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第八章投資銀行 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 本章主要內(nèi)容 2 2020 1 28 第一節(jié)投資銀行的定義和發(fā)展模式 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 4 一 投資銀行的定義 目前投資銀行的最佳定義 經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行 經(jīng)營部分或全部資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu) 僅包括部分資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu) 只有在一級(jí)市場(chǎng)承銷證券 籌集資金和在二級(jí)市場(chǎng)上交易證券的金融機(jī)構(gòu) 以第二廣泛定義為基準(zhǔn) 將投資銀行界定為 主要從事證券發(fā)行 承銷 交易 企業(yè)重組 兼并與收購 投資分析 風(fēng)險(xiǎn)投資 項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)的金融中介機(jī)構(gòu) 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 5 一 投資銀行的定義 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 二 投資銀行的特點(diǎn) 6 2020 1 28 這是區(qū)別于一般性咨詢 中介服務(wù)業(yè)的標(biāo)志 這是區(qū)別于商業(yè)銀行的標(biāo)志 這是區(qū)別于其他專業(yè)性金融服務(wù)機(jī)構(gòu)的標(biāo)志 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 7 三 投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別 VS 一 分離型模式是指商業(yè)銀行和投資銀行在經(jīng)營方式方面有嚴(yán)格的界限 各金融機(jī)構(gòu)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營 分業(yè)管理的經(jīng)營模式 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 8 四 投資銀行的發(fā)展模式 二 混合型模式是指在金融經(jīng)營業(yè)務(wù)方面沒有界限劃分 各種金融機(jī)構(gòu)實(shí)行綜合業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)營模式 全能銀行型一個(gè)金融機(jī)構(gòu)可以全盤經(jīng)營存貸款 證券買賣 租賃 擔(dān)保等商業(yè)銀行和投資銀行的業(yè)務(wù) 金融控股公司型在同一控制權(quán)下 完全或主要在銀行業(yè) 證券業(yè) 保險(xiǎn)業(yè)中至少兩個(gè)不同的金融行業(yè)中大規(guī)模提供服務(wù)的金融集團(tuán) 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 9 四 投資銀行的發(fā)展模式 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 10 四 三 兩種模式的比較分析 1 分離型模式的優(yōu)缺點(diǎn) 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 11 四 三 兩種模式的比較分析 2 混合型模式的優(yōu)缺點(diǎn) 第二節(jié)投資銀行的產(chǎn)生與發(fā)展 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 13 一 19世紀(jì)以前歐洲商人銀行的發(fā)展 特點(diǎn) 業(yè)務(wù)主要源自國際貿(mào)易的發(fā)展投資銀行業(yè)為少數(shù)家族所主宰 隨著美洲大陸殖民擴(kuò)張和貿(mào)易的發(fā)展 美國的投資銀行業(yè)務(wù)嶄露頭角 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 14 二 19世紀(jì)至20世紀(jì)初投資銀行的發(fā)展 1929年經(jīng)濟(jì)大崩潰前 投資銀行業(yè)基本上是沒有法制監(jiān)管的 投資銀行在自由的環(huán)境中高速發(fā)展 必然導(dǎo)致一些銀行家的投機(jī)取巧 1929年 股市危機(jī)的連鎖反應(yīng)是銀行業(yè)危機(jī) 大批投資銀行紛紛倒閉 證券業(yè)凋敝萎靡 羅斯福政府上臺(tái)后 開始了對(duì)金融業(yè)的立法監(jiān)管 其中最著名的就是 格拉斯 斯蒂格爾法案 將商業(yè)銀行和投資銀行嚴(yán)格分離 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 15 三 1933年開始的金融管制下的投資銀行 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 16 四 20世紀(jì)70年代之后經(jīng)濟(jì)全球化及管制放松下的投資銀行 20世紀(jì)80年代以后 伴隨著金融綜合化經(jīng)營趨勢(shì)的日益明顯 國際投資銀行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了一些新的發(fā)展趨勢(shì) 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 17 四 20世紀(jì)70年代之后經(jīng)濟(jì)全球化及管制放松下的投資銀行 金融危機(jī)給美國乃至全球的投資銀行業(yè)格局帶來了巨大的影響 主要表現(xiàn)在 1 混合經(jīng)營模式難以逆轉(zhuǎn)一些綜合化經(jīng)營的大型金融集團(tuán) 雖然在次貸危機(jī)中也損失慘重 但其應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力較強(qiáng) 目前都還沒有陷入生存危機(jī) 所以 說明混合和綜合化經(jīng)營模式具有更強(qiáng)的生存力 分離型投行模式未來很有可能會(huì)消失 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 18 五 2008年金融危機(jī)之后的投資銀行 2 面臨更加規(guī)范的監(jiān)管世界各國已紛紛對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了整合 向混合統(tǒng)一監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變 以消除監(jiān)管盲區(qū)或真空地帶 增強(qiáng)監(jiān)管能力 提高監(jiān)管水平和效率 3 金融創(chuàng)新動(dòng)力依舊金融創(chuàng)新過度 結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品過于泛濫 就是此次金融危機(jī)爆發(fā)的直接原因 過度的金融創(chuàng)新將受到一定程度的遏制 但金融創(chuàng)新的動(dòng)力不會(huì)喪失 金融創(chuàng)新將有可能變得更加謹(jǐn)慎和穩(wěn)健 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 19 五 2008年金融危機(jī)之后的投資銀行 第三節(jié)投資銀行的主要業(yè)務(wù) 證券承銷業(yè)務(wù)是投資銀行最為傳統(tǒng)與基礎(chǔ)的業(yè)務(wù) 它是指投資銀行幫助證券發(fā)行人就發(fā)行證券進(jìn)行策劃 并將公開發(fā)行的證券出售給投資者以籌集到發(fā)行人所需要資金的業(yè)務(wù)活動(dòng) 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 21 一 證券承銷業(yè)務(wù) 證券交易與經(jīng)紀(jì)是證券承銷業(yè)務(wù)的延續(xù)業(yè)務(wù) 普通投資者要想買賣證券交易所內(nèi)上市證券 必須通過投資銀行等經(jīng)紀(jì)商 由其代為買賣證券 這就是證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 投資銀行不承擔(dān)證券交易中的風(fēng)險(xiǎn) 以向客戶收取傭金作為報(bào)酬 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 22 二 證券交易與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù) 并購業(yè)務(wù)即兼并與收購業(yè)務(wù) 是除承銷與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外最為重要的業(yè)務(wù)種類 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 23 三 并購業(yè)務(wù) 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的新興業(yè)務(wù) 是以受托人的身份根據(jù)與委托人簽訂的相關(guān)資產(chǎn)委托管理的協(xié)議 為委托人的資產(chǎn)提供理財(cái)服務(wù) 依靠其專業(yè)能力為委托人控制風(fēng)險(xiǎn) 獲取投資收益 從而使委托人實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 24 四 資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 現(xiàn)金管理業(yè)務(wù) 基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù) 財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)是投資銀行承擔(dān)的對(duì)公司尤其是上市公司的一系列證券市場(chǎng)業(yè)務(wù)的策劃和咨詢業(yè)務(wù)的總稱 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 25 五 財(cái)務(wù)顧問與咨詢業(yè)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)投資是指對(duì)新型公司在創(chuàng)業(yè)期和拓展期進(jìn)行的資金融通 表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)大 收益高 投資銀行參與風(fēng)險(xiǎn)投資主要通過它的風(fēng)險(xiǎn)資本部進(jìn)行 其不僅作為中介者為新生公司融資或管理風(fēng)險(xiǎn)基金 而且直接對(duì)新生公司進(jìn)行股權(quán)投資 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 26 六 風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù) 資產(chǎn)證券化是指將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以出售的證券的行為 資產(chǎn)證券化通過盤活非流動(dòng)性資產(chǎn) 提高了資產(chǎn)的運(yùn)行效率 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 27 七 資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù) 項(xiàng)目融資是對(duì)一個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)單位或項(xiàng)目策劃安排的一攬子融資的技術(shù)手段 借款者可以只依賴該經(jīng)濟(jì)單位的現(xiàn)金流量和所獲收益用作還款來源 并以該經(jīng)濟(jì)單位的資產(chǎn)作為借款擔(dān)保 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 28 八 項(xiàng)目融資業(yè)務(wù) 九 證券私募發(fā)行業(yè)務(wù)私募是為了規(guī)避公開發(fā)行的種種限制或快速籌資的需要 發(fā)行者不公開發(fā)行證券 只將其售給特定投資者 十 金融衍生工具的創(chuàng)造與交易業(yè)務(wù)投資銀行是創(chuàng)造和交易新金融工具的重要機(jī)構(gòu) 風(fēng)險(xiǎn)控制工具就是創(chuàng)新金 工具中最重要的一種 如期貨 期權(quán) 互換等 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 29 九 證券私募發(fā)行業(yè)務(wù) 第四節(jié)投資銀行的基本職能 2020 1 28 集美大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院金融系 31 投資銀行的基本職能 1 2 3 4 ThankYou