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1、上市公司股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票表決制度研究 　　內(nèi)容摘要：隨著信息技術(shù)的發(fā)展，世界上許多國(guó)家和地區(qū)的上市公司股東大會(huì)已開始采用網(wǎng)絡(luò)投票表決方式。網(wǎng)絡(luò)投票表決方式因其具有的獨(dú)特價(jià)值，也已引起了我國(guó)學(xué)界的廣泛關(guān)注。我國(guó)現(xiàn)行《公司法》雖未規(guī)定網(wǎng)絡(luò)投票表決方式，但證監(jiān)會(huì)在其發(fā)布的部門規(guī)章中已預(yù)先確立了網(wǎng)絡(luò)投票表決方式，然其內(nèi)容很不完善，實(shí)踐中尚有許多問(wèn)題需要解決。 　　所謂網(wǎng)絡(luò)投票表決是指股東通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)或證券交易系統(tǒng)等網(wǎng)絡(luò)媒介來(lái)行使表決權(quán)的一種方式和制度。網(wǎng)絡(luò)投票是自上世紀(jì)70年代以來(lái)伴隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展而出現(xiàn)的一種新型表決權(quán)行使方式，世界上最早允許采用網(wǎng)絡(luò)方式行使股東表決權(quán)的是美國(guó)。1996年，美國(guó)

2、bellhowell公司允許經(jīng)紀(jì)商為客戶代理進(jìn)行股東大會(huì)的網(wǎng)絡(luò)投票表決，成為美國(guó)第一家直接在互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行股東大會(huì)表決的上市公司。由于股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票表決制度具有非常突出的優(yōu)點(diǎn)，其一經(jīng)出現(xiàn)就受到各個(gè)國(guó)家和地區(qū)的證券監(jiān)管部門的重視，并在其他一些經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)得到迅速發(fā)展。日本與英國(guó)分別于2001年的11月21日和12月22日通過(guò)相關(guān)法案，使股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票表決制度的實(shí)施獲得了相應(yīng)的法律依據(jù)。新加坡、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)也已修改公司法，允許上市公司通過(guò)國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)召開股東大會(huì)，并規(guī)定董、監(jiān)事選舉可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)投票表決方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。 　　國(guó)內(nèi)上市公司股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票表決制度的發(fā)展現(xiàn)狀 　　我國(guó)《公司法

3、》雖然沒(méi)有規(guī)定網(wǎng)絡(luò)投票表決方式，但證監(jiān)會(huì)基于上市公司管理的現(xiàn)實(shí)需要，并為配合我國(guó)在上市公司中推行的股權(quán)分置改革工作的實(shí)行，在其發(fā)布的部門規(guī)章中已預(yù)先確立了網(wǎng)絡(luò)投票表決方式。 　　2004年12月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》首次明確規(guī)定我國(guó)上市公司可以采用網(wǎng)絡(luò)投票表決方式。該法規(guī)定，上市公司股東大會(huì)就再融資(包括配股、增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債)、重大資產(chǎn)重組、以股抵債、分拆境外上市等事項(xiàng)進(jìn)行表決時(shí)，應(yīng)當(dāng)向股東提供網(wǎng)絡(luò)形式的投票平臺(tái)，并經(jīng)參加表決的社會(huì)公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)。同時(shí)，該法還積極鼓勵(lì)上市公司在召開股東大會(huì)進(jìn)行其他事項(xiàng)表決時(shí)，除現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議外，可向股東

4、提供網(wǎng)絡(luò)形式的投票平臺(tái)。但該法并未對(duì)上市公司如何實(shí)施網(wǎng)絡(luò)投票表決方式進(jìn)行規(guī)定。 　　為此，在同年12月10日，證監(jiān)會(huì)又專門發(fā)布《關(guān)于上市公司股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票工作指引(試行)》，對(duì)上市公司如何實(shí)施網(wǎng)絡(luò)投票表決方式進(jìn)行了集中統(tǒng)一規(guī)定，該法第3條規(guī)定：上市公司召開股東大會(huì)，除現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議投票外，鼓勵(lì)其通過(guò)網(wǎng)絡(luò)服務(wù)方式向股東提供安全、經(jīng)濟(jì)、便捷的股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)，方便股東行使表決權(quán)。股東大會(huì)議案按照有關(guān)規(guī)定需要同時(shí)征得社會(huì)公眾股股東單獨(dú)表決通過(guò)的，除現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議投票外，上市公司應(yīng)當(dāng)向股東提供符合前款要求的股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)。該條實(shí)際上擴(kuò)大了上市公司網(wǎng)絡(luò)投票表決方式的強(qiáng)制適用范圍，即股東大會(huì)議案按照有關(guān)

5、規(guī)定需要同時(shí)征得社會(huì)公眾股股東單獨(dú)表決通過(guò)的，上市公司都應(yīng)當(dāng)向股東提供股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票系統(tǒng)。此外，該法還在第5、7、8等條文中，對(duì)網(wǎng)絡(luò)投票表決的時(shí)間、表決結(jié)果的統(tǒng)計(jì)與公布以及股東對(duì)表決結(jié)果的查驗(yàn)等作出了明確規(guī)定。2006年3月16日，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《上市公司股東大會(huì)規(guī)則》(以下簡(jiǎn)稱《規(guī)則》)，對(duì)《關(guān)于上市公司股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票工作指引(試行)》中規(guī)定的有關(guān)網(wǎng)絡(luò)投票表決的時(shí)間、表決結(jié)果的統(tǒng)計(jì)與公布以及股東對(duì)表決結(jié)果的查驗(yàn)等一些合理內(nèi)容進(jìn)行了吸收，并對(duì)網(wǎng)絡(luò)投票表決方式的相關(guān)問(wèn)題作出了進(jìn)一步的規(guī)范。 　　上市公司股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票表決制度價(jià)值解析 　　(一)有利于保障中小股東的合法權(quán)益 　　網(wǎng)絡(luò)投

6、票表決制度是為因某種原因不能參加股東大會(huì)的中小股東提供的有效表決途徑。我國(guó)地域遼闊，上市公司中小股東的股權(quán)分布較為分散，其往往難以參加股東大會(huì)行使表決權(quán)。實(shí)施上市公司股東大會(huì)網(wǎng)絡(luò)投票表決制度，將使股東突破空間和地域的限制，遠(yuǎn)距離、非現(xiàn)場(chǎng)出席股東大會(huì)，必將使更多的中小股東有機(jī)會(huì)參與股東大會(huì)的表決，有利于分散的中小股東形成一個(gè)利益群體。一旦中小股東網(wǎng)絡(luò)通訊表決行為變得日益普遍，股東大會(huì)上中小股東缺位的狀況就會(huì)得到根本的改善，大股東和公司管理層將面臨更多的約束力，其隨意控制公司股東大會(huì)的局面將得到一定程度的改變，從而更好地保護(hù)中小股東的合法權(quán)益。 　　(二)有利于降低股東參加股東大會(huì)的時(shí)間和金錢成

7、本 　　在我國(guó)大多數(shù)上市公司中，中小股東所持股份往往很少且分布于全國(guó)乃至世界各地。對(duì)于大多數(shù)股東來(lái)說(shuō)親自出席股東會(huì)的成本會(huì)大大超過(guò)由此帶來(lái)的利益或由此而避免的損失。因此他們出席股東大會(huì)行使表決權(quán)的熱情并不高。另外，在現(xiàn)代分散投資以分散風(fēng)險(xiǎn)的理念作用下，一人同時(shí)為數(shù)家上市公司股東的情形非常普遍，若其持有股份的數(shù)家公司股東大會(huì)同日召開或在相隔很短日期內(nèi)召開，該股東即使有出席各公司股東大會(huì)的意愿，事實(shí)上也分身無(wú)術(shù)。而網(wǎng)絡(luò)傳遞信息的最大特征在于其成本低和速度快，公司通過(guò)網(wǎng)絡(luò)方式向股東傳遞投票信息,股東幾乎不必花費(fèi)任何成本就可以很快地獲取信息并根據(jù)該信息做出表決，這將大大地降低股東參加股東大會(huì)的時(shí)間和

8、金錢成本，并使一人同為數(shù)家上市公司股東者參加股東大會(huì)成為可能。 　　(三)有利于克服委托代理投票制度的內(nèi)在缺陷。 　　我國(guó)《公司法》規(guī)定股東可以委托代理人出席股東大會(huì)行使表決權(quán)，證監(jiān)會(huì)在其部門規(guī)章中也規(guī)定，上市公司董事會(huì)、獨(dú)立董事以及符合一定條件的股東可向股東征集投票權(quán)。這種委托代理制度可在一定程度上解決股東因某種原因不能親自出席股東大會(huì)行使表決權(quán)的問(wèn)題。但委托代理投票制度本身具有先天的缺陷，即委托代理投票時(shí)，表決權(quán)行使的意思表示需經(jīng)代理人進(jìn)行，而代理人出于自身利益的考慮，往往并不能完全代表股東的意思，甚至?xí)趾蓶|的利益。網(wǎng)絡(luò)投票表決方式是股東親自出席股東大會(huì)并直接表達(dá)自己的意愿，因而恰好可以克服以上缺陷。