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華誼兄弟 財(cái)務(wù)分析報(bào)告 目錄 公司簡(jiǎn)介 …………………………………………………3 償債能力分析 ……………………………………………4 營(yíng)運(yùn)能力分析 ……………………………………………7 盈利能力分析 ……………………………………………11 發(fā)展能力分析 ……………………………………………12 發(fā)展趨勢(shì)分析 ……………………………………………14 公司簡(jiǎn)介 華誼兄弟傳媒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)華誼兄弟），英文名稱(chēng)為HUAYI?BROTHERS?MEDIA?CORPORATION，是中國(guó)大陸一家知名綜合性民營(yíng)娛樂(lè)集團(tuán)，由王中軍、王中磊兄弟在1994年創(chuàng)立，在2005年成立華誼兄弟傳媒集團(tuán)，注冊(cè)資本為1500萬(wàn)元。 2009年9月27日，證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)公告，華誼兄弟傳媒股份有限公司（首發(fā)）獲得通過(guò)，這意味著華誼兄弟成為了首家獲準(zhǔn)公開(kāi)發(fā)行股票的娛樂(lè)公司; 也邁出了其境內(nèi)上市至關(guān)重要的一步。發(fā)行4200萬(wàn)股A股，發(fā)行后總股本約為16800萬(wàn)股，發(fā)行前每股凈資產(chǎn)為2.22元。發(fā)行價(jià)格為28.58元/股。2009年10月30日，華誼兄弟正式在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼為300027。公司規(guī)模迅速地?cái)U(kuò)大主要是通過(guò)股權(quán)融資和股權(quán)回購(gòu)的資本運(yùn)作方式實(shí)現(xiàn)的。2000年3月太合集團(tuán)出資2500萬(wàn)元，對(duì)當(dāng)時(shí)的華誼兄弟廣告公司進(jìn)行增資擴(kuò)股，將公司變更為“華誼兄弟太合影視投資有限公司”，2001年，王氏兄弟從太合控股手中回購(gòu)了5%的股權(quán)，以55%的比例擁有絕對(duì)控股權(quán)。2004年底華誼引進(jìn)了TOM集團(tuán)1000萬(wàn)美元的投資，并且同時(shí)引進(jìn)了一家風(fēng)投機(jī)構(gòu)，使得王氏兄弟股權(quán)比例降至70%。爾后華誼兄弟又成功游說(shuō)馬云回購(gòu)了當(dāng)時(shí)業(yè)績(jī)大幅下滑的TOM集團(tuán)所持有的華誼股份。針對(duì)電影電視行業(yè)資金回籠周期較長(zhǎng)，彈性較大等特點(diǎn)，華誼兄弟建立了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的“影視娛樂(lè)業(yè)工業(yè)化運(yùn)作體系”，包括“收益評(píng)估+預(yù)算控制+資金回籠”為主線(xiàn)的綜合性財(cái)務(wù)管理模塊，強(qiáng)調(diào)專(zhuān)業(yè)分工的“事業(yè)部+工作室”的彈性運(yùn)營(yíng)管理模塊以及強(qiáng)調(diào)“營(yíng)銷(xiāo)與創(chuàng)作緊密結(jié)合”的創(chuàng)作與營(yíng)銷(xiāo)管理模塊，也正是運(yùn)用了這種比較先進(jìn)的市場(chǎng)化管理方式，使得華誼從2007年開(kāi)始經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅度提高。 一、償債能力分析 一．短期償債能力分析 1.流動(dòng)比率= 2012年 =1.72 2013年 =1.51 2014年 =1.80 流動(dòng)比率在2左右比較合適，華誼公司的流動(dòng)比率為1.80，應(yīng)屬于正常范圍。華誼兄弟2014年短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率高于2013年，主要是因?yàn)樨泿刨Y金、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)、存貨都有所增加，并且出現(xiàn)了一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)，所以流動(dòng)資產(chǎn)總額增加，流動(dòng)負(fù)債總額增加量不及流動(dòng)資產(chǎn)，故流動(dòng)比率增加。 2. 速動(dòng)比率== 2012年 =1.29 2013年 =1.26 2014年 =1.52 華誼兄弟2014年速動(dòng)比率高于2013年。理由同上。 3. 現(xiàn)金比率= 2012年 641,530,918.62/1,620,686,942.83=0.40 2013年 1,137,400,910.54/2,243,326,962.73=0.51 2014年 1,829,139,779.65/2,913,067,922.34=0.63 華誼兄弟2014年現(xiàn)金比率高于2013年。該公司沒(méi)有現(xiàn)金等價(jià)物，故貨幣資金即為分子，期增加額大于流動(dòng)負(fù)債增加額，故現(xiàn)金比率增加。 4. 現(xiàn)金流量比率= 2012年 -248,964,690.63 /1,620,686,942.83=-0.15 2013年 511,289,862.29/2,243,326,962.73=0.23 2014年 -21,025,474.41/2,913,067,922.34=-0.000722 2014年華誼兄弟的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~之所以為負(fù)，是因?yàn)樵摴居泻芏鄳?yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流入量較小，而公司又要進(jìn)行其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，比如拍攝費(fèi)用、藝人開(kāi)支，現(xiàn)金流出量較大，綜合下來(lái)，現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值。但債權(quán)人不應(yīng)擔(dān)心債務(wù)無(wú)法收回，華誼兄弟可以繼續(xù)運(yùn)行，賬款收回，即有流動(dòng)資金可以?xún)斶€債務(wù)。 二．長(zhǎng)期償債能力分析 1.資產(chǎn)負(fù)債率=×100％ 2012年 2,013,214,528.49/4,137,944,745.29=49％ 2013年 3,253,894,653.44/7,212,350,494.06=45％ 2014年 4,138,521,025.59/9,818,641,563.46=42％ 資產(chǎn)負(fù)債率降低，一方面說(shuō)明企業(yè)的償還債務(wù)能力增強(qiáng)，一方面也說(shuō)明企業(yè)可用的財(cái)務(wù)杠桿比率降低。 2. 股東權(quán)益比率=×100％ 2012年 2,124,730,216.80/4,137,944,745.29=51％ 2013年 3,958,455,840.62 /7,212,350,494.06=55％ 2014年 5,680,120,537.87/9,818,641,563.46=58％ 股東權(quán)益比率增加，企業(yè)償還債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低，償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力增強(qiáng)。 權(quán)益乘數(shù)= 2012年 4,137,944,745.29/2,124,730,216.80=1.95 2013年 7,212,350,494.06/3,958,455,840.62=1.82 2014年 9,818,641,563.46/5,680,120,537.87=1.73 權(quán)益乘數(shù)表示資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的多少倍，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的大小。權(quán)益乘數(shù)降低說(shuō)明，說(shuō)明股東投入的資本在資產(chǎn)中所占比重降低，財(cái)務(wù)杠桿效用降低。 3. 產(chǎn)權(quán)比率= 2012年 2,013,214,528.49/2,124,730,216.80=0.95 2013年 3,253,894,653.44/3,958,455,840.62=0.82 2014年 4,138,521,025.59/5,680,120,537.87=0.73 產(chǎn)權(quán)比率反映了債權(quán)人所提供資金與股東所提供資金的對(duì)比關(guān)系，可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及股東權(quán)益對(duì)債務(wù)的保障程度。該比率降低，說(shuō)明企業(yè)的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況變好，債權(quán)人的安全性更有保障。 有形凈值債務(wù)率= 2012年 2,013,214,528.49/（2,124,730,216.80-0）=0.95 2013年 3,253,894,653.44/（3,958,455,840.62-1,502,666.68）=0.82 2014年 4,138,521,025.59/（5,680,120,537.87-74,112,107.84）=0.74 有形凈值債務(wù)率更為保守地反映了在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本收到股東權(quán)益的保障程度。該比率降低也說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減小。 4. 償債保障比率= 2012年 2,013,214,528.49/（-248,964,690.63）=-8.09 2013年 3,253,894,653.44/511,289,862.29=6.36 2014年 4,138,521,025.59/（-21,025,474.41）=-196.83 償債保障比率反映了用企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~償還全部債務(wù)所需的時(shí)間。因?yàn)?014年華誼兄弟的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值，故這個(gè)數(shù)據(jù)并無(wú)實(shí)際意義。這個(gè)比率只能衡量企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所獲得的現(xiàn)金償還債務(wù)的能力。 5. 利息保障倍數(shù)= 2012年 （320,984,628.76+61,128,389.59）/61,128,389.59=6.25 2013年 （897,765,393.77+73,467,194.35）/73,467,194.35=13.22 2014年 （1,279,102,251.11+98,828,042.60）/98,828,042.60=13.94 利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。這個(gè)比率大于1就說(shuō)明企業(yè)有能力償付債務(wù)及利息。 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)= 2012年 （-248,964,690.63+61,128,389.59+80,276,400.37）/61,128,389.59= -1.76 2013年 （511,289,862.29+73,467,194.35+224,616,374.07)/73,467,194.35=11.01 2014年 （-21,025,474.41+98,828,042.60+244,733,992.33）/98,828,042.60=3.26 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金是現(xiàn)金利息支出的多少倍，更明確地表示了企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的能力。2014年這個(gè)比率有所下降，說(shuō)明企業(yè)用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所取得的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的能力下降。 3. 總結(jié) 償債能力分析 償債能力指標(biāo) 2014 2013 2012 流動(dòng)比率 1.80 1.51 1.72 速動(dòng)比率 1.52 1.26 1.29 現(xiàn)金比率 0.63 0.51 0.40 現(xiàn)金流量比率 0.000722 0.23 0.15 資產(chǎn)負(fù)債率（%） 42 45 49 股東權(quán)益比率（％） 58 55 51 權(quán)益乘數(shù) 1.73 1.82 1.95 產(chǎn)權(quán)比率 0.73 0.82 0.95 有形凈值債務(wù)率 0.74 0.82 0.95 償債保障比率 -196.83 6.36 -8.09 利息保證倍數(shù) 13.94 13.22 6.25 現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 3.26 11.01 -1.76 通過(guò)以上分析我們可以得出結(jié)論，2014年華誼兄弟償還債務(wù)能力是可以不用擔(dān)心的。無(wú)論是短期債務(wù)能力分析指標(biāo)還是長(zhǎng)期債務(wù)能力分析指標(biāo)，都在表明企業(yè)的償還債務(wù)能力在增強(qiáng)。 二、營(yíng)運(yùn)能力分析 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷(xiāo)收入凈額／應(yīng)收賬款平均余額 =（銷(xiāo)售收入凈額-現(xiàn)銷(xiāo)收入）／應(yīng)收賬款平均余額 =（銷(xiāo)售收入-銷(xiāo)售退回-銷(xiāo)售折扣-折讓?zhuān)瘧?yīng)收賬款平均余額 =（營(yíng)業(yè)收入-銷(xiāo)售退回-銷(xiāo)售折扣-折讓?zhuān)瘧?yīng)收賬款平均余額 2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =2,389,022,826.74／【(1,612,272,623.95+1,147,184,254.61)／2】=1.73 2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =2,013,963,791.47／【（1,147,184,254.61+1,000,731,038.19）／2】=1.88 2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =1,383,700,576.95／【（1065069989.88+433549742.77）／2】=1.97 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于商業(yè)信用的普遍應(yīng)用，應(yīng)收賬款成為企業(yè)的一項(xiàng)重要的流動(dòng)資產(chǎn)，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力直接影響到資產(chǎn)的流動(dòng)性。應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)回收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)得到增強(qiáng)，這在一定程度上可以彌補(bǔ)流動(dòng)比率低的不利影響。華誼兄弟在2012至2014年期間的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.97,1.88，1.73，呈下降趨勢(shì)，表明華誼兄弟的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，該企業(yè)回收應(yīng)收賬款的效率低，導(dǎo)致應(yīng)收賬款占用資金數(shù)量過(guò)多，影響了企業(yè)的資金利用和正常的資金周轉(zhuǎn)。 2.存貨周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售成本／存貨平均余額 2014年存貨周轉(zhuǎn)率 =1,635,716,023.36／【（816,278,580.05+574,800,806.17）／2】=1.34 2013年存貨周轉(zhuǎn)率 =1,565,138,884.51／【（574,800,806.17+700,506,566.74）／2】=1.58 2012年存貨周轉(zhuǎn)率 =341,778,210.93 ／【（700,506,566.74+ 543,295,126.52）／2】=1.2 存貨周轉(zhuǎn)率說(shuō)明了一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可以反映企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷(xiāo)售能力及存貨是否過(guò)量，存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的銷(xiāo)售效率和存貨使用效率，在正常經(jīng)營(yíng)情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨周轉(zhuǎn)速度越快，企業(yè)的銷(xiāo)售能力越強(qiáng)，營(yíng)運(yùn)資本占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較好，資金利用效率越高。上述數(shù)據(jù)表明華誼兄弟在12至13年間存貨周轉(zhuǎn)率有所提高，表明在這期間該公司資產(chǎn)流動(dòng)性好，資金利用效率高，該公司所介入的電影行業(yè)發(fā)展較好；而在13至14年間，存貨周轉(zhuǎn)率有所下降，資金利用效率下降。 3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入／流動(dòng)資產(chǎn)平均余額 2014流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1,635,716,023.36／【（5,249,570,493.50+3,393,148,079.26）／2】=0.39 2013流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1,565,138,884.51／【（3,393,148,079.26+2,793,869,519.36）／2】=0.51 2012流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =341,778,210.93／【（2,793,869,519.36+ 1,902,280,894.49）／2】=0.15 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明在一個(gè)會(huì)計(jì)年度里企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，它反映了流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率越高。華誼兄弟在12至13年間流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，表明華誼兄弟在這一期間內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的額快，結(jié)余了流動(dòng)資金，提高了資金的利用效率，與同行業(yè)的基準(zhǔn)指標(biāo)相比具有更好的流動(dòng)性；在13至14年間，該公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下跌，表明該公司流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)困難，資金利用效率低下。 4.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入／固定資產(chǎn)平均凈值 2014固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1,635,716,023.36／【（354,438,522.50+316,594,061.41）／2】=4.88 2013固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1,565,138,884.51／【（316,594,061.41+272,795,803.85）／2】=5.31 2012固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =341,778,210.93／【（272,795,803.85+ 117,378,103.42）／2】=1.75 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要用于分歧企業(yè)對(duì)廠(chǎng)房，設(shè)備等夫定資產(chǎn)的利用效率。華誼兄弟12至13年間該指數(shù)明顯上升，表明在這一會(huì)計(jì)年度內(nèi)該公司對(duì)廠(chǎng)房的利用效率提高，管理水平好‘在13至14年間，該指標(biāo)有所下降，表明在這一會(huì)計(jì)年度內(nèi)該公司對(duì)固定資產(chǎn)的管理和利用疏于管理。 5.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入／資產(chǎn)平均總額 2014總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1,635,716,023.36／【（9,818,641,563.46+7,212,350,494.06）／2】=0.28 2013總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =341,778,210.93／【（7,212,350,494.06+4,137,944,745.29）／2】=0.35 2012總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =1,565,138,884.51／【（4,137,944,745.29 +2,463,757,404.31）／2】=0.42 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)永愛(ài)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，上述數(shù)據(jù)表明，華誼兄弟的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，在12至14年間不斷提高，但總體情況依舊偏低，這說(shuō)明華誼兄弟利用其資產(chǎn)的效率較差，影響企業(yè)的整體盈利能力，該公司應(yīng)該采取措施提高銷(xiāo)售收入或處置其資產(chǎn)，提高總資產(chǎn)利用率。 列1 列2 列3 列4 列5 列6 2012 2013年比2012年同比增長(zhǎng) 2013 2014年比2013年同比增長(zhǎng) 2014 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 1.97 -4.57% 1.88 -7.98% 1.73 存貨周轉(zhuǎn)率 1.2 30.00% 1.58 -15.19% 1.34 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.15 240.00% 0.51 -23.50% 0.39 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.75 203.42% 5.31 -8.09% 4.88 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.42 -16.67% 0.35 -20.00% 0.28 三、盈利能力分析 2014年 2013年 本年增長(zhǎng)率 2012年 資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率 16.29% 17.26% -5.61% 11.70% 資產(chǎn)利潤(rùn)率 15.02% 15.82% -5.05% 9.72% 資產(chǎn)凈利率 12.15% 11.86% 2.41% 7.29% 股東權(quán)益報(bào)酬率 21.50% 22.13% -2.84% 12.56% 銷(xiāo)售毛利率 60.92% 54.80% 11.16% 50.62% 銷(xiāo)售凈利率 43.30% 33.42% 29.54% 17.36% 成本費(fèi)用凈利率 55.90% 39.47% 41.61% 19.63% 每股利潤(rùn)(每股收益) 83.27% 55.65% 49.63% 39.80% 每股股利 9.74% 7.50% 29.83% 15.00% 股利支付率 11.69% 13.48% -13.23% 37.69% 每股凈資產(chǎn) 457.26% 327.25% 39.73% 351.31% 市盈率 2981.89% 5135.62% -41.94% 3580.43% 市凈率 543.01% 873.33% -37.82% 405.62% 華誼兄弟近幾年的凈利率一直處于上升趨勢(shì)，但增幅不大，2012—2014分別為7.29%，11.86%，12.15%，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)擴(kuò)大銷(xiāo)售獲取報(bào)酬的能力小幅提高。盡管如此，2014華誼的ROE指標(biāo)略低于去年。 銷(xiāo)售毛利率，銷(xiāo)售凈利率和成本費(fèi)用凈利率穩(wěn)步上升，較2013年分別上漲11.16%，29.54%，41.61%，主要原因在于公司各項(xiàng)核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，影視版權(quán)價(jià)值不斷提升。公司產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善，提高了公司的盈利能力。 每股收益為0.83元較去年同比增長(zhǎng)29.83%，每股股利與去年基本持平，而市盈率和市凈率則較去年低，說(shuō)明公司盈利能力還有待增強(qiáng)。 四、發(fā)展能力分析 2012年 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 =(558,537,016.89-188,874,558.18)÷188,874,558.18×100%=195.72% 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =(3,811,760,757.28-2,191,092,571.31) ÷2,191,092,571.31×100%=73.97% 股權(quán)資本增長(zhǎng)率 =(2,039,495,598.67-1,567,467,535.00) ÷1,567,467,535.00×100%=30.11% 利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =（300,025,825.00-62,474,885.75）÷62,474,885.75×100%=380.23% 2013年 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 =(2,013,963,791.47-1,386,401,582.40)÷1,386,401,582.40×100%=45.27% 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =(7,212,350,494.06-4,137,944,745.29)÷4,137,944,745.29×100%=74.30% 股權(quán)資本增長(zhǎng)率 =(3,958,455,840.62 -2,124,730,216.80)÷2,124,730,216.80×100%=86.30% 利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =(897,765,393.77-320,984,628.76)÷320,984,628.76×100%=148.44% 2014年 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 =(2,389,022,826.74-2,013,963,791.47)÷2,013,963,791.47×100%=18.62% 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 =(9,818,641,563.46-7,212,350,494.06)÷7,212,350,494.06×100%=36.14% 股權(quán)資本增長(zhǎng)率 =(5,680,120,537.87-3,941,004,326.28)÷3,941,004,326.28×100%=44.13% 利潤(rùn)增長(zhǎng)率 =(1,279,102,251.11- 797,457,506.08)÷797,457,506.08×100%=60.40% 發(fā)展能力分析 2012-2014年度 單位：% 　 2012年 2013年 2014年 銷(xiāo)售增長(zhǎng)率 195.72 45.27 18.62 資產(chǎn)增長(zhǎng)率 73.97 74.3 36.14 股權(quán)資本增長(zhǎng)率 30.11 86.3 44.13 利潤(rùn)增長(zhǎng)率 380.23 148.44 60.4 根據(jù)以上2014年的數(shù)據(jù)分析可得，華誼兄弟發(fā)展能力較強(qiáng)。從高銷(xiāo)售增長(zhǎng)率我 們可以看出該企業(yè)成長(zhǎng)快，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)；其次，華誼兄弟的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度快，也能增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力；再者，華誼兄弟近三年來(lái)維持了較高的股權(quán)資本增長(zhǎng)率，說(shuō)明該企業(yè)資本積累能力強(qiáng)；最后，華誼兄弟擁有較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)率，說(shuō)明它的盈利能力較強(qiáng)，但是這一指標(biāo)呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。 五、發(fā)展趨勢(shì)分析 比較財(cái)務(wù)報(bào)表 1、 比較資產(chǎn)負(fù)債表分析 （1） 總資產(chǎn)變化分析。2013年的資產(chǎn)總額約為72.12億元，比2012年增加了30.74億元，增長(zhǎng)74.30%；2014年的資產(chǎn)總額約為98.19億元，比2013年增加了26.07億元，增長(zhǎng)36.14%。 （2） 流動(dòng)資產(chǎn)變化分析。2013年流動(dòng)資產(chǎn)為33.93億元，比2012年增加了6億元，增長(zhǎng)21.45%；2014年流動(dòng)資產(chǎn)為52.50億元，比2013年增加了18.57億元，增長(zhǎng)54.73%。 （3） 固定資產(chǎn)變化分析。2013年固定資產(chǎn)為3.17億元，比2012年增長(zhǎng)了4380萬(wàn)元，增長(zhǎng)16%；2014年固定資產(chǎn)為3.54億元，比2013年增加了3784萬(wàn)元，增長(zhǎng)11.95%。 以上分析說(shuō)明，華誼兄弟2013、2014兩年資產(chǎn)增長(zhǎng)速度較快，其中流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度比固定資產(chǎn)要快。 （4） 負(fù)債總額變化分析。2013年的負(fù)債總額為32.71億元，比2012年增加了12.58億元。增長(zhǎng)62.49%，其中，流動(dòng)負(fù)債增加了6.27億元，增長(zhǎng)38.69%，非流動(dòng)負(fù)債增加了6.31億元，增長(zhǎng)160%；2014年負(fù)債總額為41.39億元，比2013年增加了8.67億元，增長(zhǎng)26.51%，其中，流動(dòng)負(fù)債增加了6.65億元，增長(zhǎng)29.6%，非流動(dòng)負(fù)債增加了2.02億元，增長(zhǎng)19.72%?？梢?jiàn)，華誼兄弟2013、2014兩年負(fù)債增長(zhǎng)較快，尤其是2013年的非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)較多，但負(fù)債總額增長(zhǎng)速度總體低于總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，可以認(rèn)為公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)因?yàn)樨?fù)債總額的增加而帶來(lái)重要影響。 （5） 股東權(quán)益變動(dòng)分析。2013年股東權(quán)益為39.41億元，比2012年增加了18.16億元，增長(zhǎng)85.46%；2014年股東權(quán)益為56.8億元，比2013年增加了17.39億元，增長(zhǎng)44.13%。華誼兄弟公司股東權(quán)益一直呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2013年和2014年連續(xù)兩年的增長(zhǎng)速度均超過(guò)各年資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，說(shuō)明華誼兄弟2012-2014年的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定。 2、 比較利潤(rùn)表分析。 （1） 營(yíng)業(yè)收入變化分析。2013年?duì)I業(yè)收入為20.14億元，比2012年增加了6.28億元，增長(zhǎng)45.27%；2014年?duì)I業(yè)收入為23.89億元，比2013年增加了3.75億元，增長(zhǎng)18.62%。 （2） 成本費(fèi)用變化分析。2013年?duì)I業(yè)成本為10.06億元，比2012年增加了3.21億元，增長(zhǎng)46.95%；2014年?duì)I業(yè)成本為9.34億元，比2013增加了-0.72億元，增長(zhǎng)-7%。營(yíng)業(yè)稅金及附加2013年為1979.78萬(wàn)元，比2012年增加了-1987.45萬(wàn)元，增長(zhǎng)-50.1%；2014年?duì)I業(yè)稅金及附加為1387.32萬(wàn)元，比2013年增加了-592.16萬(wàn)元，增長(zhǎng)-29.91%。銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用三項(xiàng)費(fèi)用之和2013年為4.55億元，比2012年增加了3397.96萬(wàn)元，增長(zhǎng)8%；2014年三項(xiàng)費(fèi)用之和為6.58億元，比2013年增加了2.03億元，增長(zhǎng)44.68%。 （3） 利潤(rùn)變化分析。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2013年為7.22億元，比2012年增加了4.68億元，增長(zhǎng)184%；2014年為11.79億元，比2013年增加了4.57億元，增長(zhǎng)63.22%。利潤(rùn)總額2013年7.97億元，比2012年增加了4.76億元，增長(zhǎng)148%；2014年為12.79億元，比2013年增加了4.82億元，增長(zhǎng)60.4%。華誼兄弟的凈利潤(rùn)2013年為5.98億元，比2012年增加了3.57億元，增長(zhǎng)148%；2014年為10.34億元，比2013年增加了4.36億元，增長(zhǎng)72.99%。 從以上的分析可知，華誼兄弟2013年和2014年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)及凈利潤(rùn)一直保持高速增長(zhǎng)，甚至快于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度，這主要是由于兩年?duì)I業(yè)稅金及附加的大幅減少，這也是由于國(guó)家對(duì)文化產(chǎn)業(yè)采取的稅收優(yōu)惠政策。同時(shí)，2014年華誼兄弟加大了研發(fā)支出和員工支出，所以2014年三項(xiàng)費(fèi)用之和增長(zhǎng)達(dá)44.68%，導(dǎo)致2014年利潤(rùn)增長(zhǎng)速度慢于2013年。 總的來(lái)看，華誼兄弟的財(cái)務(wù)狀況比較穩(wěn)定，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有增加的趨勢(shì)。同時(shí)，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度較快，華誼應(yīng)抓住國(guó)家稅收優(yōu)惠政策的機(jī)會(huì)，控制各種期間費(fèi)用，才能使公司利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。 比較百分比財(cái)務(wù)報(bào)表 華誼兄弟比較利潤(rùn)分析表 2012-2014年度 項(xiàng) 目 2012年 2013年 2014年 一、營(yíng)業(yè)總收入 100.00% 100.00% 100.00% 其中：營(yíng)業(yè)收入 100.00% 100.00% 100.00% 二、營(yíng)業(yè)總成本 85.72% 77.71% 68.47% 其中：營(yíng)業(yè)成本 49.38% 49.95% 39.08% 營(yíng)業(yè)稅金及附加 2.86% 0.98% 0.58% 銷(xiāo)售費(fèi)用 20.27% 14.24% 13.81% 管理費(fèi)用 5.73% 4.70% 9.61% 財(cái)務(wù)費(fèi)用 4.41% 3.65% 4.14% 資產(chǎn)減值損失 3.07% 4.19% 1.25% 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益（損失以“－” 號(hào)填列） 投資收益（損失以“-”號(hào)填列） 4.05% 13.59% 17.83% 其中：對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資 -0.05% 1.30% 1.37% 收益 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以“－”號(hào)填列） 18.33% 35.87% 49.36% 加：營(yíng)業(yè)外收入 4.91% 4.07% 4.33% 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得 減：營(yíng)業(yè)外支出 0.09% 0.35% 0.14% 其中：非流動(dòng)資產(chǎn)處置損失 0.02% 0.11% 0.02% 四、利潤(rùn)總額（虧損以“－”號(hào)填列） 23.15% 39.60% 53.54% 減：所得稅費(fèi)用 5.79% 9.91% 10.24% 五、凈利潤(rùn)（凈虧損以"－"號(hào)填列） 17.36% 29.69% 43.30% 八、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀釋每股收益 從華誼兄弟的比較百分比利潤(rùn)表可以看到，華誼兄弟的營(yíng)業(yè)總成本不斷下降，這主要?dú)w因于其營(yíng)業(yè)稅金及附加的不斷減少，這也導(dǎo)致了華誼近三年?duì)I業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)的增加。 華誼公司簡(jiǎn)化比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表 2012-2014年度 項(xiàng)目 2012年末 2013年末 2014年末 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 67.52% 47.05% 53.47% 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 32.48% 52.95% 46.53% 資產(chǎn)總計(jì) 100.00% 100.00% 100.00% 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 39.17% 31.16% 29.67% 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 9.49% 14.19% 12.48% 負(fù)債合計(jì) 48.65% 45.36% 42.15% 股東權(quán)益合計(jì) 51.35% 54.64% 57.85% 負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì) 100.00% 100.00% 100.00% 從華誼兄弟的比較百分比資產(chǎn)負(fù)債表可以看到，華誼兄弟的流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)中的比重有下降的趨勢(shì)，而非流動(dòng)資產(chǎn)的比重則有上升趨勢(shì)；負(fù)債在資金來(lái)源中的比重有下降的趨勢(shì)，從2012年的48.65%下降到42.15%；股東權(quán)益在資金來(lái)源中的比重有上升趨勢(shì)。這種趨勢(shì)反映了華誼兄弟資本結(jié)構(gòu)的變化，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所減小。 2012年末 2013年末 2014年末 流動(dòng)比率 1.72 1.51 1.8 速動(dòng)比率 1.29 1.26 1.52 資產(chǎn)負(fù)債率 49 45 42 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 1.97 1.88 1.73 存貨周轉(zhuǎn)率 1.2 1.58 1.34 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.42 0.35 0.28 資產(chǎn)凈利率 0.07 0.07 0.15 股東權(quán)益報(bào)酬率 0.13 0.12 0.27 銷(xiāo)售凈利率 0.17 0.3 0.43 從表中可以看出，華誼兄弟在2012-2014三年中流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都經(jīng)歷了先下降后上升的過(guò)程，但總體呈現(xiàn)增加趨勢(shì)，同時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債率略有下降，說(shuō)明企業(yè)的償債能力有所增強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈下降趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)率也處在較低水平，這說(shuō)明華誼兄弟近三年的資產(chǎn)流動(dòng)性有所減弱，資產(chǎn)利用效率較低。華誼兄弟三項(xiàng)盈利指標(biāo)均呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)。根據(jù)上述分析，華誼兄弟雖然盈利能力增強(qiáng)，償債能力略有上升，但是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度沒(méi)有加快。因此，應(yīng)當(dāng)采取措施提高銷(xiāo)售收入或處置資產(chǎn)，以提高資產(chǎn)利用率。 - 17 -