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宏觀經(jīng)濟學(xué),葉德磊編著高等教育出版社（此課件僅供教學(xué)之用，其中內(nèi)容不得用于其它出版物）,教學(xué)目的：要求學(xué)生掌握財政政策、貨幣政策及兩種政策的組合與效果。,教學(xué)重點：財政政策和貨幣政策的組合與效果。,第七章財政政策與貨幣政策,7.1財政政策,財政政策指的是政府通過調(diào)整、改變財政收入與支出來影響宏觀經(jīng)濟，以使其達到理想狀態(tài)的一種宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)政策。政府的財政收入主要是政府稅收；財政支出的方式主要有兩種：一是政府購買，二是政府轉(zhuǎn)移支付。,一、自動穩(wěn)定器自動穩(wěn)定器又稱內(nèi)在穩(wěn)定器，指的是財政制度本身的內(nèi)在機制會自動地調(diào)整收入與支出，發(fā)揮穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的功能。這種穩(wěn)定功能的發(fā)揮主要通過以下途徑來進行：1、稅收的自動變化2、政府轉(zhuǎn)移支付的自動變化3、農(nóng)產(chǎn)品價格的變化,7.1財政政策,二、權(quán)衡性財政政策又稱為凱恩斯主義財政政策。原則是要逆經(jīng)濟波動的風(fēng)向行事，即總需求過大時，通過政策實施壓縮總需求；總需求過小時，通過政策實施擴大總需求。（一）政策手段1、改變政府購買水平2、改變政府轉(zhuǎn)移支付水平3、改變稅率,7.1財政政策,（二）財政赤字與財政盈余在總需求過小時，政府采取擴張性財政政策，產(chǎn)生財政赤字；在總需求過大時，政府采取緊縮性財政策，產(chǎn)生財政盈余?，F(xiàn)代經(jīng)濟學(xué)認為，不能機械地用傳統(tǒng)的年度平衡預(yù)算原則來對待和處理財政赤字與財政盈余，且應(yīng)對一定時期和一定規(guī)模內(nèi)的赤字與盈余持容忍態(tài)度。政府彌補財政赤字的途徑有：（1）出售政府資產(chǎn)；（2）增發(fā)貨幣；（3）債務(wù)融資。,7.1財政政策,近些年的國債發(fā)行情況,注：2005年數(shù)據(jù)為計劃發(fā)行量,（三）政策局限性從財政收入政策來看：（1）增稅不僅是一個經(jīng)濟問題，而且是一個敏感的社會問題甚至政治問題，會遇到很大阻力。（2）經(jīng)濟衰退時期的減稅不一定能導(dǎo)致公眾增加消費和投資。（3）稅率和稅收的變動一般要經(jīng)過復(fù)雜的批準(zhǔn)程序，可能會錯過政策實施的最佳時機。,7.1財政政策,從財政支出政策來看：（1）政府如要減少轉(zhuǎn)移支付，將會面臨社會公眾的強大壓力而使政策變形。（2）政府增加轉(zhuǎn)移支付也不一定能使公眾增加消費。（3）政府如要減少對大公司產(chǎn)品的購買，也將面臨大公司強大的宣傳、公關(guān)和游說活動的考驗。,7.1財政政策,三、供給學(xué)派的財政政策供給學(xué)派財政政策的主要內(nèi)容為：1、降低稅率、減少稅收供給學(xué)派認為高稅率實際上導(dǎo)致政府的稅收總額減少。如圖7-1所示。2、削減政府轉(zhuǎn)移支付,7.1財政政策,貨幣政策指的是中央銀行通過調(diào)節(jié)和改變貨幣供給量，以影響利率和國民收入的一種宏觀經(jīng)濟政策。,7.2貨幣政策,一、法定準(zhǔn)備金與貨幣創(chuàng)造（一）法定準(zhǔn)備金法定準(zhǔn)備金率是中央銀行依據(jù)法律授權(quán)規(guī)定的商業(yè)銀行必須保留的最低限度的庫存現(xiàn)金占其吸納的全部存款的比率。按法定準(zhǔn)備金率提留的庫存現(xiàn)金就是法定準(zhǔn)備金。銀行總的庫存現(xiàn)金中超過法定準(zhǔn)備金的部分稱為超額準(zhǔn)備金。,7.2貨幣政策,（二）存款創(chuàng)造機制商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造表現(xiàn)為銀行系統(tǒng)在法定準(zhǔn)備金率下，通過一系列存貸關(guān)系，導(dǎo)致存款總額增加。（三）存款乘數(shù)存款乘數(shù)是指初始存款所引致的銀行系統(tǒng)存款總額的增加倍數(shù)。用KD代表存款乘數(shù)，有：,（7.7.2）,7.2貨幣政策,在存款創(chuàng)造過程中，可能漏出的項目還有：1、超額準(zhǔn)備金考慮超額準(zhǔn)備金條件下的存款乘數(shù)KDe為：,7.2貨幣政策,2、現(xiàn)金外流考慮現(xiàn)金外流的存款乘數(shù)KDc為：,（7.7.3）,（7.7.4）,（四）貨幣乘數(shù)將商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金總額（包括法定的和超額的）加上非銀行部門持有的現(xiàn)金稱為基礎(chǔ)貨幣。貨幣乘數(shù)就是基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造貨幣供給的倍數(shù)，用式子表示有：,（7.7.7）,7.2貨幣政策,二、貨幣政策工具（一）公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)指中央銀行在證券市場上買進或賣出政府債券，以調(diào)節(jié)貨幣供給量，進而調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟活動水平的政策行為。若中央銀行在證券市場上買入政府債券，會導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加，并引起貨幣供給量成倍增加，促使市場均衡利率下降，間接促進消費和投資擴張；反之，則使市場利率提高，抑制消費和投資。,7.2貨幣政策,2004年公開市場業(yè)務(wù)操作,2004年共開展110次人民幣公開市場操作，累計回籠基礎(chǔ)貨19971億元，累計投放基礎(chǔ)貨幣13281億元，投放、回籠相抵，通過人民幣公開市場操作凈回籠基礎(chǔ)貨幣6690億元。全年共發(fā)行105期央行票據(jù)（見圖3），發(fā)行總量15072億元，年末央行票據(jù),余額為9742億元；開展正回購操作43次，收回基礎(chǔ)貨幣3330億元；開展逆回購5次，投放基礎(chǔ)貨幣1490億元。,（二）再貼現(xiàn)率再貼現(xiàn)率是指商業(yè)銀行向中央銀行借款時支付的利率，或者說是中央銀行向商業(yè)銀行的貸款利率。若中央銀行降低再貼現(xiàn)率，導(dǎo)致貨幣供給增加。反之，提高再貼現(xiàn)率，則會減少貨幣供給。（三）法定準(zhǔn)備金率若中行降低法定準(zhǔn)備金率，會導(dǎo)致貨幣供給的增加。反之，中央銀行如果提高法定準(zhǔn)備金率，則會導(dǎo)致貨幣供給的減少。,7.2貨幣政策,擴張性貨幣政策：指通過增加貨幣供給、降低利率，以刺激總需求的政策，一般在總需求較小時采用。緊縮性貨幣政策：指通過減少貨幣供給、提高利率，以壓縮總需求的政策，一般在總需求較大或通脹期間采用。道義勸告：指中央銀行以口頭或書面等方式，勸告商業(yè)銀行擴大或收縮貸款。,7.2貨幣政策,2004年的貨幣執(zhí)行報告,中國人民銀行網(wǎng)站（）每個季度都會公布上季度的中國貨幣政策執(zhí)行報告。右圖所示的是貨幣執(zhí)行報告的目錄。,三、貨幣政策的局限性1、經(jīng)濟衰退時期，盡管中央銀行采取擴張性貨幣政策，商業(yè)銀行通常不愿擴大放貸。2、經(jīng)濟衰退時期，盡管中央銀行采取擴張性貨幣政策，企業(yè)通常也不愿多向銀行借款。,7.2貨幣政策,3、通脹時期，盡管中央銀行采取緊縮性貨幣政策，企業(yè)仍愿增加借款，商業(yè)銀行也愿擴大貸款。4、貨幣政策有較強的時滯性，即政策實施后往往要間隔較長時期才能產(chǎn)生實質(zhì)性效果。5、金融創(chuàng)新降低了貨幣管理當(dāng)局對貨幣的控制力，使貨幣政策的效果受到了沖擊。,7.2貨幣政策,一、兩種政策組合的方式財政政策與貨幣政策的組合方式大致有：1、擴張性財政政策與擴張性貨幣政策相配合。2、緊縮性財政政策與緊縮性貨幣政策相配合。3、擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策相配合。4、緊縮性財政政策與擴張性貨幣政策相配合。,7.3兩種政策的組合與效果,,二、兩種政策組合的影響（一）擴張性財政政策與擴張性貨幣政策該政策組合的影響如圖7-2所示。,圖7-2擴張性財政—貨幣政策組合的影響,7.3兩種政策的組合與效果,擴張性財政政策與貨幣政策的影響可表示為：?G??IS曲線右移，?M??LM曲線右移?G??r?和Y?，?M??r?和Y?（二）緊縮性財政策與緊縮性貨幣政策?G??IS曲線左移，?M??LM曲線左移?G??r?和Y?，?M??r?和Y?,7.3兩種政策的組合與效果,（三）擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策?G??IS曲線右移，?M??LM曲線左移?G??r?和Y?，?M??r?和Y?（四）緊縮性財政政策與擴張性貨幣政策?G??IS曲線左移，?M??LM曲線右移?G??r?和Y?，?M??r?和Y?,7.3兩種政策的組合與效果,三、兩種政策的效果（一）財政政策的效果（1）在LM曲線斜率不變時，IS曲線越陡峭，則財政政策效果越大。如圖7-3所示。圖7-3（a）中，由于政府購買的,圖7-3財政政策效果因IS曲線斜率而異,增加而使利率上升，從而導(dǎo)致私人投資下降的現(xiàn)象稱為“擠出效應(yīng)”。,7.3兩種政策的組合與效果,（2）在IS曲線斜率不變時，LM曲線越平坦，則財政政策效果越大。如圖7-4所示。,圖7-4財政政策效果因LM曲線斜率而異,7.3兩種政策的組合與效果,（二）貨幣政策的效果（1）在LM曲線斜率不變時，IS曲線越平坦，貨幣政策的效果越大。如圖7-5所示。,圖7-5貨幣政策效果因IS曲線斜率而異,7.3兩種政策的組合與效果,（2）在IS曲線斜率不變時，LM曲線越陡峭，貨幣政策效果就越大。如圖7-6所示。,圖7-6貨幣政策效果因LM曲線斜率而異,7.3兩種政策的組合與效果,1、準(zhǔn)備金率越高，則貨幣創(chuàng)造乘數(shù)越小。（）,練習(xí)題—判斷題,1、√,練習(xí)題—單項選擇題,1、其他條件不變時，擴張性財政政策會帶來（）A、利率上升B、利率下降C、消費減少D、GDP減少,1、A,2、下列哪種情況下增加貨幣供給不會影響均衡收入？（）A、LM陡峭且IS平坦B、LM平坦且IS垂直C、LM垂直且IS陡峭D、LM和IS一樣平坦,2、B,3、下列哪一舉措一定會使銀行系統(tǒng)的可貸放資金量立即縮減？（）A、提高利率B、降低利率C、提高準(zhǔn)備金率D、降低準(zhǔn)備金率,3、C,4、下列哪一項舉措屬于緊縮性財政政策（）A、提高稅率B、增加財政支出C、金融市場上大量購買國債D、金融市場上大量拋售國債,4、A,5、在乘數(shù)的計算中，常用到無窮級數(shù)之和的計算。對于21+21（1－0.7）+211－0.7）2+……，其和為：（）A、70B、16.15C、30D、14.7,5、C,6、如果法定準(zhǔn)備金率為0.10，超額準(zhǔn)備金率為0.08，現(xiàn)金—存款比率為0.05，則貨幣乘數(shù)為：（）A、1.08/0.23B、0.23/0.10C、1.10/0.23D、1.05/0.23,6、D,7、何種政策組合會使得利率肯定下降，收入的變化則不確定？（）A、松財政政策與緊貨幣政策B、緊財政政策與松貨幣政策C、松財政政策與松貨幣政策D、緊財政政策與緊貨幣政策,7、B,8、下列哪一數(shù)據(jù)與我國目前的法定準(zhǔn)備金率相等或最接近？（）A、5.5%B、7.5%C、9.5%D、10.5%,8、B,