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資本市場投資管理研究 主講人孟俊婷 資本市場的目的是有效地實現(xiàn)資金供給者 儲蓄者 向需求者 生產(chǎn)者 轉(zhuǎn)移 第一章資產(chǎn)市場概述 生產(chǎn)者或廠商可能有剩余產(chǎn)品投資機會 其預(yù)期回報超過由資產(chǎn)市場確定的借貸利率 但卻因自己無足夠資金充分利用這些投資機會 貸款者在用盡自己產(chǎn)品的投資機會后 仍有剩余資金 會愿意以市場確定的利率借出這些錢 以期比其他方式贏得更多的回報 第一章資產(chǎn)市場概述 一 完美的資本市場 1 市場無摩擦即不存在交易成本或交易稅 所有資產(chǎn) 證券 都可以完全細分 不存在法規(guī)的限制 2 市場和證券市場都是完全競爭的3 市場信息是有效的 即信息是無成本的 并同時傳播給所有參與者 4 全部參與者都是理性的 最大化自己的效用 一 完美的資本市場 二 有效的資本市場 是指證券的市場價格是一切相關(guān)信息的瞬時反映 表現(xiàn)為 1 證券價格的變化是隨機的 2 必定是充分競爭的市場 3 證券價格的競爭導致證券價格反映其真正價值 三 金融市場簡介 1 金融市場概念是指資金融通的場所 在進行資金融通時 資金需求方一般要向資金供應(yīng)方出具書面文件 即信用工具 也稱金融工具 所以金融市場也是買賣金融工具的場所 2 金融市場的構(gòu)成四要素 投資者 籌資者 金融工具和中間機構(gòu)3 金融市場的分類 1 按買賣金融工具的償還期限來分 可分為短期金融市場和長期金融市場 2 按金融工具發(fā)行順序來分 可分為一級市場和二級市場 3 按有無固定交易場所來分 可分為無形市場和有形市場 4 按交割的時間劃分 可分為現(xiàn)貨市場和期貨市場 4 金融機構(gòu) 凡是在融資活動中居于中介地位 并且發(fā)行間接證券的機構(gòu)的機構(gòu)就是金融機構(gòu) 具體表現(xiàn)為 1 銀行類 中央銀行 商業(yè)銀行 專業(yè)銀行 儲蓄銀行 開發(fā)銀行 其他銀行 工業(yè) 農(nóng)業(yè) 進出口 土地銀行等 2 非銀行類 保險公司 財務(wù)公司 信托公司 信用合作社 郵政儲蓄 退休基金 社保基金 開放式基金等 5 企業(yè)理財與金融市場 1 金融市場對于企業(yè)理財活動的作用金融市場是企業(yè)籌資和間接投資場所 金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息 金融市場為企業(yè)理財提供各種金融服務(wù) 為企業(yè)理財提供了極大便利 2 企業(yè)在金融市場上的籌資方式 私募籌資方式公開發(fā)行證券籌資方式間接籌資方式 6 我國金融市場的發(fā)展狀況 1 我國金融市場發(fā)展簡史 2 我國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀國債市場公司債市場股票市場 7 利率水平的構(gòu)成要素 名義市場利率 無風險利率 通貨膨脹率 違約風險增益率 流動性增益率 到期風險增益率8 影響利率水平的宏觀因素 1 生產(chǎn)機會 2 消費的時間傾向 3 通貨膨脹率 4 中央政府貨幣政策 5 國家財政政策 6 國際收支狀況匯率的變化將引起利率的變化 7 企業(yè)與公司 依法設(shè)立的以盈利為目的的從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的獨立核算的經(jīng)濟組織 1 企業(yè)的分類按企業(yè)的經(jīng)濟性質(zhì)分 國有企業(yè) 集體企業(yè) 私營企業(yè)按企業(yè)經(jīng)營范圍分 工業(yè) 農(nóng)業(yè) 商業(yè) 交通運輸 服務(wù)企業(yè) 2 企業(yè)三種所有制類型個人所有制企業(yè) 國有獨資企業(yè) 合伙制企業(yè)公司制企業(yè) 有限責任公司 股份制企業(yè) 3 企業(yè)的目標 利潤最大化滿意利潤水平每股利潤最大化股東財富最大化 企業(yè)價值最大化 4 企業(yè)其他目標 競爭目標社會責任社會利益或政治利益最大化經(jīng)理人員利益最大化 5 企業(yè)理財環(huán)境 經(jīng)濟環(huán)境 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 微觀經(jīng)濟環(huán)境法律環(huán)境 企業(yè)組織法規(guī) 稅務(wù)法規(guī) 財務(wù)會計法規(guī) 證券法律制度金融環(huán)境