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第二講資本市場上的金融工具,,2.1有價證券有價證券是具有一定票面金額，證明持券人對某種資產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)，有權(quán)按期取得一定收入的書面憑證。有價證券包括貨幣證券和資本證券。貨幣證券如支票、匯票、本票等。資本證券如債券、股票等，是有價證券的主要形式。狹義的有價證券通常是指資本證券。與有價證券對應(yīng)的是無價證券，如貨物提單,2.2資本市場上金融工具（FinancialInstruments）的分類,,2.2基本金融工具一、債券,1.債券2.債券的特征：償還性；優(yōu)先求償性；流動性；收益性；違約風(fēng)險較低（安全性）。,3.債券的分類（1）按發(fā)行主體分：政府債券、金融債券和企業(yè)債券；（2）按利息支付形態(tài)分：附息債券（interestbearingbond）和零息票債券(zero-couponbond);(3)按是否有抵押分：抵押債券（mortgagebond）和無抵押債券；(4)按是否有擔(dān)保分：擔(dān)保債券（guaranteedbond）和無擔(dān)保債券;(5)按募集方式分：公募債券和私募債券；,（6）按債券的利息收入是否納稅分：免稅債券（tax-exemptionbond）和非免稅債券；（7）按償還期限的長短分：短期債券、中期債券和長期債券等；（8）按債券是否記名分：記名債券（registeredbond）和無記名債券；,（9）按償還方式分：可提前贖回債券（callablebond）和不可提前贖回債券；（10）按是否可轉(zhuǎn)換成股票分：可轉(zhuǎn)換債券（convertiblebond）和不可轉(zhuǎn)換債券；,（13）按籌資地區(qū)不同分：,外國債券：揚基債券、猛犬債券、武士債券、龍債券,二、股票1.定義股票是股份公司發(fā)行的股權(quán)投資(equityinvestment)憑證,它用來證明投資者將資金投資于股份公司從而成為公司股東、并取得股權(quán)的行為，股票沒有到期期限。2.股票的基本特征1)不可償還性,2)收益性:包括股息紅利收入與資本增值兩部分（DividendandCapitalAppreciation）3）流動性（變現(xiàn)性）4)經(jīng)營參與性5）風(fēng)險性,3.股票的分類股票的總分類,普通股（commonstock）是不限制股東權(quán)利的、最一般的股票。目前在各國股市中流通的絕大多數(shù)是普通股。Thetwomostimportantcharacteristicsofcommonstockasaninvestmentareitsresidualclaimandlimitedliabilityfeatures.,普通股股東，享有下列權(quán)利：（1）投票選舉權(quán)；（2）收益分配權(quán)；（3）剩余財產(chǎn)分配權(quán)；（4）優(yōu)先認購新股權(quán)。,優(yōu)先股(preferredstock)及其的分類優(yōu)先股的特點是預(yù)先定明股息率。優(yōu)先股是介于普通股和債券之間的折中性證券。優(yōu)先股的優(yōu)先之處在于：（1）領(lǐng)取股息優(yōu)先權(quán)；（2）分配剩余資產(chǎn)優(yōu)先權(quán)。,優(yōu)先股根據(jù)其優(yōu)先權(quán)益和優(yōu)先性質(zhì)的不同，可以分為以下幾類：第一，累計優(yōu)先股和非累計優(yōu)先股累計優(yōu)先股（CumulativePreferredStock）是指在以往營業(yè)年度未支付的股息可累計起來，由以后營業(yè)年度一起付清的優(yōu)先股。非累計優(yōu)先股（Non-CumulativePreferredStock）,第二，參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股參與優(yōu)先股(ParticipatingPreferredStock)是指除按規(guī)定優(yōu)先分得當(dāng)年的定額股息外,還可與普通股一同參與公司利潤分配的優(yōu)先股。非參與優(yōu)先股（Non-ParticipatingPreferredStock）非參與優(yōu)先股是較為常見的一種優(yōu)先股。,第三，可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股,可贖回優(yōu)先股（CallablePreferredStock）是指股票發(fā)行一段時間后，公司可以按照約定價格收回的優(yōu)先股。不可贖回優(yōu)先股（Non-CallablePreferredStock）,第四，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股與不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（ConvertiblePreferredStock）是指在規(guī)定的時間里，優(yōu)先股股東可以按一定的轉(zhuǎn)換比例把優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股或公司債券的優(yōu)先股。不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股（Non-ConvertiblePreferredStock）是指不能轉(zhuǎn)換為普通股或公司債券的優(yōu)先股。,2)普通股(CommonStock)的分類,WallStreetprofessionalsusetermssuchas“bluechip”,“growth”,“income”,“cyclical”,“defensive”,and“specialsituation”todescribecommonstocks.,(1)藍籌股（bluechipstock）是指那些實力雄厚，營運狀況和資信狀況良好，在本行業(yè)或本部門中占重要地位的大公司所發(fā)行的股票。藍籌股的特點:股利優(yōu)厚而穩(wěn)定;股價波動不劇烈;股市中的中流砥柱。藍籌股最適合作為中長期投資的對象。,(2)成長股（GrowthStock）:是指那些銷售額和利潤額迅速增長,且預(yù)期其增長速度將超過整個國家或其所在行業(yè)平均增長水平的公司所發(fā)行的股票。這類公司多是中小型企業(yè)。它們?yōu)榱藬U大業(yè)務(wù)，往往將凈利潤的大部分用于再投資。股票特點：股息率較低，股價增長幅度較大。,收益股（IncomeStock）:是指那些當(dāng)前能支付較多股息紅利收入的公司發(fā)行的股票。這些公司多屬穩(wěn)定行業(yè)，如公用事業(yè)(utilities)，通常不受時勢影響，其擴展機會不大，故其股價漲落也不大。,周期股(CyclicalStock):是指利潤隨經(jīng)濟周期而波動的企業(yè)發(fā)行的股票.如automakers.防御股(DefensiveStock):是指在經(jīng)濟衰退時仍可保持利潤不下降的企業(yè)發(fā)行的股票。如supermarket。特殊情況股（SpecialSituationStock）:是指目前被低估（undervalued）的股票，如果出現(xiàn)一些好的轉(zhuǎn)機（如企業(yè)進行了成功的產(chǎn)品革新或管理層變動），此類股票的價格可望大幅攀升。,三、證券投資基金,1.證券投資基金的定義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式，即通過發(fā)行基金份額來募集資金，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等有價證券的投資，并通過獨立托管人托管，投資者按照出資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險。,證券投資基金的中介作用:,2.證券投資基金相對于個人投資的優(yōu)勢投資分散化(Diversification);專業(yè)管理(ProfessionalManagement);規(guī)模經(jīng)濟(EconomiesofScale);持有人服務(wù)(ShareholderServices)。,3.證券投資基金的主要分類：（1）開放式基金與封閉式基金；開放式基金，是指基金規(guī)模不是固定的，而是可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資者贖回的投資基金。Open-endfundsstandreadytoredeemorissuesharesattheirnetassetvalue.Wheninvestorsinopen-endfundswishto“cashout”theirshares,theysellthembacktothefundatNAV.,,封閉式基金，是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。,（2）公司型基金與契約型基金；5.開放式基金與封閉式基金的主要區(qū)別,（2）開放式基金相對于封閉式基金的優(yōu)勢優(yōu)勢：開放式基金的隨時認購與贖回機制該機制一方面為投資者提供了流動性，能更好地保護投資者的利益，另一方面又對基金管理人形成激勵和約束作用。,,思考題：股票、債券和投資基金的區(qū)別和聯(lián)系。,,補充資料:關(guān)于我國的權(quán)證,