎳氫電池、磁性材料。,2.,已成熟之

5、產(chǎn)業(yè)又無特色之公司。,3.,經(jīng)營者不務正業(yè)，過度多角化。,4.,誠信不良，或偏好操作財務及股票者。,創(chuàng)業(yè)的體驗,一,.,產(chǎn)品,高分子正溫過電流保護元件,(PPTC),二,.,發(fā)展歷程,1.1998,年後期技術團隊回國成立,2.1999,年彙整,SMD,3.2000,年,9,月累虧歸瀰平,4.2001,年德國,Vickman,投資,5.2002,年,6,月申請上櫃,創(chuàng)業(yè)的體驗,6.2003,年掛牌上櫃,7.2004,年開發(fā)鋰電池用軸型,ALD,8.2006,年與美國,Littlefuse,策略聯(lián)盟,9.,已取得美國,Dell,、,HP,、,Intel,、日本,SANOY,、韓國,Samsung,

6、之認證,10.SMD,佔臺灣資訊市場六成以上,11.,拓展通訊市場高電壓,SMD,12.,開發(fā),LED,散熱材料,創(chuàng)業(yè)的體驗,三,.,創(chuàng)業(yè)的挑戰(zhàn),1.,技術,2.,專利,3.,市場,4.,財務,5.,創(chuàng)新,四,.,經(jīng)營的壓力,1.,沒有失敗的退路,2.,無可推諉的責任,創(chuàng)業(yè)的體驗,五,.,生存的法則,:,1.,逆水行舟 不進則退,2.,贏家是在每一個領域中追求第一、第二的企業(yè),3.,因應瞬息萬變的產(chǎn)業(yè)景氣與技術轉(zhuǎn)型。,4.,成本配合售價，不斷下降,5.,財務穩(wěn)健保守。,創(chuàng)業(yè)的體驗,六,.,經(jīng)營的策略,:,1.,新,:,技術不斷創(chuàng)新,2.,速,:,市場反應快速,3.,實,:,品質(zhì)精準實在,4.,

7、簡,:,成本持續(xù)精簡,創(chuàng)業(yè)的體驗,企業(yè)的失敗,企業(yè)的失敗,一、產(chǎn)業(yè)生態(tài)改變,銓腦、旭青、山汶、中強、皇旗。,二、投機冒險舉債：,1),房地產(chǎn)拖垮：臺鳳、宏總、東帝士、長億等。,2),炒股票套牢：桂宏、國豐、東隆、中精機、聚隆、臺鳳等。,企業(yè)的失敗,三、背信蒙蔽違法：,1),掏空銀行：東港合作社、中商銀、高企、中興銀、央票。,2),侵吞公司：大中鋼鐵、美式傢俱、安峰集團、桂宏鋼鐵、長億公司。,3),資產(chǎn)灌水：力霸集團、大穎集團、正義食品。,4),虛增業(yè)績：博達、皇統(tǒng)、華得。,四,、,盲目擴充投資：,1),海外投資：訊碟。,2),多元投資：瑞聯(lián)集團。,企業(yè)的挑戰(zhàn),企業(yè)的挑戰(zhàn),一,、,感嘆,1.,清

8、,孔尚任,眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了,2.,宋,蘇軾,(,赤壁懷古,),大江東去，浪淘盡，千古風流人物,江山如畫，一時多少豪傑,3.,唐,杜牧,(,遣懷,),落魄江湖載酒行,十年一覺揚州夢,企業(yè)的挑戰(zhàn),二,、企業(yè)經(jīng)營的挑戰(zhàn),1.,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的挑戰(zhàn),沒落的產(chǎn)業(yè),:,光碟片,(,錸德、中環(huán),),監(jiān)視器,(,中強、美格,),印刷電路板,(,佳鼎、耀文,),新興的產(chǎn)業(yè),:LED(,億光、晶電,),LCD(,友達、奇美電,),IC,設計,(,聯(lián)發(fā)科、類比科,),光學,(,佳能、華晶科、大立光,),太陽能,(,昱晶、茂迪、益通,),企業(yè)的挑戰(zhàn),二,、企業(yè)經(jīng)營的挑戰(zhàn),2.,產(chǎn)品升級的挑戰(zhàn),成功,

9、:,景碩、南電、欣興、金像電,失敗,:,佳鼎、耀文、華通,手機,:,宏達電,vs,大霸,PCB,企業(yè)的挑戰(zhàn),二、,企業(yè)經(jīng)營的挑戰(zhàn),3.,領先地位的挑戰(zhàn),Jack Welch:,贏家是在每一個領域中追求第一、第二的企業(yè)，這是生存的必要條件,主機板,:,華碩,vs,精英、梅捷,NB:,仁寶、緯創(chuàng)、廣達,vs,華宇、倫飛,企業(yè)的挑戰(zhàn),二,、企業(yè)經(jīng)營的挑戰(zhàn),4.,成本精減的挑戰(zhàn),NB,毛利率保,5%,之戰(zhàn)，,電子零組件售價持續(xù)下降壓力,5.,投資聚焦的挑戰(zhàn),成功,:,臺塑,失敗,:,亂箭之下，必有死兔,6.,人事穩(wěn)定的挑戰(zhàn),華宇、佳鼎、中強,7.,財務穩(wěn)健的挑戰(zhàn),東帝士、宏國,三、投資中體會人生,1.

10、,人算不如天算,華碩、威盛,2.,自作孽不可活,聚隆、東隆五金、正義、華得,3.,天有不測風雲(yún),產(chǎn)業(yè)技術升級、生態(tài)改變、優(yōu)勝劣敗,銓腦、旭青、山汶、中強、皇旗,4.,自助者人助之,菲律賓、印尼、巴拿馬,企業(yè)的挑戰(zhàn),臺灣的優(yōu)勢,臺灣的經(jīng)濟表現(xiàn),1.,外匯存底,2927,億美元，世界第四，每人平均,US$12,700,世界第二。,2.,經(jīng)常帳盈餘佔,GDP7.9%,，亞洲次高。,3.,短期外債佔外匯存底比重,:,臺灣,26%,、韓國,102%,。,4.,銀行貸,/,存款比,:,臺灣,74%,、香港,89%,、韓國,124%,。臺灣金融業(yè)呆帳率僅,1.55%,。,5.,儲蓄率,29%,，超額,9%,

11、。,6.,企業(yè)負債率低於,200%,，韓國,300%,以上。,7.,產(chǎn)業(yè)佔,GDP,達,28%,，科技產(chǎn)業(yè)佔製造業(yè),60%,。,8.,科技產(chǎn)業(yè)佔股市,44%,，競爭力世界第二。,主要國家超額儲蓄率,臺灣,美國,日本,德國,英國,法國,韓國,新興市場風,險大評比,註,1:,經(jīng)常收支赤字嚴重國家,:,巴基斯坦、南非、波蘭及東歐小國。,註,2:,短債超過外匯存底國家,:,南韓，印尼，南非、匈牙利。,註,3:,銀行放款超過存款國家,:,南非、匈牙利及東歐小國。,國家,經(jīng)常帳佔,GDP,的比率*,短債佔外匯存底的比率*,銀行放款佔存款的比率,整體風險排名,#,南韓,1.3,102,1.3,14,巴西,-

12、1.5,22,1.36,10,俄羅斯,1.5,28,1.51,9,印尼,1.2,88,0.62,6,泰國,0.3,17,0.88,5,印度,-2.4,9,0.74,4,臺灣,7.9,26,0.87,3,馬來西亞,11.3,15,0.72,2,中國,5.2,7,0.68,1,*,2009,年預測值，,金磚四國,#,名次愈高，代表風險也愈大,資料來源,:,匯豐，,EIU,臺灣與鄰國股價之比較,臺灣,韓國,新加坡,香港,日本,中國,2009/3/25,5386,1243,1752.5,14086,8636,2361.7,2008,年底,4591,1124,1770,14387,8859,1820.8

13、,2007,年底,8506,1897,3466,27813,15308,5261.5,08,“,漲跌,(%),-46.3,-40.8,-48.9,-48.3,-42.1,-65.4,09,“,漲跌,(%),17.3,10.6,-1.0,-2.1,-2.6,29.7,臺灣主要貿(mào)易對手國及區(qū)域匯率變動概況,(1),資料來源,:,財訊月刊,幣 別,07,年,12,月底,08,年,12,月底,08,年升貶幅度,(%),新臺幣,32.4,32.8,-1.21,歐元,0.69,0.72,-4.40,日圓,111.7,90.7,18.80,人民幣,7.3,6.83,6.50,港幣,7.8,7.75,0.60

14、,韓圜,936.1,1259.6,-34.60,新加坡元,1.44,1.43,0.50,臺灣主要貿(mào)易對手國及區(qū)域匯率變動概況,(2),資料來源,:,Cmoney,幣別,2008/12/31,2009/3/2,貶值幅度,(%),韓圜,1259.55,1570.65,-24.70,新加坡元,1.43625,1.555,-8.27,日圓,90.61,97.45,-7.55,新臺幣,32.86,35.174,-7.04,人民幣,6.823,6.8451,-0.32,港幣,7.7501,7.7574,-0.09,臺灣,IT,產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢,1.,新產(chǎn)品與新技術,:,Eee PC,、,iPhone,、,iP

15、AD,、,Netbook,、,LCD-PC,、,LCD-TV,、,LED Monitor,、,LED NB,、,GPS,、,WiFi,。,2.,產(chǎn)業(yè)競爭力轉(zhuǎn)強,:,LED,、,LCD,、太陽能、,IC,設計。,3.,製造效率,:,良率高、交期快 成本低,4.ODM,兼具產(chǎn)品設計與製造,5.,創(chuàng)新,-,經(jīng)營模式,:,臺積電,/IC,代工,-,新產(chǎn)品,:,華碩,/,Eee,PC,-,新規(guī)格,:,聯(lián)發(fā)科,/,中國山寨機,MTK inside,6.,縱深發(fā)展零組件，原材料自給自足。,世界第一的臺灣產(chǎn)品,2008,年,精簡型電腦,主機板,筆記型電腦,液晶顯示器,彩色顯示器,數(shù)位相機,纜線數(shù)據(jù)機,無線區(qū)域

16、網(wǎng)路介面卡,DSL,客戶端設備,網(wǎng)路電話路由器,網(wǎng)路電話,IP,機上盒,2007,年,晶圓代工,Mask Rom,IC,封裝,IC,測試,大尺寸,TFT-LCD,面板,TN/STN LCD,面板,電解銅箔,光碟片,Source,：,MIC/ITIS,計畫，拓墣產(chǎn)業(yè)研究所整理,200,9,/1,小筆電產(chǎn)業(yè)鏈,友達,、奇美,顯示器,:,華通、欣興、金像、翰宇、楠梓電,印刷電路板,:,新普、順達、加百裕,電池,:,臺灣大哥大,通路,:,宏碁、華碩、微星、技嘉,品牌,:,鴻海、廣達、仁寶,製造,:,可成、巨騰、鴻準,機殼,:,群光、精元、達方,按鍵,:,正崴,連接器,:,臺灣,IT,供應鏈撐起大陸國產(chǎn)手機產(chǎn)業(yè),組裝,面板,軟體,鏡頭模組,手機組裝,富士康,中小尺寸面板,凌巨,超過三成營收來自於大陸手機業(yè)者。,友達,奇美,華映,學習軟體,北京金艾爾科技,提供大陸手機業(yè)者英語與中學全科的學習軟體加售服務。,遠見科技,鏡頭模組,華晶科技,普立爾,中國最大的國產(chǎn)手機晶片供應商，,50%,營收來自於大陸手機業(yè)者。,臺灣,IT,供應鏈撐起大陸國產(chǎn)手機產(chǎn)業(yè),零組件,半導體,印刷,電路板,手機晶片,聯(lián)發(fā)科技,