《貨幣市場工具ppt課件》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《貨幣市場工具ppt課件（51頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

New Financial Instruments 新金融工具概論,1,金融工具類型,2,2.1貨幣市場金融工具分類,,2.2貨幣市場工具發(fā)行與交易,第2講 貨幣市場工具,3,金融工具類型,4,2.1貨幣市場工具,,所謂貨幣市場工具，是指期限小于或等于1年的債務(wù)工具，它們具有很高的流動性，屬固定收入證券的一部分。由于這些證券的交易在許多情況下是大宗交易，個人投資者難以參與這些證券的買賣，他們是通過貨幣市場基金來間接參與這些證券的投資的。,主要貨幣市場工具 由短期國債、大額可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、回購協(xié)議和其他貨幣市場工具構(gòu)成。 問題：（1）銀行理財工具是貨幣市場工具嗎？ （2）銀行理財產(chǎn)品、余額寶以及理財通中，哪一個的更適合你的父母理財？,5,1、交易期限短 ★交易期限短是貨幣市場交易對象最基本的特征。最短的交易期限只有半天，最長的不超過1年，大多在3－6個月之間。 ★交易的主要目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要。 2、流動性強 較強的流動性，這個特點來源于交易的期限短。期限短的交易對象隨時可以在市場上轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金而使其接近貨幣，故被稱為貨幣市場。 3、風(fēng)險相對較低 貨幣市場交易對象的期限短，不確定因素相對較少，加上變現(xiàn)的時間間隔較短，很容易被短期交易者接受。雖然短期收益非常有限，但其價格平穩(wěn)，參與交易的雙方遭受損失的可能性很小，因此風(fēng)險很低。 4.大宗交易,2.1.1貨幣市場工具的特征,6,1、調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要 ★余與缺 ★各類主體 2、為各種信用形式的發(fā)展創(chuàng)造了條件 ★商業(yè)信用 ★銀行信用 ★國家信用 ★國際信用 3、為政策調(diào)控提供條件和場所 公開市場業(yè)務(wù)-買賣高等級債券——國債 票據(jù)央行的再貼現(xiàn),2.1.2貨幣市場金融工具的功能與作用,7,1. 短期國債 –國庫券,短期國債是一國政府為滿足先支后收所產(chǎn)生的臨時性資金需要而發(fā)行的短期債券。短期國債在英美稱為國庫券，英國是最早發(fā)行短期國債的國家。,2.1.3貨幣市場主要金融工具,①按期限劃分,有3個月、6個月、9個月和12個月等； ②按付息方式,可分為貼現(xiàn)國債和附息國債,短期國債大部分為貼現(xiàn)國債。,短期國債的種類,8,國庫券的特征,期限短，流動性強 一般可分為3個月、6個月、9個月、1年期四種，以三個月占絕大部分； 國庫券發(fā)行頻率高，存量可觀 短期政府債券發(fā)行頻繁，具有連續(xù)性，每周均有國庫券發(fā)行，每周亦有到期的，便于投資者根據(jù)投資需要選擇； 國庫券安全性好，收益率合理且可以免稅 穩(wěn)定收益且收益免稅； 風(fēng)險低-國庫券的債務(wù)人是國家，其還款保證是國家財政收入，所以它幾乎不存在信用違約風(fēng)險，是金融市場風(fēng)險最小的信用工具。,9,發(fā)行短期國庫券的目的,面額 一般面額都較低，各國起點不一。 不記名，無須經(jīng)過背書就可以轉(zhuǎn)讓流通 這一點加上國庫券風(fēng)險低，流動性強，使得國庫券有廣大的轉(zhuǎn)讓流通市場，易手方便，隨時可以變現(xiàn)；,中央銀行進行公開市場運作 為市場提供無風(fēng)險利率基準(zhǔn) 籌集資金,10,基本概念-大額可轉(zhuǎn)讓定期存單亦稱大額可轉(zhuǎn)讓存款證，是銀行發(fā)行的一種定期存款憑證，憑證上印有一定的票面金額、存入和到期日以及利率，到期后可按票面金額和規(guī)定利率提取全部本利，逾期存款不計息，大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可流通轉(zhuǎn)讓，自由買賣。 CD期限：3個月到12個月不等,2.大額存單(CD),大額存單的作用 提供流動性強、收益比定期存款高投資選擇 對銀行來說，高利率融資，可穩(wěn)定和擴大其資金來源,11,大額可轉(zhuǎn)讓存單相對定期存款特點,與定期存款比較，大額可轉(zhuǎn)讓存單具有以下特點： （1）大額可轉(zhuǎn)讓存單可不記名轉(zhuǎn)讓； （2）大額可轉(zhuǎn)讓存單面額固定且較大，在美國為 100萬美元，香港10萬港幣，中國對居民為1， 2，5萬，對企業(yè)為50，100，500萬； （3）定期存款可按低于原來固定利率計算的利息貼現(xiàn)， 大額可轉(zhuǎn)讓存單不能提前支付利息。,12,3.商業(yè)票據(jù),票據(jù)是具有一定格式的，由債務(wù)人無條件支付一定金額，并可轉(zhuǎn)讓和流通的書面?zhèn)?票據(jù)運動由簽發(fā)、轉(zhuǎn)讓、承兌、付款、追索等各個環(huán)節(jié)組成。 其特點有兩個：（1）有價證券；（2）無因證券,以支付一定金額為目的，可以流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。即票據(jù)法上規(guī)定的票據(jù)——匯票、本票和支票。,（1）票據(jù)概念,13,有因和無因證券,各類證券自有其作成的原因，如因為買賣、借貸或者贈與等，這種作成證券的原因，可能是合法有效，也可能是不合法而無效的。這樣，就會存在證券的效力是否受證券作成原因的影響的問題，證券作成原因無效，證券也因之當(dāng)然無效。如提單、倉單。 證券效力與作成證券的原因完全分離，證券權(quán)利的存在和行使，不以作成證券的原因為要件的一類證券。如商業(yè)票據(jù)。,14,（2）票據(jù)的主要類型：1）匯票,匯票是出票人簽發(fā)的，委托付款人在見票時或在指定的日期無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。 示意圖：,15,匯票的特征,基本當(dāng)事人有三：出票人、付款人、收款人； 無條件支付命令,按出票人分：銀行匯票和商業(yè)匯票 按承兌人分：銀行承兌和商業(yè)承兌匯票 是否注明收款人：記名和不記名匯票,匯票的種類,16,銀行承兌匯票,我國的銀行承兌匯票每張票面金額最高為1000萬元（含）。 銀行承兌匯票按票面金額向承兌申請人收取萬分之五的手續(xù)費，不足10元的按10元計。 承兌期限最長不超過6個月。承兌申請人在銀行承兌匯票到期未付款的，按規(guī)定計收逾期罰息。,銀行承兌匯票是由在承兌銀行開立存款賬戶的存款人出票，向開戶銀行申請并經(jīng)銀行審查同意承兌的，保證在指定日期無條件支付確定的金額給收款人或持票人的票據(jù)。對出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票進行承兌是銀行基于對出票人資信的認(rèn)可而給予的信用支持。,17,銀行承兌匯票的創(chuàng)造 國際貿(mào)易融資中產(chǎn)生 以銀行信用代替公司間信用 銀行承兌匯票的融資 銀行承兌匯票的交易 買賣的只是匯票，以三個月期限的為多,18,（4）票據(jù)的主要類型-2）本票,本票的特點： 兩個基本當(dāng)事人 無條件支付承諾 無須承兌 只可開出一張 本票實質(zhì)是出票人和付款人為同一人的匯票。,本票是出票人簽發(fā)的、承諾自己在見票時或在指定的日期無條件支付確定金額給收款人或持票人的票據(jù)。,19,本票基本事項,注明“本票”字樣 無條件支付承諾 收款人或其指定人 付款期限 付款地點 出票日期和地點 確定金額 出票人簽字,本票的形式,國庫券 (treasury bill) 可轉(zhuǎn)讓存單 (negotiable certificate of deposit),20,③,出票人 Drawer,付款行 Payer,收款人 Payee,,,,,,①,②,（4）票據(jù)的主要類型——3）支票,支票是出票人簽發(fā)的，委托辦理支票存款業(yè)務(wù)的銀行在見票時無條件支付確定金額,21,支票的特點,三個基本當(dāng)事人； 支票均為即期，故支票又稱以銀行為付款人的即期匯票； 無條件支付命令；,支票和匯票一樣有三個當(dāng)事人，即出票人、付款人與受款人。 二者的差別主要有：①支票的付款人限于銀行；而匯票的付款人 則不以銀行為限。②支票均為見票即付，而匯票則不限于見票即付。,支票與匯票的對比,22,支票基本事項,注明“支票”字樣； 無條件支付命令； 出票日期和地點； 確定金額； 收款人； 付款銀行名稱及地址； 出票人簽章,23,支票案例,出票人：沙特黃金銀行 付款行：紐約大通銀行 持票人：尼日利亞客商 事件：尼日利亞客商主動與河北省機械進出口公司聯(lián)系，隨后訂立合同。尼商以10萬美元支票作為預(yù)付款要求中方公司發(fā)送貨物，我公司向河北省中行請求辨別。,24,,疑點：銀行年鑒上查不到出票行；支票上無具體出票地點；簽字為打印字體； 結(jié)果：河北中行分別致電沙特中行和紐約大通銀行請求確認(rèn)，后證實“沙特黃金銀行”純屬捏造，大通銀行也從未有過該客戶。,25,啟示,調(diào)查出票人資信以防出具空頭支票； 付款銀行是否屬實； 支票內(nèi)容是否完整、有無涂改、簽字是否偽造，尤其是金額過大時應(yīng)特別注意； 注意支票是否已經(jīng)過期或者掛失作廢。,26,結(jié)算作用 流通作用 信用作用,（3）票據(jù)的作用,27,4.回購協(xié)議,概念-證券的賣者與買者約定在指定日期以約定價格再購回證券的協(xié)議；其實質(zhì)為抵押貸款。,回購市場是指對回購協(xié)議進行交易的短期融資市場。 回購市場是按交易方式，而不是按交易品種命名的市場。凡金額確定的標(biāo)準(zhǔn)金融合約，如國庫券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等，均可作為回購協(xié)議的對象。,28,,,29,2.2貨幣市場工具的發(fā)行與交易,（1）直接發(fā)行方式 指的是財政部面向全國，直接銷售國債。這種發(fā)行方式，共包含三種情況，一是各級財政部門或代理機構(gòu)銷售國債，單位和個人自行認(rèn)購 。 （2）攤派方式 80年代，屬帶有強制性的認(rèn)購。 （3）私募定向方式 財政部直接對特定投資者發(fā)行國債。例如，對銀行、保險公司、養(yǎng)老保險基金等，定向發(fā)行特種國債、專項國債等。 （4）招標(biāo)拍賣方式,2 .2.1短期國債的發(fā)行與交易,1.國債的發(fā)行方式,30,短期國庫券的美國式拍賣發(fā)行數(shù)量：根據(jù)實際需要在發(fā)行前公布 （1）美國式拍賣 在這種拍賣中，喊價最高者可以其喊出的價格獲得該拍賣項目。 （2）短期國庫券的荷蘭式拍賣 拍賣標(biāo)的的競價由高到低依次遞減直到第一個競買人應(yīng)價（達到或超過底價）時擊槌成交的一種拍賣。 就是賣家從高叫價，一直往下降，直到有人出價為止 。,短期國庫券的拍賣方式,31,2006年國債國內(nèi)發(fā)行情況一覽表,券種 期限 計息方式 年利率 發(fā)行額 發(fā)行方式 上市否 記賬式（一期） 一年 貼現(xiàn) 12.10% 135億 荷蘭式 上市 記賬式（二期）六個月 貼現(xiàn) 10.53% 220億 荷蘭式 上市 無記名（一期） 三年 到期付息 14.50% 300億 繳款招標(biāo) 上市 記賬式（三期）三個月 貼現(xiàn) 9.92% 150億 荷蘭式 上市 記賬式（四期） 一年 貼現(xiàn) 12.04% 100億 荷蘭式 上市,32,2.國庫券市場,國庫券市場-短期政府債券市場 因政府為彌補國庫資金臨時不足而發(fā)行的短期債務(wù)憑證，而形成的發(fā)行與流通轉(zhuǎn)讓市場； 國庫券市場不僅是投資者的理想場所，是商業(yè)銀行調(diào)節(jié)二級準(zhǔn)備金的重要渠道，還是政府調(diào)整國庫收支的重要基地，是中央銀行進行公開市場業(yè)務(wù)操作的重要場所。,33,國庫券的發(fā)行,國庫券發(fā)行市場的要素 發(fā)行人-政府及政府授權(quán)部門； 投資者-可分為金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)兩大類。 發(fā)行方式與價格 一般有定期發(fā)行和不定期發(fā)行兩種發(fā)行方式。 拍賣方式折價發(fā)行，發(fā)行價格由競拍者競價形成。面值和發(fā)行價格的差價是投資報酬；,34,國庫券的流通轉(zhuǎn)讓,中央銀行公開市場業(yè)務(wù) 中央銀行一般只參與國庫券的二級市場 交易雙方 中央銀行； 金融機構(gòu)(商業(yè)銀行)。 經(jīng)濟調(diào)節(jié)模式—— 當(dāng)經(jīng)濟過熱時，中央銀行賣出政府債券回籠貨幣，使貨幣流通量減少，導(dǎo)致利息率上升，促使投資減少，達到壓縮社會總需求的目的； 當(dāng)經(jīng)濟不景氣時，中央銀行買進政府債券，把貨幣投放市場，使貨幣流通量增加，導(dǎo)致利息率下降，從而刺激投資增長，使總需求擴大。,35,3.國庫券的收益的影響因素,（1）用什么框架去分析？ （2）每種因素影響國庫券收益的邏輯是什么？,36,2.2.2 商業(yè)票據(jù)的發(fā)行,1. 銀行承兌匯票的發(fā)行 為了保證銷售貨物和購買貨物交易的完成。一般是通過如下方式進行結(jié)算的： 售貨人在交貨同時向購貨人簽發(fā)匯票，在收到售貨人的發(fā)貨證明和匯票后，為購貨人提供信用的商業(yè)銀行在匯票上注明“承兌”字樣并蓋章，隨后銀行將該承兌匯票交給售貨人。,售貨人,承兌銀行,,購貨人,,（1)發(fā)貨,(2)發(fā)貨證明文件,,(3）匯票加蓋“承兌”章,(4）提貨證明,37,,銀行承兌匯票的一級市場 （1）出 票 （2）承 兌 參與者：進行交易的兩方 銀行 信用出售方,38,2.銀行承兌匯票的二級市場,銀行承兌匯票二級市場交易包括簡單的買賣轉(zhuǎn)讓關(guān)系，也包括對銀行承兌匯票的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)。 （1）貼現(xiàn) 匯票持有人將未到期的銀行承兌匯票到銀行或其他機構(gòu)折價轉(zhuǎn)讓的票據(jù)轉(zhuǎn)讓行為。 （2） 轉(zhuǎn)貼現(xiàn) 辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的銀行或機構(gòu)將其貼現(xiàn)收進的未到期票據(jù)再向其他銀行貼現(xiàn)的行為。 （3）再貼現(xiàn) 持有未到期票據(jù)商業(yè)銀行將票據(jù)折價轉(zhuǎn)讓給中央銀行的行為。,39,產(chǎn)生背景：美國1960年代聯(lián)邦儲備委員會的Q條例：商業(yè)銀行活期存款無利息，定期存款也有一定的利率上限。 美國商業(yè)銀行的融資需求比較強烈————用CD融資。,2.2.3大額可轉(zhuǎn)讓存單的發(fā)行,40,中國的大額可轉(zhuǎn)讓存單發(fā)行條例(1996),第五條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行單位為各商業(yè)銀行。其他金融機構(gòu)不得發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。 第六條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行對象為城鄉(xiāng)居民個人和企業(yè)、事業(yè)單位。各商業(yè)銀行的儲蓄機構(gòu)只能對個人發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單。 第七條 中國人民銀行根據(jù)全國經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r和貨幣政策的需要，確定大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行計劃，并根據(jù)各商業(yè)銀行總行的申請，核定各商業(yè)銀行的發(fā)行額度。 各商業(yè)銀行在向中國人民銀行申請發(fā)行計劃時，必須附上與指定經(jīng)營大額可轉(zhuǎn)讓定期存單業(yè)務(wù)的證券機構(gòu)達成的轉(zhuǎn)讓協(xié)議。,41,第八條 各商業(yè)銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單吸收的存款，應(yīng)當(dāng)向中國人民銀行繳存存款準(zhǔn)備金。 第九條 對城鄉(xiāng)居民個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額為1萬元、2萬元、5萬元；對企業(yè)、事業(yè)單位發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，面額為50萬元、100萬元、500萬元。 第十條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的期限為3個月、6個月、12個月（1年）。 第十一條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率由中國人民銀行制定。,42,第十二條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單在存期內(nèi)均按照存單開戶日銀行掛牌公布的利率水平和浮動幅度計付利息，不分段計息。存單到期后一次還本付息，逾期部分不計付利息。 第十三條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單采用記名方式發(fā)行。存單在轉(zhuǎn)讓前購買人因意外事故而使存單遺失、損毀時，可以向原發(fā)行銀行申請掛失，掛失手續(xù)與定期儲蓄存款掛失手續(xù)相同。存單一經(jīng)轉(zhuǎn)讓，則不能申請掛失。 第十四條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不得提前支取。存單到期時，存單持有人只能在原發(fā)行銀行支取存款。,43,第三章 轉(zhuǎn)讓 第十五條 經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，經(jīng)營證券交易業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)可以辦理大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。非金融機構(gòu)和城鄉(xiāng)居民個人不得辦理大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。 第十六條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓，采取自營買賣和代理買賣兩種交易方式。自營買賣的價格不得低于存單面額，交易價格由交易機構(gòu)自定，并公開掛牌；代理買賣的價格根據(jù)委托人的要求確定，并公開掛牌。 第十七條 自營買賣的價差，最高不得超過存單面額的1.5％；代理買賣向雙方收取的手續(xù)費之和最高不得超過存單面額的0.6％，但對每張存單收取的手續(xù)費上限為3000元。,44,第十八條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單采用背書方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓次數(shù)不限，背書應(yīng)當(dāng)連續(xù)。背書應(yīng)當(dāng)連續(xù)是指第一背書人是存單記載的收款人；前一次背書的被背書人是后一次背書的背書人；最后的存單持有人是最后一次背書的被背書人，依次前后銜接。背書欄不敷背書的，可以加附粘單，粘單上的第一記載人，應(yīng)當(dāng)在存單和粘單的粘接處簽章。每一次轉(zhuǎn)讓須有背書人（賣方）、被背書人（買方）以及交易機構(gòu)的簽字（章）方可生效。 第十九條 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的轉(zhuǎn)讓為全額交易。 第二十條 凡發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的商業(yè)銀行，在辦理轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)時，只能辦理代理買賣業(yè)務(wù)，不得辦理自營買賣業(yè)務(wù)。 第二十一條 企業(yè)、事業(yè)單位持有的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，只能在經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)辦理轉(zhuǎn)讓。 第二十二條 轉(zhuǎn)讓后的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單持有人在存單到期支取遭到拒付時，可以憑銀行開出的拒付,45,,中國大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行總結(jié)： （1）發(fā)行實行央行審批制； (2) 記名發(fā)行，背書轉(zhuǎn)讓 （3）發(fā)行利率由人民銀行制定； (4) 在證券經(jīng)營機構(gòu)轉(zhuǎn)讓；,46,我國大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)展歷程,1-1987年中國銀行和工商銀行相繼發(fā)行大額存單。當(dāng)時大額存單的利率比同期存款上浮10％，同時又具有可流通轉(zhuǎn)讓的特點，集活期存款流動性和定期存款盈利性的優(yōu)點于一身； 2-1989年中央銀行首次頒布《關(guān)于大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法》； 3-鑒于當(dāng)時對高息攬存的擔(dān)心，1990年5月中央銀行下達通知規(guī)定，向企事業(yè)單位發(fā)行的大額存單，其利率與同期存款利率持平，向個人發(fā)行的大額存單利率比同期存款上浮5％; 4-1996年，央行重新修改了《大額可轉(zhuǎn)讓定期存單管理辦法》，對大額存單的審批、發(fā)行面額、發(fā)行期限、發(fā)行利率和發(fā)行方式進行了明確; 5-盜開和偽造銀行存單進行詐騙等犯罪活動十分猖獗，中央銀行于1997年暫停審批銀行的大額存單發(fā)行申請，大額存單業(yè)務(wù)因而實際上被完全暫停；。,47,從1997年開始到2007年，大額可轉(zhuǎn)讓存單在中國的發(fā)行基本已經(jīng)停止了10年左右的時間，在美國很好的金融創(chuàng)新在中國出現(xiàn)水土不服的原因，主要是因為： （1）在1997年前，中國資金緊張，監(jiān)管機構(gòu)擔(dān)心銀行高息攬存，所以實行利率的嚴(yán)格管制，這限制了銀行的金融創(chuàng)新空間； （2）二級市場沒有形成，大額定期可轉(zhuǎn)讓存單沒有很好的流動性；,48,,（3）金融機構(gòu)技術(shù)條件限制了銀行對存單背書轉(zhuǎn)讓的信息記錄和確認(rèn)，導(dǎo)致存單的兌換困難以及存單造假的猖獗。 例如，按NCDs管理有關(guān)規(guī)定，記名大額存單可辦理掛失，10天后補發(fā)新存單；記名存單轉(zhuǎn)讓時由買賣雙方和證券交易機構(gòu)背書即可生效。 現(xiàn)實：由于技術(shù)條件所限原發(fā)行銀行無法掌握NCDs的轉(zhuǎn)讓情況，以NCDs為媒介的各種犯罪活動相當(dāng)猖獗。,49,目前中國發(fā)展大額定期可轉(zhuǎn)讓存單的可行性和意義,（1）可行性 銀行創(chuàng)新能力和創(chuàng)新沖動； 證券市場能提供良好的流動性； 計算機技術(shù)和通信技術(shù)等金融支撐技術(shù)的發(fā)展為大額定期可轉(zhuǎn)讓存單交易的記錄、 兌換以及防偽提供了堅實的基礎(chǔ)； （2）意義 讓銀行從資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)讓負(fù)債管理； 實現(xiàn)中國利率全方位市場化 （貸款利率下限由于企業(yè)短期融資券利率的放開而實現(xiàn)市場化，大額定期可轉(zhuǎn)讓存單利率的放開將實現(xiàn)中國市場利率存款上限的市場化。）,50,,Thank you !,51,