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1、第12章 財(cái)政政策,,教學(xué)目的與要求 教學(xué)目標(biāo)：通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，能從宏觀調(diào)控的視角，運(yùn)用財(cái)政政策理論分析和解決實(shí)際問(wèn)題。 教學(xué)要求：了解財(cái)政政策的概念、財(cái)政政策目標(biāo)和財(cái)政政策工具的內(nèi)容，理解財(cái)政政策效應(yīng)評(píng)價(jià)和財(cái)政政策乘數(shù)，掌握財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合模式以及我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)政政策。,引例,內(nèi)容（略） 問(wèn)題： 財(cái)政政策的功能有哪些？ 財(cái)政政策的類型有哪些？ 財(cái)政政策的目標(biāo)與工具分別有哪些？ 我國(guó)現(xiàn)階段為何要實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策？,,目錄,12.1 財(cái)政政策概述 12.2 財(cái)政政策的傳導(dǎo)與效應(yīng) 12.3 財(cái)政政策與貨幣政策的配合 12.4 我國(guó)的財(cái)政政策,12.1 財(cái)政政策概述,12.1.1 財(cái)政政

2、策的概念 12.1.2 財(cái)政政策目標(biāo) 12.1.3 財(cái)政政策工具 12.1.4 財(cái)政政策類型,12.1.1 財(cái)政政策的概念,關(guān)于“政策”的定義： 政策主體+政策工具（方式）+政策客體+政策目標(biāo),,1.財(cái)政政策的涵義：財(cái)政政策是一國(guó)政府為實(shí)現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財(cái)政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)措施的總稱。 政策主體：一國(guó)政府 政策工具：收、支；規(guī)模，結(jié)構(gòu)；平衡 政策客體：宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀主體 政策目標(biāo)：一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo),,財(cái)政政策實(shí)際上是由稅收政策、國(guó)債政策、支出政策以及收支平衡政策等構(gòu)成的一個(gè)完整的政策體系。,2.財(cái)政政策的功能,導(dǎo)向功能：指通過(guò)調(diào)整物質(zhì)利益對(duì)個(gè)人和企業(yè)經(jīng)濟(jì)行為以及

3、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向發(fā)揮引導(dǎo)作用； 協(xié)調(diào)功能：指財(cái)政政策對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的某些失衡狀態(tài)的制約、協(xié)調(diào)能力；,,控制功能：指政府通過(guò)財(cái)政政策對(duì)人們的經(jīng)濟(jì)行為和宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的制約和促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的控制； 穩(wěn)定功能：指政府通過(guò)財(cái)政政策，調(diào)節(jié)總支出水平，使貨幣支出水平大體等于產(chǎn)出水平，實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。,12.1.2 財(cái)政政策目標(biāo),1.物價(jià)相對(duì)穩(wěn)定把物價(jià)水平約束在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展可容納的空間，可以具體釋義為避免或抑制通貨膨脹。 2.收入公平分配根據(jù)社會(huì)成員的勞動(dòng)貢獻(xiàn)不同，合理確定他們的收入水平，實(shí)現(xiàn)公平與效率的有機(jī)協(xié)調(diào)。,,3.經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)商品和勞務(wù)的數(shù)量或是其生產(chǎn)能力的

4、不斷增長(zhǎng)。 4.社會(huì)生活質(zhì)量逐步提高政府通過(guò)提供社會(huì)公共產(chǎn)品來(lái)滿足社會(huì)成員的共同消費(fèi)需求。,12.1.3 財(cái)政政策工具,1.稅收。主要通過(guò)宏觀稅負(fù)率確定、稅負(fù)分配體現(xiàn)出來(lái)。 宏觀稅負(fù)（狹義）率體現(xiàn)了一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)總的稅收水平，反映了政府對(duì)財(cái)力的集中程度和動(dòng)員資源的能力。 稅負(fù)分配也是根據(jù)既定的財(cái)政政策目標(biāo)進(jìn)行的。在宏觀稅負(fù)率確定之后，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)主要是通過(guò)稅種選擇和制定（產(chǎn)品、行業(yè)、地區(qū)、企業(yè)）差異稅率來(lái)實(shí)現(xiàn)的。,,2.公債。主要體現(xiàn)于三種效應(yīng)： “擠出效應(yīng)”：由于公債的發(fā)行，使民間部門的投資或消費(fèi)支出下降（公債存在信用、二級(jí)市場(chǎng)、稅收上的優(yōu)勢(shì)）。 “貨幣效應(yīng)”：公債發(fā)行引起貨幣供求變動(dòng)

5、。 “收入效應(yīng)”：收入在納稅人和公債持有人之間的分配。,,3.公共支出。政府滿足純社會(huì)公共需要的一般性支出，它包括購(gòu)買性支出（不含用于政府投資的購(gòu)買）和轉(zhuǎn)移性支出兩大部分。 4.政府投資。指財(cái)政用于資本項(xiàng)目的建設(shè)支出，它最終將形成各種類型的固定資產(chǎn)。,政府投資在“基礎(chǔ)瓶頸”條件下所產(chǎn)生的 “乘數(shù)效應(yīng)”,,,SW1,E1,,,,SW2,E2,U1,U2,0,V1,V2,Y,X,,,,,社會(huì)投資,政府投資,SW：社會(huì)福利函數(shù) UV：生產(chǎn)可能性曲線,,,,12.1.4 財(cái)政政策類型,1.按照財(cái)政政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)周期的作用來(lái)劃分，它包括自動(dòng)穩(wěn)定的財(cái)政政策和相機(jī)抉擇的財(cái)政政策。,自動(dòng)穩(wěn)定的財(cái)政政策,是指通過(guò)

6、財(cái)政制度的合理安排，在經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生周期性波動(dòng)時(shí)，能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)社會(huì)總需求以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策，它無(wú)需借助外力就可直接產(chǎn)生調(diào)控效果。 自動(dòng)穩(wěn)定的財(cái)政政策的作用有明顯的局限性，只能部分地減輕經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，是保證經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的第一道防線。,主要表現(xiàn),收：累進(jìn)的所得稅：將納稅人的收入與適用稅率累進(jìn)掛鉤，根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r自動(dòng)調(diào)節(jié)納稅人的收入水平及相應(yīng)的需求總量。 支：政府轉(zhuǎn)移性支付(社會(huì)福利支出)：以失業(yè)救濟(jì)金、失業(yè)保險(xiǎn)金、最低生活保障等形式將政府轉(zhuǎn)移性支出與社會(huì)成員收入累退掛鉤，隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展興衰自動(dòng)減增補(bǔ)貼數(shù)額，產(chǎn)生自動(dòng)調(diào)節(jié)需求總量的作用。,須具備的條件,以累進(jìn)征收為稅收制度的主要形式； 具有較健全的社會(huì)保障和

7、福利制度。,相機(jī)抉擇的財(cái)政政策,是指政府根據(jù)一定時(shí)期社會(huì)總供求矛盾的具體表現(xiàn)，為消除經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，靈活選擇適當(dāng)?shù)呢?cái)政政策，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、總供求平衡和充分就業(yè)等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。 特點(diǎn)是不能自動(dòng)地對(duì)社會(huì)總供求關(guān)系實(shí)施調(diào)節(jié)，其作用的發(fā)揮須借助于人們對(duì)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析判斷和適時(shí)選擇，是政府利用國(guó)家財(cái)力有意識(shí)干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的行為。 包括：汲水政策和補(bǔ)償政策。,2006年中央政府相機(jī)調(diào)整投資規(guī)模,,政府投資是國(guó)家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。2006年，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況相機(jī)調(diào)整中央政府投資規(guī)模。 年初，考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏快，固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大，國(guó)家適當(dāng)調(diào)減了中央政府投資規(guī)模，凈壓縮投資100億元。 年末，根據(jù)加

8、快社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)以及環(huán)保等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要，考慮財(cái)力增長(zhǎng)的情況，在年初1154億元的基礎(chǔ)上，增加中央預(yù)算內(nèi)投資100億元，主要用于改善農(nóng)村生產(chǎn)生活條件和生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目。,汲水政策(PompPriming Policy),是在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)靠付出一定數(shù)額的公共投資使經(jīng)濟(jì)自動(dòng)恢復(fù)其活力的政策。,汲水政策的特點(diǎn),a.是一種誘導(dǎo)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策，是以經(jīng)濟(jì)本身所具有的自發(fā)恢復(fù)能力為前提的治理蕭條政策。 b.載體是公共投資，以擴(kuò)大公共投資規(guī)模作為啟動(dòng)民間投資活躍的手段。 c.財(cái)政支出規(guī)模有限，不用進(jìn)行超額支出，只要使私人投資恢復(fù)活力即可。 d.是一種短期的財(cái)政政策，隨著經(jīng)濟(jì)蕭條的消失而不復(fù)存在。,補(bǔ)償政策(

9、Compensatory Policy),是指政府根據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)情況的判斷而主動(dòng)地調(diào)整財(cái)政收支以改變社會(huì)總需求達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)目的的財(cái)政政策。 a.是全面的干預(yù)政策 b.政策載體包括：公共投資、所得稅、消費(fèi)稅、轉(zhuǎn)移支付、財(cái)政補(bǔ)貼 c.財(cái)政支出可以超額增長(zhǎng) d.調(diào)節(jié)的對(duì)象是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的有效需求。,,2.按照財(cái)政政策在調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總量方面的不同功能，財(cái)政政策分為: 擴(kuò)張性財(cái)政政策 緊縮性財(cái)政政策 中性財(cái)政政策,擴(kuò)張性財(cái)政政策/“松”的財(cái)政政策,指通過(guò)財(cái)政分配活動(dòng)來(lái)增加和刺激社會(huì)總需求。 其政策實(shí)施表現(xiàn)為通過(guò)減稅(降低稅率)和增加財(cái)政支出規(guī)模，擴(kuò)大需求，彌補(bǔ)社會(huì)有效需求小于社會(huì)有效供給的缺口，達(dá)到啟動(dòng)閑置資源

10、，促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的財(cái)政政策目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。 適于社會(huì)需求不足，供給相對(duì)過(guò)剩的條件。 具體手段主要有：降低稅率、發(fā)行公債和增加政府預(yù)算支出。,緊縮性財(cái)政政策/“緊”的財(cái)政政策,指通過(guò)財(cái)政分配活動(dòng)來(lái)減少和抑制總需求。 其政策實(shí)施表現(xiàn)為通過(guò)增加稅收(提高稅率)、減少政府財(cái)政支出規(guī)模，抑制需求，實(shí)現(xiàn)社會(huì)總供求平衡。 適于社會(huì)需求膨脹、社會(huì)供給相對(duì)不足以及經(jīng)濟(jì)趨于過(guò)熱的條件。 具體手段主要有：增加稅負(fù)、發(fā)行公債和縮減政府預(yù)算開(kāi)支。,中性財(cái)政政策/平衡性財(cái)政政策,指財(cái)政的分配活動(dòng)對(duì)社會(huì)總需求的影響保持中性，即通過(guò)財(cái)政收支的大體均等，以保持社會(huì)供求同步增長(zhǎng)，維持社會(huì)供求基本平衡的政策。 其政策功能在于保持社會(huì)總

11、供求的同步增長(zhǎng)，以維持社會(huì)總供求對(duì)比的既定格局。,,政策實(shí)施表現(xiàn)為規(guī)定財(cái)政收支規(guī)模，使其在數(shù)量上基本一致。 政策作用是維持而不是調(diào)節(jié)社會(huì)總供求關(guān)系。適宜于在現(xiàn)實(shí)社會(huì)總供求矛盾不突出或社會(huì)總供求處于基本平衡的經(jīng)濟(jì)條件下選用。,12.2 財(cái)政政策的傳導(dǎo)與效應(yīng),12.2.1 財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制 12.2.2 財(cái)政政策效應(yīng) 12.2.3 財(cái)政政策效應(yīng)偏差問(wèn)題 12.2.4 財(cái)政政策乘數(shù),12.2.1 財(cái)政政策的傳導(dǎo)機(jī)制,是財(cái)政政策在發(fā)揮作用的過(guò)程中，各政策要素通過(guò)各種媒介體相互作用形成的一個(gè)有機(jī)聯(lián)系的整體。 財(cái)政政策發(fā)揮作用的過(guò)程，實(shí)際上就是財(cái)政政策工具經(jīng)過(guò)某種媒介體的傳導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)檎吣繕?biāo)變量的復(fù)雜過(guò)程

12、。最為重要的媒介體是收入分配、貨幣供應(yīng)與價(jià)格。 政策工具媒介體目標(biāo)變量,1.收入分配,(1)對(duì)個(gè)人收入分配的影響： 改變個(gè)人實(shí)得貨幣收入。 征稅：使稅后收入減少； 補(bǔ)貼：使實(shí)際收入增加。 改變貨幣收入者的實(shí)際購(gòu)買力。主要通過(guò)貨幣的升值或貶值。 后果：影響居民儲(chǔ)蓄與消費(fèi)行為，并影響勞動(dòng)者的生產(chǎn)積極性，在一定程度上還可能導(dǎo)致勞動(dòng)者在工作與閑暇之間重新做出選擇。,,(2)對(duì)企業(yè)（稅后）利潤(rùn)分配的影響： 國(guó)家可以對(duì)不同產(chǎn)業(yè)、不同行業(yè)分別制定相適應(yīng)的稅收政策，以引導(dǎo)企業(yè)的投資方向，從而實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置的財(cái)政政策目標(biāo)。,2.貨幣供應(yīng),我國(guó)的財(cái)政赤字具有貨幣擴(kuò)張效應(yīng)。 我國(guó)過(guò)去硬赤字的彌補(bǔ)，只能通過(guò)向銀行透

13、支或借款解決?！緟255】 央行在提供財(cái)政借款時(shí)，難以通過(guò)壓縮商業(yè)銀行貸款規(guī)模避免財(cái)政性貨幣發(fā)行。 當(dāng)赤字發(fā)生時(shí)，增加的貨幣己進(jìn)入流通領(lǐng)域。 新的年度預(yù)算一般難以通過(guò)壓縮信貸規(guī)模促使貨幣回籠。,3.價(jià)格,許多財(cái)政政策工具的作用是通過(guò)價(jià)格體現(xiàn)出來(lái)的，或者是與價(jià)格相互作用共同發(fā)揮調(diào)節(jié)作用的。 長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)部門與行業(yè)間利潤(rùn)率的差別，主要與價(jià)格政策有關(guān)。價(jià)格不合理往往是制約基礎(chǔ)工業(yè)發(fā)展的最關(guān)鍵因素。,12.2.2 財(cái)政政策效應(yīng),評(píng)價(jià)財(cái)政政策效應(yīng)要從政策執(zhí)行的結(jié)果和達(dá)到政策目標(biāo)的成本兩個(gè)方面著手進(jìn)行分析。 政府為推行某項(xiàng)政策所付出的研究費(fèi)用、執(zhí)行費(fèi)用和補(bǔ)償費(fèi)用構(gòu)成了該項(xiàng)政策的“成本” 某項(xiàng)政策實(shí)施所

14、產(chǎn)生的積極作用則可視為該項(xiàng)政策的“收益”。 當(dāng)政策收益大于政策成本時(shí)，政策的有效性程度高，反之則低。,政策的有效性,=,,政策的積極作用（實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)產(chǎn)生的效果）,政策研究費(fèi)用+政策執(zhí)行費(fèi)用+補(bǔ)償費(fèi)用(或效率損失),12.2.3 財(cái)政政策效應(yīng)偏差問(wèn)題,1.財(cái)政政策效應(yīng)偏差的含義 2.財(cái)政政策實(shí)施的時(shí)間周期 3.糾正財(cái)政政策效應(yīng)偏差的具體措施,1.財(cái)政政策效應(yīng)偏差的含義,財(cái)政政策效應(yīng)偏差：指財(cái)政政策在實(shí)施過(guò)程中實(shí)際效應(yīng)與預(yù)期效應(yīng)之間發(fā)生了背離。 政策效應(yīng)偏差大致可以分為兩大類： 自然偏差 人為偏差,2.財(cái)政政策實(shí)施的時(shí)間周期,財(cái)政政策實(shí)施的時(shí)間過(guò)程一般可分為四個(gè)階段：政策出臺(tái)階段、政策完善階段、

15、政策成熟階段、政策蛻化階段。 政策出臺(tái)階段和政策蛻化階段的自然偏差可能較大，政策效果較差。在政策完善階段和政策成熟階段的政策效果較好 一項(xiàng)帶有全局性的財(cái)政政策在其實(shí)施過(guò)程中，會(huì)形成政策實(shí)際效果的地區(qū)差別,3.糾正財(cái)政政策效應(yīng)偏差的具體措施,必須重視對(duì)政策分析中人的利益動(dòng)機(jī)的研究。 政策分析中的人(政策主體和政策對(duì)象)，都是在一定利益驅(qū)動(dòng)下從事某項(xiàng)社會(huì)活動(dòng)的，而經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的變動(dòng)則是導(dǎo)致政策效應(yīng)偏差的最深刻根源，因此，要減少人為因素造成的政策效應(yīng)偏差，首先必須從經(jīng)濟(jì)利益這個(gè)核心入手，調(diào)整利益分配格局。,,必須重視對(duì)政策行為規(guī)范的研究，建立規(guī)范的政策行為機(jī)制。 其一是通過(guò)法律手段明確當(dāng)事人的權(quán)益和

16、責(zé)任，從而約束當(dāng)事人的行為； 其二是建立一套符合社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要的價(jià)值判斷標(biāo)準(zhǔn)，從觀念或道德方面形成一種自我約束機(jī)制。,,必須注重對(duì)決策的科學(xué)化與民主化的研究。 所謂決策的科學(xué)化是指從政策的制定到貫徹執(zhí)行，都應(yīng)尊重客觀規(guī)律，以嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目茖W(xué)態(tài)度和科學(xué)方法，對(duì)待政策問(wèn)題。 所謂決策的民主化是指在決策的過(guò)程中，充分考慮人民的意愿，通過(guò)民主集中制的程序把群眾的意愿轉(zhuǎn)變?yōu)檎恼咧鲝垺?12.2.4 財(cái)政政策乘數(shù),財(cái)政政策乘數(shù)：是指財(cái)政政策變量變動(dòng)作用于社會(huì)總需求，從而引起國(guó)民收入(GDP或GNP)擴(kuò)張或收縮的倍數(shù)。,,乘數(shù)效應(yīng)包括正反兩個(gè)方面。 當(dāng)政府投資或公共支出擴(kuò)大、稅收減少時(shí)，對(duì)國(guó)民收入有加

17、倍擴(kuò)大的作用，從而產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張效應(yīng)； 當(dāng)政府投資或公共支出削減、稅收增加時(shí)，對(duì)國(guó)民收入有加倍收縮的作用，從而產(chǎn)生宏觀經(jīng)濟(jì)的緊縮效應(yīng)。,稅收乘數(shù),是指稅收的增加或減少對(duì)國(guó)民收入減少或增加的程度。 由于增加了稅收，消費(fèi)和投資需求就會(huì)下降。一個(gè)部門收入的下降又會(huì)引起另一個(gè)部門收入的下降，如此循環(huán)下去，國(guó)民收入就會(huì)以稅收增加的倍數(shù)下降，這時(shí)稅收乘數(shù)為負(fù)值。相反，由于減少了稅收，使私人消費(fèi)和投資增加，從而通過(guò)乘數(shù)影響國(guó)民收入增加更多，這時(shí)稅收乘數(shù)為正值。一般來(lái)說(shuō)，稅收乘數(shù)小于投資乘數(shù)和政府公共支出乘數(shù)。,政府購(gòu)買乘數(shù),是指政府購(gòu)買性支出（投資或政府公共支出）的引起的社會(huì)總需求變動(dòng)對(duì)國(guó)民收入變動(dòng)的倍

18、增作用。 一個(gè)部門或企業(yè)的投資支出會(huì)轉(zhuǎn)化為其他部門的收入，這個(gè)部門把得到的收入在扣除儲(chǔ)蓄后用于消費(fèi)或投資，又會(huì)轉(zhuǎn)化為另外一個(gè)部門的收入。如此循環(huán)下去，就會(huì)導(dǎo)致國(guó)民收入以投資或支出的倍數(shù)遞增。以上道理同樣適用于投資的減少。投資的減少將導(dǎo)致國(guó)民收入以投資的倍數(shù)遞減。購(gòu)買乘數(shù)的作用原理與投資乘數(shù)相同。,轉(zhuǎn)移支付乘數(shù),,平衡預(yù)算乘數(shù),在定額稅率下，當(dāng)政府支出的擴(kuò)大與稅收的增加相等時(shí)，國(guó)民收入的擴(kuò)大正好等于政府支出的擴(kuò)大量或稅收的增加量，當(dāng)政府支出減少與稅收的減少相等時(shí)，國(guó)民收入的縮小正好等于政府支出的減少量或稅收的減少量。,比例稅率下,1.稅收乘數(shù) Kt=(-b)1-b(1-t)0 2.購(gòu)買乘數(shù)

19、 Kg=11-b(1-t)1 3.轉(zhuǎn)移支付乘數(shù) Ktr=b/1-b(1-t)=-Kt0 4.平衡預(yù)算乘數(shù) Kb=(1-b)1-b(1-t) 0Kb1,,,,,定額稅率下,1.稅收乘數(shù) Kt=-b/(1-b) 2.購(gòu)買乘數(shù) Kg=1/(1-b)=KI 3.轉(zhuǎn)移支付乘數(shù) Ktr=b/(1-b)=-Kt 4.平衡預(yù)算乘數(shù) Kb=1 其絕對(duì)值都大于比例稅率下的，因(1-b)小,12.3 財(cái)政政策與貨幣政策的配合,12.3.1 貨幣政策概述 12.3.2 財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,12.3.1 貨幣政策概述,貨幣政策是指中央銀行為實(shí)現(xiàn)特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，采用各種

20、工具控制和調(diào)節(jié)貨幣、信用、利率等變量，進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的方針和措施的總稱。 它包括貨幣政策目標(biāo)、貨幣政策工具和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制等內(nèi)容。,貨幣政策目標(biāo),是指中央銀行調(diào)節(jié)貨幣、信用、利率等變量所要達(dá)到的目的。 按照中央銀行對(duì)貨幣政策的影響力、影響速度、施加影響的方式等不同，可分為：最終目標(biāo)和中介目標(biāo)。,1.貨幣政策的最終目標(biāo)/戰(zhàn)略目標(biāo)/長(zhǎng)期目標(biāo),是貨幣政策在一段較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)所要實(shí)現(xiàn)的最終目的。 目標(biāo)有四個(gè)：物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、國(guó)際收支平衡。 各國(guó)的具體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r不同，經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)體制不同，在具體目標(biāo)的選擇上可能有差異。但貨幣政策的目標(biāo)總是這四個(gè)目標(biāo)中的部分或全部的某種組合。,物價(jià)穩(wěn)

21、定,是指促使一般物價(jià)水平在一個(gè)較小的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，以維持貨幣對(duì)內(nèi)價(jià)值的相對(duì)穩(wěn)定。 物價(jià)穩(wěn)定是指國(guó)內(nèi)一般物價(jià)水平在短期內(nèi)波動(dòng)幅度較小，能夠?yàn)閲?guó)民所接受，也能為國(guó)內(nèi)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所承受。,,物價(jià)穩(wěn)定作為貨幣政策最終目標(biāo)的原因：經(jīng)濟(jì)發(fā)展客觀上需要一種穩(wěn)定的價(jià)值尺度和流通手段。物價(jià)的劇烈波動(dòng)可能造成流通秩序的紊亂和收入關(guān)系的破壞，甚至?xí)鹕鐣?huì)政治局勢(shì)動(dòng)蕩。,充分就業(yè),是指在現(xiàn)行工資率下，愿意就業(yè)的都能如愿以償?shù)赜幸粋€(gè)工作職位，并非指百分之百地就業(yè)。 失業(yè)的情況：摩擦性失業(yè)；自愿失業(yè)；不自愿失業(yè)。 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，勞動(dòng)力市場(chǎng)不能自動(dòng)實(shí)現(xiàn)均衡，不可避免地存在著不自愿失業(yè)。,,通過(guò)經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)用，剌激有效

22、需求，可以降低不自愿失業(yè)率，實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)的均衡。因此，充分就業(yè)就有必要成為貨幣政策的最終目標(biāo)。,,,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就是一國(guó)生產(chǎn)商品和勞動(dòng)總量的增長(zhǎng)來(lái)表示，即用國(guó)民生產(chǎn)總值來(lái)表示。如果考慮人口因素，也就可以用人均國(guó)民生產(chǎn)總值來(lái)表示。,國(guó)際收支平衡,國(guó)際收支平衡：是指一國(guó)居民與非居民之間自主性經(jīng)濟(jì)交易引起的貨幣收入與貨幣支出的差額為零。 國(guó)際收支順差：自主性交易差額大于零； 國(guó)際收支逆差：自主性交易差額小于零；,居民與非居民之間的經(jīng)濟(jì)交易,分為自主性交易和補(bǔ)償性交易。 自主性交易：是指?jìng)€(gè)人和企業(yè)為了某種自主性目的(比如追逐利潤(rùn)、旅游、求學(xué)等)而從事的交易。 補(bǔ)償性交易：是指為彌補(bǔ)國(guó)際收支平衡而

23、發(fā)生的交易，比如為彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差而向外國(guó)政府或國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款、動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備等。,,貨幣政策各目標(biāo)之關(guān)系,貨幣政策各項(xiàng)目標(biāo)之間既有一致性，又有矛盾性。 充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就業(yè)增加；經(jīng)濟(jì)下滑，則失業(yè)增加。 其它各個(gè)目標(biāo)相互之間都有矛盾。,物價(jià)穩(wěn)定與充分就業(yè)的矛盾,菲利浦斯曲線表明，在失業(yè)率和物價(jià)上漲之間存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。 要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，就必須增加貨幣供應(yīng)量，以剌激社會(huì)總需求增加，這會(huì)引起物價(jià)水平的上漲； 要降低物價(jià)上漲率，就要減少貨幣供應(yīng)量，以抑制社會(huì)總需求的增加，這必然使失業(yè)率上升。 央行貨幣政策目標(biāo)只有根據(jù)具體的社會(huì)經(jīng)濟(jì)條件，尋求物價(jià)上漲和失業(yè)率之間的某一適當(dāng)?shù)慕M合

24、點(diǎn)。,物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的矛盾,現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大多伴隨著物價(jià)上漲。 觀點(diǎn)一：適度的物價(jià)上漲能夠剌激投資和產(chǎn)出增加，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又取決于新生產(chǎn)要素的投入和勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。在勞動(dòng)生產(chǎn)率提高的情況下，產(chǎn)出的增加伴隨著單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本的降低。因此，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，物價(jià)又可能趨于下降或穩(wěn)定。 觀點(diǎn)二：物價(jià)穩(wěn)定也完全能夠維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，條件是：生產(chǎn)率不斷提高，生產(chǎn)率的提高自然伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡的矛盾,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，就業(yè)增加，收入水平提高，對(duì)進(jìn)口商品的支付能力上升，可能導(dǎo)致國(guó)際收支狀況惡化。要消除逆差，就必須壓縮國(guó)內(nèi)需求，但緊縮性政策又同時(shí)會(huì)引致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩乃至

25、衰退，失業(yè)增加。要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在國(guó)內(nèi)資本量不足的情況下，必須借助外資的流入，外資流入可能使國(guó)際收支中的資本與金融賬戶出現(xiàn)順差，可在一定程度上改善國(guó)際收支，但不一定能使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與國(guó)際收支平衡共存。,物價(jià)穩(wěn)定與國(guó)際收支平衡的矛盾,在出現(xiàn)通貨膨脹的情況下，可能采取的措施： 降低利率，這可能導(dǎo)致資本外流并使資本與金融賬戶收支惡化，如果經(jīng)常賬戶收支不能保持順差或者這種順差不足以抵補(bǔ)資本與金融賬戶逆差，就可能使國(guó)際收支失衡。 降低貨幣供應(yīng)量，此時(shí)不會(huì)產(chǎn)生惡化國(guó)際收支的影響。,2.貨幣政策的中介目標(biāo),貨幣政策工具是通過(guò)貨幣政策中介目標(biāo)實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)的。 中介目標(biāo)通常包括銀行超額準(zhǔn)備金和基礎(chǔ)貨幣、長(zhǎng)期利率等指

26、標(biāo)。,中介目標(biāo)選擇的原則,首先應(yīng)有比較明確的內(nèi)含和外延，其準(zhǔn)確數(shù)據(jù)應(yīng)能為中央銀行及時(shí)獲取。 其次，中央銀行能夠準(zhǔn)確、及時(shí)地對(duì)中介目標(biāo)變量進(jìn)行控制和調(diào)節(jié)，以有效地貫徹貨幣政策意圖。 最后，在中央銀行選定的中介目標(biāo)與最終目標(biāo)之間必須存在密切、穩(wěn)定的相關(guān)性，即中介目標(biāo)的變功能顯著地影響到最終目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。,超額準(zhǔn)備金,超額準(zhǔn)備金反映出銀行體系擴(kuò)大貸款和投資的能力，其數(shù)量多少直接導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的收縮與擴(kuò)張，從而影響社會(huì)總需求的規(guī)模。,基礎(chǔ)貨幣,基礎(chǔ)貨幣是流通中現(xiàn)金和銀行的存款準(zhǔn)備金之和，是中央銀行直接控制的金融變量，也是銀行體系的存款擴(kuò)張和貨幣創(chuàng)造的基礎(chǔ)。其數(shù)額大小的變化會(huì)影響到貨幣供應(yīng)量的增減變化。,

27、長(zhǎng)期利率(中長(zhǎng)期債券利率),中長(zhǎng)期債券利率對(duì)投資有著顯著的影響，與整個(gè)社會(huì)的收入水平直接相關(guān)。在間接調(diào)控體系下，中央銀行借助于公開(kāi)市場(chǎng)操作就可以影響銀行的準(zhǔn)備金供求從而改變短期利率，進(jìn)而引導(dǎo)長(zhǎng)期利率變化，以實(shí)現(xiàn)對(duì)長(zhǎng)期利率的控制。,3.貨幣政策工具/貨幣政策手段,是中央銀行為實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)所采取的政策手段和措施。 中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具作用于貨幣政策中介目標(biāo)，再由中介目標(biāo)變量的變動(dòng)傳導(dǎo)，實(shí)現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)。 貨幣政策工具主要有：法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。,法定存款準(zhǔn)備金率,是指中央銀行在法律授權(quán)范圍內(nèi)規(guī)定商業(yè)銀行對(duì)吸收的存款上繳的比率。 政策目的除了集中準(zhǔn)備金、增強(qiáng)商業(yè)銀

28、行的清償能力以外，更為重要的是，可通過(guò)調(diào)節(jié)法定存款準(zhǔn)備金率影響貨幣乘數(shù)，進(jìn)而作為收縮或擴(kuò)張信用和貨幣存量的工具。,再貼現(xiàn)率,是指中央銀行對(duì)商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)貸款時(shí)所采用的利率。 再貼現(xiàn)率的高低，直接影響到商業(yè)銀行的融資成本。中央銀行通過(guò)調(diào)整再貼現(xiàn)率，可以干預(yù)和影響市場(chǎng)利率以及貨幣市場(chǎng)的供給和需求，從而調(diào)節(jié)貨幣和信用，進(jìn)而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。,公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù),是指中央銀行在金融市場(chǎng)上買進(jìn)或賣出各種有價(jià)證券以增加或減少貨幣供應(yīng)量的一種政策手段。中央銀行在金融市場(chǎng)上買進(jìn)有價(jià)證券，可以擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣，從而增加貨幣供應(yīng)量；賣出有價(jià)證券，可以減少基礎(chǔ)貨幣，降低貨幣供應(yīng)量。而貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)，又會(huì)使市場(chǎng)利率水平隨之發(fā)生

29、調(diào)整。,其它貨幣政策工具,間接信用控制工具：消費(fèi)信用控制、證券市場(chǎng)信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率和預(yù)繳進(jìn)口保證金制度等。 直接信用控制工具：存款利率最高限額、信用分配、規(guī)定商業(yè)銀行流動(dòng)比率等。,4.貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,是指中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具影響中介目標(biāo)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)貨幣政策最終目標(biāo)的傳導(dǎo)途徑與作用機(jī)理。 貨幣政策的傳導(dǎo)主要通過(guò)兩條基本途徑：商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)。,貨幣政策的傳導(dǎo)順序,中央 銀行,商業(yè) 銀行,金融 市場(chǎng),企業(yè),居民,宏觀 經(jīng)濟(jì) 變量,,,,,,,,,,,,,,,,傳導(dǎo)過(guò)程中起主要作用的變量,不同的觀點(diǎn): 凱恩斯學(xué)派利率 貨幣學(xué)派貨幣供應(yīng)量,凱恩斯學(xué)派,當(dāng)貨幣政策變動(dòng)時(shí)，貨幣供

30、應(yīng)量增加，導(dǎo)致貨幣資產(chǎn)收益率下降；經(jīng)濟(jì)單位以貨幣買進(jìn)債券，債券價(jià)格上漲，利率下降，這又會(huì)通過(guò)資本收益率的上升使投資以乘數(shù)方式增加，引致總需求增加，使總收入上升。 傳導(dǎo)過(guò)程可表示為：貨幣政策工具貨幣供應(yīng)量利率投資總支出總收入。,貨幣學(xué)派,更強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量在整個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制上的直接效果。 增加貨幣供應(yīng)量在開(kāi)始時(shí)會(huì)降低利率，銀行增加貸款，貨幣收入增加，物價(jià)上升，從而導(dǎo)致總支出增加，引致總收入上升，直到物價(jià)上漲將多余的貨幣量完全吸收掉為止。 傳導(dǎo)過(guò)程可表示為：貨幣政策工具貨幣供應(yīng)量總支出總收入。,5.貨幣政策的類型,根據(jù)貨幣政策對(duì)社會(huì)總需求的影響不同，分為擴(kuò)張性、緊縮性和中性三種類型。,(1)擴(kuò)張性貨幣政

31、策/“松”的貨幣政策,是指通過(guò)增加貨幣供應(yīng)量，降低利率以擴(kuò)大社會(huì)總需求的政策。 擴(kuò)張性貨幣政策的功能在于增加貨幣供應(yīng)量，剌激社會(huì)總需求。 實(shí)施條件是社會(huì)總需求不足，有效供給過(guò)剩。,所采用的措施,降低法定存款準(zhǔn)備金率，以增大貨幣乘數(shù)，增加貨幣供應(yīng)量； 降低再貼現(xiàn)率，以降低商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，剌激投資需求； 在公開(kāi)市場(chǎng)操作中，買進(jìn)有價(jià)證券，增加基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量。 放松消費(fèi)信用控制和證券市場(chǎng)信用控制等(必要時(shí))。,(2)緊縮性貨幣政策/“緊”的貨幣政策,是指通過(guò)減少流通中的貨幣量以收縮社會(huì)總需求的政策。 緊縮性貨幣政策的功能在于減少貨幣供應(yīng)量，抑制社會(huì)總需求。 實(shí)施條件是社會(huì)總需求過(guò)剩而總供

32、給不足。,所采用的主要措施,提高法定存款準(zhǔn)備金率，以減小貨幣乘數(shù)，減少市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量； 提高再貼現(xiàn)率，以提高商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，促使市場(chǎng)利率上升，抑制投資需求和消費(fèi)需求； 在金融市場(chǎng)上賣出有價(jià)證券，減少基礎(chǔ)貨幣供給，以降低貨幣供應(yīng)量。 直接金融管制或間接干預(yù)措施(必要時(shí))。,3)中性貨幣政策/平衡性貨幣政策,功能：保持社會(huì)總供求同步增長(zhǎng)。 條件：社會(huì)總供求處于基本平衡狀態(tài)。 作用：只起維持作用，不起調(diào)節(jié)作用。,12.3.2 財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合,1.協(xié)調(diào)配合的必要性 調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)一致，存在著一定的置換關(guān)系。 有相互補(bǔ)充性，有助于實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部均衡與外部均衡。 具

33、有一定的相互矛盾性，要注意二者的協(xié)調(diào)配合。,二者之間相互矛盾性的表現(xiàn),政策主體與主要任務(wù)不同 政策側(cè)重點(diǎn)不同 時(shí)滯特點(diǎn)不同 政策實(shí)施中的阻力不同,政策主體與主要任務(wù)不同,財(cái)政政策：實(shí)施主體是政府，其主要任務(wù)是提供公共服務(wù)； 貨幣政策：實(shí)施主體是中央銀行，主要任務(wù)是穩(wěn)定金融市場(chǎng)。 政府?dāng)U張性財(cái)政政策財(cái)政赤字央行大量購(gòu)進(jìn)政府債券基礎(chǔ)貨幣量增加通貨膨脹央行緊縮性貨幣政策。,政策側(cè)重點(diǎn)不同,財(cái)政政策：以調(diào)節(jié)社會(huì)總供給與總需求的結(jié)構(gòu)為主； 貨幣政策：側(cè)重于調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)總量，在供求結(jié)構(gòu)調(diào)整方面有較大的局限性。,時(shí)滯特點(diǎn)不同,財(cái)政政策：決策時(shí)滯長(zhǎng)（政策決定須經(jīng)過(guò)議會(huì)部門審議）、政策作用時(shí)滯短（直接作用于微觀主體

34、）； 貨幣政策：決策時(shí)滯短（央行根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展需要直接決定），政策作用時(shí)滯長(zhǎng)（政策工具需經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行才能傳導(dǎo)至微觀主體）。,政策實(shí)施中的阻力不同,財(cái)政政策：來(lái)自納稅人和補(bǔ)貼受益人的阻力較大（政策工具尤其是稅收政策，在實(shí)行緊縮性財(cái)政政策時(shí)，需要提高稅率，減少補(bǔ)貼性支出）； 貨幣政策：政策執(zhí)行阻力較?。ㄩg接作用于微觀主體）。,2.二者的配合模式（九種）,松財(cái)政+松貨幣（典型1） 緊財(cái)政+緊貨幣（典型2） 緊財(cái)政+松貨幣（典型3） 松財(cái)政+緊貨幣（典型4） 緊財(cái)政+中貨幣 松財(cái)政+中貨幣 中財(cái)政+松貨幣 中財(cái)政+緊貨幣 中財(cái)政+中貨幣,(1)松財(cái)政+松貨幣,通過(guò)減少稅收和擴(kuò)大政府支出規(guī)模來(lái)增加

35、社會(huì)總需求；通過(guò)降低法定存款準(zhǔn)備金率、降低利率來(lái)擴(kuò)大信貸支出規(guī)模，增加貨幣供給。結(jié)果必然使社會(huì)總需求擴(kuò)大。 適用于社會(huì)總需求嚴(yán)重不足、失業(yè)率較高、經(jīng)濟(jì)蕭條的情況，可以剌激經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，擴(kuò)大就業(yè)，但又可能帶來(lái)通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的危險(xiǎn)。 因此，這種政策組合不宜長(zhǎng)期使用。,(2)緊財(cái)政+緊貨幣,通過(guò)增加稅收、削減政府支出規(guī)模等措施，限制消費(fèi)與投資；通過(guò)提高法定存款準(zhǔn)備金率，提高利率來(lái)壓縮信貸支出規(guī)模，減少貨幣供應(yīng)量，抑制社會(huì)總需求，使經(jīng)濟(jì)過(guò)熱有所降溫，有效抑制需求膨脹和通貨膨脹。 適用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度過(guò)快以至于引起經(jīng)濟(jì)關(guān)系紊亂和嚴(yán)重通貨膨脹的情況。 可能引起經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的急剎車。長(zhǎng)期使用，還會(huì)引起社會(huì)總需

36、求不足、失業(yè)率上升和經(jīng)濟(jì)停滯的后果。,(3)緊財(cái)政+松貨幣,緊縮性財(cái)政政策可以減少政府支出，降低巨額財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的負(fù)面影響；擴(kuò)張性貨幣政策則旨在擴(kuò)大社會(huì)總需求，提高就業(yè)率，促使經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)。 在具體實(shí)踐中，過(guò)于擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)引起社會(huì)總需求的快速膨脹，有可能引起物價(jià)水平的過(guò)快上升。,(4)松財(cái)政+緊貨幣,通過(guò)增支減稅等手段，緩解結(jié)構(gòu)性矛盾，提高就業(yè)率；通過(guò)提高利率和法定存款準(zhǔn)備金率等措施，減少貨幣供應(yīng)量，抑制通貨膨脹。目的在于保持經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)的同時(shí)，盡可能避免通貨膨脹。,,適用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、失業(yè)率較高、通貨膨脹率較高，但同時(shí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的矛盾比較突出的情況。 該政策組合的持

37、續(xù)使用，可能會(huì)累積大量的財(cái)政赤字。,財(cái)政貨幣政策的配合,,,,,,,,,,,,,i,i1,i0,i2,O,Y0,Yf,Y1,Y,G,F,IS,IS,LM,LM,H,實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)國(guó)民收入的 財(cái)政貨幣政策配合,1松的財(cái)政政策與松的貨幣政策 G r 和 Y ；M r 和Y 2緊的財(cái)政政策與緊的貨幣政策。 G r 和 Y ；M r 和 Y 3松的財(cái)政政策與緊的貨幣政策。 G r 和 Y ；M r 和 Y 4緊的財(cái)政政策與松的貨幣政策。 G r 和 Y ；M r 和 Y,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,財(cái)政政策與貨幣政策的相對(duì)效力,0,Y,財(cái)政政

38、策效力強(qiáng),財(cái)政政策效力弱,,,,,,,,,LM,IS（平緩） I對(duì)i敏感,i ii,0,Y,,,,,,,,i,0,Y,LM,,,,,,,,,i,LM（平緩） L對(duì)i敏感,IS,IS（陡峭） I對(duì)i不敏感,,,,,,,,LM（陡峭） L對(duì)i不敏感,IS,I,0,財(cái)政政策效力弱,財(cái)政政策效力強(qiáng),,Y,貨幣政策的效力,圖15-3 貨幣政策的強(qiáng)弱,財(cái)政政策更有效的情況,,,,,,,,,,,,,,,,r,r,O,O,IS1,IS2,LM,IS,LM1,LM2,Y1,Y2,Y,Y,Y1,Y3,Y2,擴(kuò)張性財(cái)政政策,,,擴(kuò)張性貨幣政策,財(cái)政貨幣政策相對(duì)有效性 的凱恩斯主義分析,貨幣政策更有效的情況,,,,,

39、,,,,r,r,O,O,IS1,IS2,LM,IS,LM1,LM2,Y1,Y2,Y,Y,Y1,Y3,Y2,擴(kuò)張性財(cái)政政策,,,擴(kuò)張性貨幣政策,財(cái)政貨幣政策相對(duì)有效性 的貨幣主義分析,,,,,,,,3.相機(jī)選擇財(cái)政政策的時(shí)滯,內(nèi)在時(shí)滯： 認(rèn)識(shí)時(shí)滯 行政時(shí)滯 外在時(shí)滯： 決策時(shí)滯 執(zhí)行時(shí)滯 效果時(shí)滯,不講,內(nèi)在時(shí)滯,認(rèn)識(shí)時(shí)滯：從經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)生變化到?jīng)Q策者對(duì)這種需要調(diào)整的變化有所認(rèn)識(shí)所經(jīng)過(guò)的時(shí)間。取決于行政部門掌握的經(jīng)濟(jì)信息和準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的能力。 行政時(shí)滯：財(cái)政當(dāng)局在制定采取何種政策之前對(duì)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題調(diào)查研究所消耗的時(shí)間。,,這兩種時(shí)滯只涉及行政單位，而與立法機(jī)關(guān)無(wú)關(guān)；只屬于研究過(guò)程，與決策單位沒(méi)有直接關(guān)系。

40、屬于內(nèi)在時(shí)滯。,外在時(shí)滯,是指從財(cái)政當(dāng)局采取措施到這些措施對(duì)經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生影響的這一段時(shí)間。 決策時(shí)滯：指財(cái)政當(dāng)局將分析的結(jié)果提交立法機(jī)構(gòu)審議通過(guò)所占用的時(shí)間。 執(zhí)行時(shí)滯：政策議案在立法機(jī)構(gòu)審議通過(guò)后交付有關(guān)單位付諸實(shí)施的時(shí)間。 效果時(shí)滯：指政策正式實(shí)施到已對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響所需要的時(shí)間。,,財(cái)政政策和貨幣政策實(shí)施的內(nèi)在時(shí)滯，只涉及經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的發(fā)現(xiàn)與對(duì)策研究，因此，大體一致。,相機(jī)抉擇財(cái)政政策的時(shí)滯,,,,,,,,認(rèn)識(shí)時(shí)滯,行政時(shí)滯,決策時(shí)滯,執(zhí)行時(shí)滯,效果時(shí)滯,,,,,,,,內(nèi)在時(shí)滯,外在時(shí)滯,問(wèn)題,認(rèn)識(shí),行動(dòng),決策,執(zhí)行,效果,財(cái)政政策與貨幣政策的時(shí)滯比較,內(nèi)在時(shí)滯：大體一致，無(wú)法比較。 外部時(shí)滯

41、： 決策時(shí)滯：財(cái)政政策較長(zhǎng)，貨幣政策較短 執(zhí)行時(shí)滯：財(cái)政政策較長(zhǎng)，貨幣政策較短 效果時(shí)滯：財(cái)政政策優(yōu)于貨幣政策。,,就時(shí)滯方面來(lái)看，很難比較財(cái)政政策與貨幣政策的有效性。應(yīng)根據(jù)不同的客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和不同政策的各種時(shí)滯加以比較。,4.我國(guó)財(cái)政、貨幣政策配合的實(shí)踐,19781984：主要是農(nóng)村改革； 19851988年：雙松政策；經(jīng)濟(jì)過(guò)熱； 19891991年：雙緊政策，治理整頓，經(jīng)濟(jì)疲軟； 19921993年：雙松政策；經(jīng)濟(jì)過(guò)熱； 19941996年：適度雙緊，1996年實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，抑制了通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，實(shí)現(xiàn)了“兩個(gè)轉(zhuǎn)變”，但出現(xiàn)了通貨緊縮的趨勢(shì)。,,19982004年：積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健

42、（適當(dāng)松動(dòng)）的貨幣政策的配合； 20052007年：穩(wěn)健的財(cái)政政策和緊縮的貨幣政策； 2008年：積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策； 20092010年：積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策； 2011年：積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。,12.4 我國(guó)的財(cái)政政策,12.4.1 積極財(cái)政政策 12.4.2 穩(wěn)健財(cái)政政策 12.4.3 我國(guó)財(cái)政政策的目標(biāo)定位,12.4.1 積極財(cái)政政策,1.涵義：實(shí)質(zhì)上就是擴(kuò)張性的財(cái)政政策，即增加政府支出來(lái)擴(kuò)大社會(huì)總需求。其目的在于帶動(dòng)社會(huì)投資，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,,特點(diǎn)： (1)以政府直接投資為主拉動(dòng)總需求； (2)增發(fā)建設(shè)國(guó)債重點(diǎn)投向基礎(chǔ)設(shè)施； (3)注重社會(huì)效益和

43、生態(tài)效益。,2.積極財(cái)政政策的實(shí)施背景,我國(guó)自1998年開(kāi)始實(shí)施的積極財(cái)政政策是在特定條件下采取的特定政策。 1998年我國(guó)受亞洲金融危機(jī)的沖擊和國(guó)內(nèi)通貨緊縮等諸多因素的影響，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)全面失速的征兆。,,我國(guó)政府通過(guò)適度地?cái)U(kuò)大財(cái)政舉債規(guī)模和財(cái)政支出、降低金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)大基礎(chǔ)建設(shè)投資等措施，推行積極財(cái)政政策，旨在剌激消費(fèi)，擴(kuò)大出口，進(jìn)而拉動(dòng)有效需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,3.積極財(cái)政政策的效應(yīng)評(píng)價(jià),積極財(cái)政政策的實(shí)施取得了實(shí)質(zhì)性的成效。新增發(fā)的國(guó)債為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展注入了新的動(dòng)力，有力拉動(dòng)了內(nèi)需的增長(zhǎng)，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)運(yùn)行。,,我國(guó)實(shí)施的積極財(cái)政政策是最為成功的。我們把擴(kuò)大需求的短期政策

44、與改善供給的長(zhǎng)期政策有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，把改革與發(fā)展有機(jī)地結(jié)合起來(lái)，不僅成功地拉動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下宏觀調(diào)控的偉大嘗試。,,,在2008年第四季度增加1040億元、2009年增加5038億元的基礎(chǔ)上，2010年安排中央政府公共投資9927億元，比2008年預(yù)算增加5722億元，完成兩年新增中央政府公共投資1.18萬(wàn)億元的目標(biāo)。重點(diǎn)用于支持保障性住房、農(nóng)村民生工程及農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施、教育和醫(yī)療衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)、節(jié)能環(huán)保和生態(tài)建設(shè)以及自主創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整等領(lǐng)域和欠發(fā)達(dá)地區(qū)。,,2009年，通過(guò)公共財(cái)政預(yù)算撥款、政府性基金收入、國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)收益等方式

45、籌措資金，中央政府公共投資支出達(dá)到9243億元，比2008年預(yù)算增加5038億元。其中：農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施及農(nóng)村民生工程投資2567億元，教育衛(wèi)生等社會(huì)事業(yè)建設(shè)投資965億元，保障性住房建設(shè)投資551億元，節(jié)能減排和生態(tài)建設(shè)投資777億元，自主創(chuàng)新、技術(shù)改造及服務(wù)業(yè)投資681億元，重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資2151億元，地震災(zāi)后恢復(fù)重建資金1305億元。,,1998年至2002年，國(guó)家共發(fā)行長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債6600億元，國(guó)債項(xiàng)目直接帶動(dòng)了地方、部門、企業(yè)投入配套資金和銀行貸款，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展注入了新的活力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1998年的千億元國(guó)債投資，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)，1999年、2000、2001年

46、國(guó)債投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)分別為2個(gè)、1.7個(gè)、1.8百分點(diǎn)。,4.積極財(cái)政政策的負(fù)面效應(yīng),加劇了財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)政收入偏低與資源有限性的限制 赤字率：財(cái)政赤字占GDP的比重。國(guó)際警戒線水平為3%。,12.4.2 穩(wěn)健財(cái)政政策,1.涵義 2.實(shí)施背景 3.措施 4.作用,1.涵義,實(shí)質(zhì)就是中性的財(cái)政政策，核心內(nèi)容是要避免財(cái)政政策自身成為加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的因素。 立足點(diǎn)是在以人為本的治國(guó)理念的指導(dǎo)下，形成關(guān)注長(zhǎng)期問(wèn)題的一種結(jié)構(gòu)性財(cái)政政策。 財(cái)政政策從積極轉(zhuǎn)向穩(wěn)健的實(shí)質(zhì)是從總量取向的財(cái)政政策，變成結(jié)構(gòu)取向的財(cái)政政策。,2.實(shí)施背景,我國(guó)政府推行的積極財(cái)政政策是在特定時(shí)期被動(dòng)做出的選擇，有很強(qiáng)的針

47、對(duì)性，效果也很明顯，但很難持續(xù)和穩(wěn)定。 2004年底，我國(guó)財(cái)政政策己經(jīng)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，由積極轉(zhuǎn)為穩(wěn)健。,3.措施,適當(dāng)減少財(cái)政赤字。 調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)和國(guó)債資金投向結(jié)構(gòu)。 大力推進(jìn)體制和機(jī)制創(chuàng)新。 增收節(jié)支。,4.作用,結(jié)構(gòu)調(diào)整功能。財(cái)政政策的調(diào)整包括總量適度調(diào)整和引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，既要防止經(jīng)濟(jì)總體過(guò)熱，又要切實(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。般可通過(guò)合理的稅制結(jié)構(gòu)和財(cái)政支出結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整功能,,穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)作用。適當(dāng)控制和減少長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債和財(cái)政赤字規(guī)模，將宏觀調(diào)控的主角讓位于貨幣政策。同時(shí)，進(jìn)一步推進(jìn)稅制改革，實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)展基礎(chǔ)上的持續(xù)穩(wěn)定。,12.4.3 我國(guó)財(cái)政政策的目標(biāo)定位,1.我國(guó)財(cái)政政策的

48、目標(biāo) 2.我國(guó)財(cái)政政策定位原則 3.兩種財(cái)政政策權(quán)衡,1.我國(guó)財(cái)政政策的目標(biāo),目標(biāo)：促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康協(xié)調(diào)發(fā)展。 我國(guó)財(cái)政政策的選擇，應(yīng)該是根據(jù)我國(guó)具體情況并參照相應(yīng)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，建立起適合中國(guó)國(guó)情的、滿足當(dāng)前發(fā)展階段需要的、且又是充分謹(jǐn)慎的財(cái)政政策規(guī)則。,2.我國(guó)財(cái)政政策定位原則,要有助于加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。 要有助于加快社會(huì)保障制度的建立 增加教育、社會(huì)保障等公共服務(wù)領(lǐng)域的支出。,3.兩種財(cái)政政策權(quán)衡,積極財(cái)政政策仍然是有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。 穩(wěn)健財(cái)政政策將是一項(xiàng)長(zhǎng)期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。,,無(wú)論是積極財(cái)政政策，還是穩(wěn)健財(cái)政政策，都不是一成不變的，都需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展順勢(shì)而為，因時(shí)而變，而其最終的政策目標(biāo)都是為了促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的健康、協(xié)調(diào)發(fā)展。,本章小結(jié),本章主要介紹了財(cái)政政策的涵義、財(cái)政政策目標(biāo)、財(cái)政政策工具、財(cái)政政策類型、財(cái)政政策傳導(dǎo)、財(cái)政政策效應(yīng)、財(cái)政政策乘數(shù)、財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合以及我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)政政策等內(nèi)容。其中，財(cái)政政策的概念、財(cái)政政策目標(biāo)、財(cái)政政策工具、財(cái)政政策傳導(dǎo)及效應(yīng)評(píng)價(jià)、財(cái)政政策乘數(shù)以及財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合等內(nèi)容是本章學(xué)習(xí)的重點(diǎn)。本章的難點(diǎn)主要包括：財(cái)政政策乘數(shù)、財(cái)政政策效應(yīng)評(píng)價(jià)、財(cái)政政策如何與貨幣政策協(xié)調(diào)配合以及我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)政政策等。,